L'aumento dei costi sta riducendo i margini di profitto per le società S&P 500, che hanno raggiunto il picco nel 3 ° trimestre 2018 e ora sono in calo per la prima volta dal 2015, secondo il Financial Times. Con il tasso di disoccupazione degli Stati Uniti al livello più basso dagli anni '60, il costo del lavoro è in aumento. "I dati indicano che l'attuale ristretto mercato del lavoro presenta una sfida eccezionale per i dirigenti aziendali", osserva Goldman Sachs nel recente rapporto "Viste tematiche degli Stati Uniti".
Goldman raccomanda 50 titoli con costi di manodopera inferiori alla media, compresi questi 10: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES), Host Hotels and Resorts Inc. (HST) e Discover Financial Services (DFS).
10 titoli che possono sopravvivere all'aumento dei costi del lavoro
(Costi del lavoro rispetto alle entrate)
- Monster Beverage, 4% ONEOK, 2% Lincoln National, 4% Synchrony, 4% Unum, 5%, Anthem, 4% Align Technology, 8% AES, 5% Host Hotels and Resorts, 1% Discover Financial, 7% S & P 500 stock mediano, 13%
Significato per gli investitori
Un recente sondaggio della National Association for Business Economics mostra un record del 58% che riporta l'aumento dei costi salariali, ma solo il 19% ha aumentato i prezzi di conseguenza, riferisce FT. Goldman raccomanda quindi titoli con potere di determinazione dei prezzi, la capacità di trasferire gli aumenti dei costi ai consumatori senza compensare il calo del volume delle vendite.
Un approccio alternativo è quello di cercare titoli, come quelli sopra elencati, che sono relativamente isolati dagli effetti negativi dell'inflazione sui costi, in particolare l'inflazione salariale. "Anche le scorte a basso costo del lavoro dovrebbero sovraperformare all'aumentare delle aspettative di inflazione", scrive Goldman.
Align Technology ha sviluppato il sistema Invisalign. La tecnologia di stampa 3D computerizzata crea vassoi per raddrizzare i denti in plastica chiari e personalizzati, un'alternativa cosmeticamente superiore alle parentesi graffe. Oltre 6 milioni di persone in tutto il mondo hanno utilizzato Invisalign fino a settembre 2018, per l'azienda. Le stime di consenso riportate da Goldman prevedono una crescita delle vendite del 23% e una crescita dell'ELP del 4% nel 2019.
Circa 300 milioni di persone in tutto il mondo "potrebbero trarre beneficio dal raddrizzare i denti, ma è improbabile che cerchino un trattamento attraverso l'ufficio di un medico", secondo un deposito di Align Technology citato da USA Today. Ciò ha generato concorrenti come SmileDirectClub e Candid che offrono alternative più economiche direttamente ai consumatori. Invisalign affronta un ampio spettro di problemi di allineamento dei denti, ma queste alternative sono adatte solo per problemi minori o moderati.
Monster Beverage è nel mercato in espansione per le bevande energetiche. Le vendite nette nel 4 ° trimestre 2018 sono aumentate del 14, 1% su base annua (YOY), mentre l'EPS è aumentato del 22, 7%, per società. Secondo le stime di consenso citate da Goldman, i tassi di crescita previsti per l'intero anno 2019 sono del 10% per le vendite e del 13% per l'EPS, rispetto alle rispettive cifre del 4% e del 6% per il titolo S&P 500 mediano.
La Coca-Cola Co. (KO) detiene una partecipazione del 17% in Monster ed è il suo principale distributore. Tuttavia, il mercato delle bevande presenta barriere relativamente basse all'ingresso oltre allo spazio sugli scaffali vincente presso i rivenditori ed è caratterizzato da mode. In effetti, secondo quanto riferito, Coke sta sviluppando una propria linea di bevande energetiche, che secondo Monster sta violando il loro accordo, per Beverage Daily.
Guardando avanti
Mentre la strategia di Goldman a basso costo del lavoro ha senso dato il contesto macroeconomico di bassa disoccupazione e aumento dei salari, altri fattori influenzeranno inevitabilmente la performance di questi titoli. Ad esempio, le spese di Align Technology in ricerca e sviluppo e marketing stanno ancora crescendo rapidamente, riducendo l'impatto sui profitti dell'aumento delle entrate delle vendite. Monster, nel frattempo, potrebbe essere sottosquadro dal suo presunto partner, Coca-Cola.
