Che cos'è un portafoglio Zero-Beta?
Un portafoglio a zero beta è un portafoglio costruito per avere un rischio sistematico pari a zero o, in altre parole, una beta pari a zero. Un portafoglio a beta zero avrebbe lo stesso rendimento atteso del tasso privo di rischio. Un portafoglio di questo tipo non avrebbe alcuna correlazione con i movimenti del mercato, dato che il suo rendimento atteso è uguale al tasso privo di rischio o un tasso di rendimento relativamente basso rispetto ai portafogli beta più elevati.
Comprensione beta
Comprensione del portafoglio Zero-Beta
È improbabile che un portafoglio a beta zero attragga l'interesse degli investitori nei mercati rialzisti poiché tale portafoglio non ha un'esposizione al mercato e, pertanto, sottoperformerebbe un portafoglio di mercato diversificato. Può attrarre un certo interesse durante un mercato ribassista, ma è probabile che gli investitori si chiedano se il semplice investimento in tesorerie a breve termine prive di rischio sia un'alternativa migliore e più economica a un portafoglio a costo zero.
Beta e Formula
Beta misura la sensibilità di un titolo (o altro titolo) a un movimento di prezzo di un indice di mercato specificamente indicato. Questa statistica misura se l'investimento è più o meno volatile rispetto all'indice di mercato in base al quale viene misurato. Una beta di più di una indica che l'investimento è più volatile del mercato, mentre una beta in meno di una indica che l'investimento è meno volatile del mercato. I beta negativi sono possibili e indicano che l'investimento si muove in una direzione opposta rispetto alla particolare misura di mercato.
Ad esempio, immagina uno stock a grande capitalizzazione. È possibile che questo titolo possa avere una beta di 0, 97 rispetto all'indice Standard and Poor's (S&P) 500 (un indice azionario a grande capitalizzazione), pur avendo contemporaneamente una beta dello 0, 7 contro l'indice Russell 2000 (un indice azionario a piccola capitalizzazione). Allo stesso tempo, potrebbe essere possibile che la società abbia un beta negativo per un indice molto non correlato, come un indice di debito dei mercati emergenti.
La formula per beta è:
Beta = Covarianza del rendimento del mercato con rendimento del titolo / variazione del rendimento del mercato
Un semplice esempio Zero-Beta
Come semplice esempio di un portafoglio a zero beta, considerare quanto segue. Un gestore di portafoglio desidera costruire un portafoglio a zero beta rispetto all'indice S&P 500. Il gestore ha $ 5 milioni da investire e sta prendendo in considerazione le seguenti scelte di investimento:
Stock 1: ha una beta di 0, 95
Stock 2: ha una beta di 0, 55
Bond 1: ha una beta di 0, 2
Bond 2: ha una beta di -0, 5
Merce 1: ha una beta di -0, 8
Se il gestore degli investimenti allocasse il capitale nel modo seguente, creerebbe un portafoglio con un beta di circa zero:
Stock 1: $ 700.000 (14% del portafoglio; un beta ponderato di 0, 133)
Stock 2: $ 1.400.000 (28% del portafoglio; un beta ponderato di 0, 182)
Obbligazione 1: $ 400.000 (8% del portafoglio; un beta ponderato di 0, 016)
Bond 2: $ 1 milione (20% del portafoglio; un beta ponderato di -0, 1)
Commodity 1: $ 1, 5 milioni (20% del portafoglio; un beta ponderato di -0, 24)
Questo portafoglio avrebbe un beta di -0, 009, che è considerato un portafoglio beta vicino allo zero.
