Una delle principali strategie di pianificazione fiscale per gli hedge fund consiste nell'utilizzare gli interessi trasferiti da un hedge fund ai soci generali per commissioni di performance pagate ai gestori di hedge fund. Una nuova strategia fiscale che molti fondi stanno usando è quella di entrare nel business di riassicurazione con una società con sede in Bermuda. Questi due metodi consentono agli hedge fund di ridurre sostanzialmente le loro passività fiscali., esaminiamo come funzionano entrambe le strategie, insieme a come vengono compensati gli hedge fund.
Key Takeaways
- Gli hedge fund sono investimenti alternativi disponibili per gli investitori accreditati sul mercato privato. I dirigenti sono compensati con una commissione di gestione forfettaria del 2% e una commissione di performance del 20%. Gli hedge fund sono stati in grado di evitare la tassazione utilizzando gli interessi trasferiti, che consente ai fondi di essere trattati come società di persone. I fondi sono anche in grado di evitare di pagare le tasse inviando profitti ai riassicuratori offshore alle Bermuda, dove crescono esentasse e vengono successivamente reinvestiti nel fondo.
Che cos'è un hedge fund?
Un hedge fund è una classe di investimento alternativa che cerca di ottenere rendimenti attivi per i propri investitori sfruttando diverse opportunità di mercato. Sono spesso costituiti come partenariati per investimenti privati. A causa dei loro grandi requisiti minimi di investimento, sono generalmente esclusi dall'investitore medio. Al contrario, si rivolgono a investitori accreditati: coloro che hanno un patrimonio netto elevato, un reddito elevato e le cui dimensioni delle attività sono piuttosto elevate. Gli hedge fund sono generalmente considerati illiquidi, il che significa che gli investitori devono avere un orizzonte a lungo termine e non possono capitalizzare sugli utili a breve termine.
Strutture di compensazione
La maggior parte degli hedge fund sono gestiti in base alla struttura di compensazione a due e venti o ad altre variazioni. Questa struttura comprende normalmente una commissione di gestione e una commissione di performance. Queste commissioni dipendono e possono variare tra i fondi.
Il gestore degli hedge fund applica una commissione di gestione forfettaria del 2% in base al valore dell'importo totale delle attività del fondo. Tali commissioni di gestione coprono i costi operativi del fondo, inclusi i costi di negoziazione.
La commissione di performance è una percentuale degli utili realizzati sotto la gestione dell'hedge fund. La commissione di performance più comune è il 20% degli utili. Questo numero può essere superiore o inferiore a seconda del singolo fondo. Molti fondi utilizzano anche marchi di qualità elevata per garantire che il gestore non venga pagato per le prestazioni dei subparti.
Interesse portato
Molti hedge fund sono strutturati per trarre vantaggio dagli interessi portati. In base a questa struttura, un fondo viene trattato come una partnership. I fondatori e i gestori di fondi sono considerati soci accomandatari, mentre gli investitori sono denominati soci accomandanti. I fondatori possiedono anche la società di gestione che gestisce l'hedge fund. I gestori guadagnano la commissione di performance del 20% dell'interesse trasferito come partner generale del fondo.
I gestori di hedge fund sono compensati con questo interesse trasferito. Le entrate che ricevono dal fondo sono tassate come utile sul capitale investito anziché come retribuzione o compensazione per i servizi resi. La commissione di incentivazione è tassata al tasso delle plusvalenze a lungo termine del 23, 8% —20% sulle plusvalenze nette e un altro 3, 8% per l'imposta sul reddito netto sugli investimenti — al contrario delle aliquote ordinarie sul reddito, dove l'aliquota massima è del 37%. Ciò rappresenta un notevole risparmio fiscale per i gestori di hedge fund.
Questo accordo commerciale ha i suoi critici, che affermano che la struttura è una scappatoia che consente agli hedge fund di evitare il pagamento delle tasse. Il Tax Tuts and Jobs Act dell'amministrazione Trump ha apportato alcune modifiche alla regola degli interessi trasferiti. Secondo la legge, i fondi devono detenere attività per più di tre anni affinché gli utili siano considerati a lungo termine. Eventuali plusvalenze detenute per meno di tre anni sono considerate a breve termine e sono tassate con un'aliquota del 40, 8%. Ma questo cambiamento si applica raramente alla maggior parte degli hedge fund, che generalmente detengono attività per più di cinque anni.
Ai sensi del Tax Cuts and Jobs Act, i fondi devono detenere attività per più di tre anni o essere soggetti a tassazione.
Riassicurazione delle Bermuda
Molti importanti hedge fund utilizzano le attività di riassicurazione in Bermuda per ridurre le loro passività fiscali. Le Bermuda non applicano un'imposta sul reddito delle società, pertanto gli hedge fund hanno costituito le proprie compagnie di riassicurazione in Bermuda. Ricorda, una compagnia di riassicurazione è un tipo di assicuratore che fornisce protezione alle compagnie di assicurazione. Gestiscono rischi considerati troppo grandi per essere assunti da soli dalle compagnie assicurative. Pertanto, le compagnie assicurative possono condividere il rischio con i riassicuratori e mantenere meno capitale sui libri per coprire eventuali perdite.
Gli hedge fund inviano denaro alle compagnie di riassicurazione delle Bermuda. Questi riassicuratori, a loro volta, reinvestono quei fondi negli hedge fund. Eventuali profitti dagli hedge fund vanno ai riassicuratori delle Bermuda, dove non sono tenuti all'imposta sul reddito delle società. I profitti degli investimenti in hedge fund crescono senza alcuna responsabilità fiscale. Le tasse sono dovute solo quando gli investitori vendono le loro quote nei riassicuratori.
Le attività alle Bermuda devono essere assicurative. Qualsiasi altro tipo di attività verrebbe probabilmente penalizzato dall'Internal Revenue Service (IRS) negli Stati Uniti per le società di investimento estero passivo. L'IRS definisce l'assicurazione come un'attività attiva. Per qualificarsi come impresa attiva, la compagnia di riassicurazione non può avere un pool di capitali molto più grande di quello di cui ha bisogno per sostenere l'assicurazione che vende. Sebbene molte compagnie di riassicurazione si impegnino in attività commerciali, sembra essere leggermente minore rispetto al pool di denaro dell'hedge fund utilizzato per costituire le società.
