Gli investitori potrebbero non dover guardare oltre General Electric Co. (GE) per vedere come sarà il futuro di un altro iconico titolo blue chip americano, Exxon Mobil Corp. (XOM). Il crollo del prezzo delle azioni di 52 mesi del 52% di GE ha registrato un forte rialzo il mese scorso, dato che il titolo XOM è andato nella stessa direzione, perdendo quasi il 15% dal 1 ° febbraio.
Mentre il rendimento da dividendi del 4% di Exxon può ancora apparire interessante, GE ricorda anche che i dividendi sono pagati dai flussi di cassa gratuiti, non dagli utili. Ovviamente, ciò è importante quando i guadagni sembrano buoni mentre il flusso di cassa libero sta diminuendo, come sottolineato da un recente parere di MarketWatch.
Un lungo declino
Negli ultimi 10 anni, Exxon ha restituito agli azionisti $ 275 miliardi del suo reddito netto complessivo di $ 318 miliardi attraverso dividendi e riacquisti di azioni. Questi sono numeri piuttosto buoni, il che potrebbe indurre a pensare che l'aumento del 15% delle azioni della società rispetto all'indice S&P 500 nello stesso periodo di 10 anni suggerisca un'opportunità di valore. Tuttavia, il calo del 17% negli ultimi cinque anni, il 9% in calo rispetto all'anno passato e l'11% in calo da inizio anno, suggeriscono che gli investitori stanno scaricando il titolo perché sono a conoscenza di alcuni problemi sottostanti.
Allo stesso modo, GE ha lottato con flussi di cassa più bassi, tagli ai dividendi e ristrutturazione. Le azioni della società sono in calo del 18% da inizio anno, mentre l'S & P 500 è aumentato del 2% rispetto all'anno, alla chiusura di giovedì. (A, vedi: Il calo del flusso di cassa dei segnali di contrazione del flusso di cassa di GE diminuisce in modo tragico ).
Flussi di cassa gratuiti in calo
Il problema con il quadro degli utili di Exxon è che, nonostante appaia più che adeguato per restituire valore agli azionisti, non riflette i crescenti costi delle nuove spese in conto capitale, e sono in aumento, mentre stanno diventando nuove scoperte ed estrazioni di riserve petrolifere sempre più costoso. Pertanto, mentre Exxon sta ancora generando utili, una parte crescente di tali utili viene utilizzata per finanziare nuovi investimenti in un prodotto che viene negoziato con uno sconto del 60% rispetto a cinque anni fa.
A meno che i prezzi del petrolio non aumentino in modo significativo o che Exxon possa tagliare i costi altrove, l'aumento delle spese in conto capitale assorbe una percentuale maggiore degli utili della società, il che provoca il prosciugamento del flusso di cassa libero. In effetti, i flussi di cassa gratuiti della società sono stati di soli $ 183 miliardi negli ultimi 10 anni, un deficit di $ 92 miliardi da quello che è tornato agli investitori. Per compensare questa differenza, Exxon ha dovuto assumere una maggiore quantità di debito, passando da un surplus di liquidità di $ 24 miliardi a un debito netto di $ 38 miliardi in soli 10 anni, secondo MarketWatch. (A, vedere: I 3 principali azionisti di Exxon Mobil ).
A dire il vero, i prezzi del petrolio potrebbero essere stimolati dal recente licenziamento del segretario di Stato americano Rex Tillerson. Con l'ex CEO di Exxon Mobil diventato segretario di gabinetto ora in circolazione, l'accordo nucleare iraniano che ha permesso a Teheran di aumentare la produzione potrebbe essere a rischio e nuove sanzioni potrebbero essere imposte al Venezuela. Entrambe le azioni deprimerebbero l'offerta di petrolio causando un aumento dei prezzi, il che potrebbe contribuire a dare a Exxon una spinta a breve termine. A lungo termine, tuttavia, l'andamento delle azioni e del flusso di cassa libero non sembrano promettenti.
