Finora il mercato azionario ha registrato un aumento meteorico nel 2019, sostenuto in parte da una pausa di mesi nella guerra commerciale USA-Cina. Ora che la corsa al mercato rialzista è in pericolo di trasformarsi in massicci ribassi azionari mentre il presidente Trump minaccia di intensificare il conflitto. Insoddisfatto dei lenti progressi nei colloqui commerciali, Trump ha twittato che aumenterà le tariffe su $ 200 miliardi di merci cinesi importate dal 10% al 25% entro venerdì, a meno che non si realizzi una svolta significativa. Ha aggiunto che potrebbero essere tassate anche altre 325 miliardi di dollari di importazioni cinesi attualmente non soggette a tariffe.
Morgan Stanley definisce questi sviluppi "un rischio credibile per i mercati" e delinea in un nuovo rapporto in che modo una guerra commerciale in espansione danneggerebbe le azioni statunitensi e globali, le valute, le economie e altre aree. L'indice S&P 500 (SPX) è caduto all'apertura del mercato lunedì e da allora è rimasto basso per gran parte della giornata. Sempre lunedì, un rapporto della Bank of America Merrill Lynch ha avvertito che "la minaccia di attrito commerciale crea un rischio strutturale incrementale per i modelli di business delle case automobilistiche, nonché l'incertezza generale per quanto riguarda l'ambiente operativo". Il rapporto avverte inoltre che è probabile che le vendite di automobili già deboli peggiorino ulteriormente, poiché tariffe più elevate sui componenti passano a prezzi più elevati per i veicoli finiti.
La tabella seguente sintetizza cinque modi in cui è probabile che il rinnovato conflitto commerciale tra le due maggiori economie del mondo danneggi le imprese statunitensi, i consumatori statunitensi e i mercati dei titoli.
5 modi in cui il Flareup USA-Cina minaccia i mercati
- Interruzione delle catene di approvvigionamento per le società statunitensi. Aumentare i costi per i consumatori statunitensi. Provocare ritorsioni cinesi contro le società statunitensi che vendono in Cina. Rischio particolare per i semiconduttori statunitensi e altre società tecnologiche Danneggiamento di altri paesi che dipendono dalla Cina per la domanda
Significato per gli investitori
Come notato sopra, un certo numero di società con sede negli Stati Uniti sono fortemente dipendenti dalle catene di approvvigionamento globali, che spesso coinvolgono componenti o prodotti finiti fabbricati in Cina. L'industria automobilistica statunitense è solo un esempio. Oltre a interrompere le loro operazioni, l'aumento delle tariffe sui componenti importati dalla Cina porterà inevitabilmente a un aumento dei prezzi dei veicoli finiti. "I consumatori si trovano già di fronte a difficoltà economiche", scrive BofAML, rilevando che le vendite da inizio anno sono in calo del 2% su base annua. Avvertono che le tariffe e altre restrizioni commerciali potrebbero preparare il terreno per un ulteriore deterioramento nel 2019.
Nel frattempo, le aziende tecnologiche statunitensi sono intrappolate nel mezzo di una più ampia "Guerra fredda" tra Stati Uniti e Cina, come descritto in precedenza in un rapporto dettagliato di Barron. L'amministrazione Trump è preoccupata per le implicazioni di sicurezza nazionale delle catene di approvvigionamento globali che rendono l'industria tecnologica degli Stati Uniti altamente dipendente dai componenti o dai prodotti finiti fabbricati in Cina. L'amministrazione è anche preoccupata del grado in cui la tecnologia americana viene utilizzata per rafforzare l'apparato militare e di spionaggio della Cina.
La Cina ha già avviato iniziative per migliorare la propria industria tecnologica, riducendo così la dipendenza dalle importazioni dagli Stati Uniti, in particolare per quanto riguarda i chip a semiconduttore. I principali produttori statunitensi di semiconduttori sono particolarmente a rischio, come descritto nell'articolo di Barron.
Oltre ai produttori di chip statunitensi, la catena di bar Starbucks Corp. (SBUX), la casa produttrice di iPhone Apple Inc. (AAPL) e il produttore di aeromobili The Boeing Co. (BA) sono tra le compagnie minacciate da un rinnovato conflitto commerciale USA-Cina, dal derivano entrate significative dal mercato cinese, per una storia precedente nel Wall Street Journal. I rischi includono possibili ritorsioni commerciali da parte della Cina e che la riduzione delle esportazioni verso gli Stati Uniti accelererà il rallentamento dell'economia cinese. Apple ha il rischio aggiuntivo di esternalizzare la produzione di molti dei suoi dispositivi a società cinesi.
Nonostante le minacce di Trump alla Cina, questi titoli sono scesi di meno del 2% lunedì, suggerendo che molti investitori si aspettano che gli Stati Uniti e la Cina risolvano presto le loro differenze.
Guardando avanti
In effetti, Morgan Stanley indica che la minaccia di Trump "potrebbe essere una tattica di pressione per accelerare un accordo su questioni in sospeso come i tempi di rimozione delle tariffe esistenti, i dettagli relativi al meccanismo di applicazione e i sussidi industriali". In una nota di speranza, l'azienda aggiunge: "prevediamo che una nuova escalation sarebbe temporanea, poiché la debolezza del mercato contribuirebbe a riunire entrambe le parti". Questo resta da vedere.
