Quando un gestore degli investimenti batte il mercato con margini incredibilmente ampi per lunghi periodi di tempo, le sue scelte meritano sicuramente una visita. Il portafoglio Alpha concentrato di Sandhill Investment Management di Buffalo, New York, è aumentato del 279, 4%, al netto delle commissioni, sin dalla sua istituzione nel marzo 2004, secondo Barron, più del doppio del guadagno del 133, 5% per l'indice S&P 500 (SPX). Nel 2017, le rispettive cifre erano del 33% e del 19, 4%, anche per Barron.
Queste erano le prime 10 partecipazioni del portafoglio al 2 marzo, rappresentando collettivamente il 42% del suo valore, per dati forniti a Barron's da Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. (TECH) e Presidio Inc. (PSDO). Di seguito discuteremo di Pagamenti globali e Bio-Techne, nonché di CoStar Group Inc. (CSGP). (Per ulteriori informazioni, vedere anche: I 3 principali titoli in crescita per il 2018. )
'Vieni pagato per concentrarti'
Il fondatore di Sandhill, Edwin "Tim" Johnston, ha dichiarato a Barron: "Vieni pagato per concentrarti sui mercati azionari. Il fondo comune di investimento medio ha oltre 100 titoli. Perché vuoi tornare alla media?" Al contrario, il suo portafoglio Alpha concentrato ha in genere solo 25-30 titoli. Inoltre, ha aggiunto, "Limitare te stesso con la capitalizzazione di mercato non ha senso".
Johnston ha osservato che la sua azienda cerca "aziende con vantaggi strutturali e potere di guadagno nascosto che non sono state riconosciute dal mercato. Ascolto molte teleconferenze. Un grande risultato ha una correlazione molto alta con un grande CEO". Diffidando delle trappole di valore, preferisce "pagare" per "aziende di livello mondiale", osservando che "con il potere degli utili, lo stock è ancora un vero affare".
Fare i propri compiti
Sandhill non presta molta attenzione ai rapporti di ricerca di Wall Street, Johnston ha detto a Barron. Invece, esaminano le trascrizioni delle chiamate di 10 K, 10 Q e guadagni, cercando un'azienda con un "vantaggio economico strutturale che può sfruttare per un lungo periodo di tempo". Successivamente, discutono in modo approfondito con il CEO, il CFO o le relazioni con gli investitori, nell'ambito di uno sforzo di due diligence che di solito richiede tra due settimane e un mese, ha aggiunto.
Pagamenti globali
Global Payments è un "acquirente commerciale", una società che elabora gli acquisti di carte di credito e debito per i commercianti. Johnston ha dichiarato a Barron che il CEO Jeff Sloan è "una delle persone più intelligenti che abbiamo mai seguito". Attraverso acquisizioni e sofisticate analisi specifiche per cliente, Global Payments è cresciuta fino a diventare la sesta compagnia per quota di mercato nel suo campo, ha aggiunto Johnston, con la sua base di clienti costituita da piccoli e medi commercianti.
Gli piace il fatto che Global Payments derivi il 19% delle sue entrate dall'Europa e l'8% dall'Asia, entrambi mercati in crescita. Ha un prezzo indicativo di $ 153 entro la fine del 2019, il 30% in più rispetto alla chiusura del 14 marzo. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: 5 caratteristiche di buoni titoli in crescita .)
Bio-Techne
Bio-Tech deriva il 65% delle sue entrate da proteine, anticorpi e reagenti, e il resto proviene dalle vendite di strumenti e apparecchiature diagnostiche utilizzate da grandi operatori nel settore delle biotecnologie, ha dichiarato Johnston a Barron's. Una delle sue recenti acquisizioni è Advanced Cellular Diagnostics, che ha un test brevettato utilizzato nel trattamento del cancro con un'accuratezza del 95%, rispetto all'accuratezza del 75% per l'attuale test, ha affermato. Rappresenta solo circa il 10% delle entrate totali di Bio-Techne, ma sta aumentando le proprie entrate di quasi il 50% all'anno, per Johnston.
Per Bio-Techne nel suo insieme, Johnston afferma che è altamente redditizio, con ricavi in aumento del 15% annuo. Ha un obiettivo di prezzo di $ 195 entro la metà del 2019, il 33% in più rispetto alla chiusura del 14 marzo.
Co-protagonista
"È un'azienda incredibilmente interessante", ha dichiarato Johnston a Barron. Fondato nel 1987, ha definito Co-Star "il Bloomberg del mercato immobiliare" con il rispetto dei suoi vasti database di decenni su edifici, ubicazioni, locatari, scadenze di locazione e elenchi di vendita. Osserva che il loro concorrente più vicino ha appena chiesto la liquidazione, migliorando il potere di determinazione dei prezzi di Co-Star. Il loro margine operativo era del 29% nel 2017 e hanno un obiettivo a lungo termine del 40%, ha dichiarato Johnston a Barron.
Ha un obiettivo di prezzo di $ 455 entro la fine del 2019, il 25% in più rispetto alla chiusura del 14 marzo. Prevede che Co-Star disponga di $ 900 milioni di liquidità netta nel 2020, un fattore importante nello sviluppo del suo obiettivo di prezzo.
