United States Steel Corportation (NYSE: X) è stata la prima azienda al mondo a superare il limite di capitalizzazione di mercato di $ 1 miliardo di dollari. All'inizio del 1900, John Piermont Morgan voleva fare per l'acciaio quello che aveva fatto nelle ferrovie. L'unico problema era che Andrew Carnegie controllava il più grande ed efficiente produttore di acciaio, Carnegie Steel. Morgan ha lavorato con Charles Schwab per convincere Carnagie a vendere la sua attività nella nuova entità immaginata da Morgan, US Steel. Carnegie, già riflettendo sulla pensione, accettò di vendere al fondo Morgan per un prezzo complessivo di circa $ 492 milioni in azioni e obbligazioni della nuova società. Carnegie continuò a concentrarsi sulla filantropia mentre Schwab divenne il presidente della US Steel.
Sfortunatamente per Schwab, US Steel è stata una sgraziata saldatura di aziende mediocri sul telaio snello di Carnegie Steel. Per portare il resto della compagnia in difficoltà, US Steel doveva raccogliere enormi quantità di capitale. Nel 1901 Morgan ha emesso $ 303 milioni in obbligazioni ipotecarie, $ 510 milioni in azioni privilegiate e $ 508 milioni in azioni ordinarie - creando una capitalizzazione totale di circa $ 1, 4 miliardi - su una società con attività reali di $ 682 milioni. Pertanto, metà del suo valore era buona volontà, ma il pubblico ha acquistato titoli sopravvalutati.
US Steel non avrebbe mai realizzato il suo potenziale e, sebbene il management di Schwab abbia rimandato la resa dei conti, ha visto la sua quota di mercato divorata da aziende più affamate, tra cui Bethlehem Steel di Schwab, formata quando ha lasciato US Steel frustrato. In effetti, uno dei proprietari delle azioni deludenti di US Steel era la madre vedova di Benjamin Graham. Guardare la ricchezza della famiglia ridursi con le azioni potrebbe aver motivato l'investitore intelligente a concentrarsi su beni materiali e valore intrinseco, scontando ingenti quantità di avviamento. (a proposito del famoso JP Morgan nel nostro articolo, The Kingpin Of Wall Street: JP Morgan .)
A questa domanda ha risposto Andrew Beattie.
