Mosse principali
Sebbene sia difficile dirlo con certezza, la performance quasi positiva del mercato oggi sembra rispecchiare l'ottimismo su un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina che domina i titoli finanziari. Il principale negoziatore per i cinesi, Liu He, sarà a Washington giovedì, il che potrebbe portare a ulteriori voci / notizie positive venerdì.
Le preoccupazioni circa le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina non riguardano solo il danno che le tariffe più elevate potrebbero arrecare ai rivenditori statunitensi, alla spesa dei consumatori o alle esportazioni agricole dai produttori nazionali. Le tariffe progettate per causare danni economici in Cina probabilmente si diffonderanno ad altri mercati emergenti come l'India e il Sud America. Come puoi vedere nel grafico seguente, nonostante la ripresa odierna delle azioni statunitensi, i titoli indiani sono scesi di un altro 1, 6%.
Esiste una forte relazione tra i mercati emergenti e i prezzi delle materie prime, che rappresenta un vero punto debole per i due maggiori partner di esportazione degli Stati Uniti: Canada e Messico. In altre parole, se l'economia cinese si contrae, i prezzi delle materie prime diminuiranno. Ciò fa male al Canada e al Messico (economie dipendenti dalle esportazioni di materie prime), che a loro volta ridurranno la domanda di beni e servizi statunitensi in quei mercati.
S&P 500
Sebbene i principali indici statunitensi abbiano fatto meno male oggi, sono ancora preoccupato che le aspettative di volatilità rimangano elevate. Darei probabilità molto favorevoli su un rimbalzo a breve termine, ma l'indice di volatilità CBOE (VIX), o indice di paura del mercato, riflette chiaramente un atteggiamento "aspetta e vedi" da parte degli investitori. Ora che i guadagni del primo trimestre sono in gran parte alle spalle, penso che gli investitori potrebbero concentrarsi eccessivamente sulle questioni commerciali, il che probabilmente manterrà l'intervallo di negoziazione medio abbastanza ampio a breve termine.
Tuttavia, come ho già detto più volte nelle ultime due settimane, un consolidamento a breve termine nell'indice S&P 500, quando l'indice raggiunge i massimi precedenti, non è insolito né allarmante. A mio avviso, il fatto che indici a piccola capitalizzazione come il Russell 2000 siano rimasti al di sopra dei loro recenti punti di rottura è un segnale estremamente incoraggiante che gli acquirenti di rischi stanno ancora cercando buone opportunità.
Cercherò cose nelle prossime due settimane che confermerebbero una ripresa come una migliore performance nel mercato obbligazionario ad alto rendimento e titoli di trasporto. Entrambe queste categorie chiave sono state troppo deboli per il mio conforto, e un ritorno ai massimi precedenti (o un breakout) aumenterebbe la mia fiducia sul fatto che i principali indici azionari sono dovuti per un'altra corsa più alta.
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Indicatori di rischio - Nessun segno di panico completo
Come ho scritto in precedenza, il VIX ha lanciato alcuni importanti segnali di avvertimento a breve termine, ma penso che ci siano buone prove che gli investitori non sono ancora preoccupati per il panico del mercato.
Uno degli indicatori chiave del mercato su cui faccio affidamento è l'indice SKEW. Come il VIX, lo SKEW è pubblicato dallo scambio CBOE ed è una misura del comportamento degli investitori attraverso il mercato delle opzioni. In particolare, lo SKEW esamina cosa sta succedendo per mettere opzioni sull'S & P 500 che vengono utilizzate dai professionisti per proteggersi dal rischio di ribasso.
Se gli investitori prevedono un forte declino del mercato, lo SKEW aumenterà di molto perché quelle put sono richieste. Lo SKEW diminuirà quando gli investitori sono più fiduciosi e non così preoccupati per un grande spostamento verso il basso.
Nella seguente tabella, puoi vedere come lo SKEW stava segnalando il panico del mercato con picchi a partire dallo scorso agosto mentre l'S & P 500 stava raggiungendo il picco appena prima delle grandi flessioni nel quarto trimestre. Confronta la mossa attuale nello SKEW con periodi precedenti di fiducia come fine dicembre e gennaio. Anche se il mercato è stato svenduto martedì, lo SKEW è caduto e ha fissato una bassa probabilità di un forte calo.
Questo indice non è predittivo al 100%, ma nella mia esperienza, quando lo SKEW è in declino con il mercato, è un segnale affidabile che è probabile che la flessione sia limitata in termini di dimensioni e durata. Fondamentalmente, indica che, sebbene i trader siano stressati, le flessioni del mercato si trasformeranno in opportunità di acquisto.
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Bottom Line - Guarda i dati di inflazione
Come ho detto nel numero di Chart Advisor di lunedì, la più grande notizia economica di questa settimana è l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) domani mattina e l'indice dei prezzi al consumo (CPI) venerdì. Il PPI sarà particolarmente interessante perché gli investitori potrebbero essere in grado di rilevare i danni dalle tariffe nei dati. Non mi aspetto una grande sorpresa, ma a differenza delle normali versioni PPI, questa ha il potenziale per spostare il mercato se i dati sono particolarmente poveri.
In particolare, ciò che gli investitori cercheranno è se i prezzi alla produzione (manifatturieri) stanno aumentando a causa delle tariffe. Questo tipo di inflazione metterà a dura prova Washington e potrebbe aiutare a motivare una risoluzione a breve termine alle attuali controversie commerciali.
