Il moderno sistema sanitario è notoriamente complesso, con molti componenti diversi che lavorano insieme per soddisfare le esigenze di salute e fornire beni e servizi per il trattamento dei pazienti.
Nella maggior parte dei paesi sviluppati, l'industria sanitaria è responsabile di almeno il 10% del PIL, con una spesa sanitaria complessiva costantemente in aumento. Poiché il settore sanitario aggregato in forte espansione ha superato l'S & P per diversi anni, comprendere questo settore è fondamentale per sostenere i rendimenti del portafoglio.
Intermediario sanitario
I protagonisti dello spazio sanitario complessivo sono le società di gestione delle indennità farmaceutiche (PBM), che generano ogni anno quasi 300 miliardi di dollari di entrate e coinvolgono oltre 210 milioni di americani attraverso i loro servizi. I PBM servono come intermediari tra compagnie assicurative, farmacie e produttori assicurando costi di droga più bassi per gli assicuratori e le compagnie assicurative. Dal momento che i costi dei farmaci sono esplosi nel corso degli anni (ad esempio, la pillola dell'epatite C di Gilead Sciences (GILD), che costa $ 1.000 per pillola), le compagnie assicurative hanno fatto affidamento maggiormente sui PBM per controllare i costi.
I PBM apportano valore attraverso costi di droga più bassi per gli assicuratori, ma come fanno? Negoziano con le farmacie e i produttori di farmaci per garantire sconti sui prezzi dei farmaci, quindi passano questi sconti alle compagnie assicurative, aumentando leggermente i costi dei farmaci o trattenendo porzioni di sconti al fine di garantire profitti.
Le compagnie assicurative si affidano ai PBM per gestire i costi e i PBM sfruttano questo supporto per negoziare con i produttori di farmaci chiedendo sconti sui farmaci in cambio di mettere i farmaci del produttore di fronte a milioni di clienti. Inoltre, i PBM negoziano contratti con le farmacie per creare reti di farmacie al dettaglio per la distribuzione di farmaci.
PBM Marketspace
I PBM sfruttano diversi flussi di entrate. Fanno pagare commissioni di servizio per la negoziazione con farmacie, compagnie assicurative e produttori di farmaci, nonché per l'elaborazione di prescrizioni e la gestione di farmacie per corrispondenza. I contratti con le maggiori compagnie assicurative possono cambiare rapidamente le prospettive di un PBM, conferendogli un enorme potere nelle negoziazioni con i produttori di farmaci e le farmacie. Pertanto, la firma di un nuovo contratto di solito comporta un aumento a due cifre del prezzo delle azioni, quindi non sorprende che la concorrenza sia agguerrita, con PBM che lavorano per posizionarsi in modo ottimale per la negoziazione del contratto con le compagnie assicurative.
Tale concorrenza ha portato a un gran numero di operazioni di fusione e acquisizione in questo spazio: il consolidamento consente alle PBM di aumentare di dimensioni, quindi il potere di negoziazione. Le economie di scala spiegano l'importanza del consolidamento e perché la maggior parte della quota di mercato è attualmente occupata solo da alcuni dei principali attori, vale a dire Express Scripts Holding Company (ESRX), CVS Health (CVS) e OptumRx, UnitedHealth Group Inc. (UNH) servizio di farmacia.
Oltre alle operazioni di M&A tra PBM, c'è stato anche un consolidamento tra farmacie e PBM a causa delle intrinseche sinergie tra i due. Rite Aid Corp. (RAD) ha recentemente acquisito EnvisionRX e CVS Caremark ha da tempo accesso diretto alla rete di farmacie al dettaglio CVS di 7.800 negozi.
Problemi legali
Come la natura pura del business probabilmente implica, i PBM sono obiettivi comuni di azioni legali e controllo del governo. In qualità di negoziatori di terze parti, molte delle loro pratiche commerciali sono opache, pertanto i PBM non hanno sempre comunicato sconti, sconti, dichiarazioni di fatturazione dettagliate o la percentuale di risparmi trasferiti agli assicuratori.
Le legislazioni statali hanno sollecitato una maggiore trasparenza e disposizioni in materia di divulgazione per regolamentare meglio queste società. Inoltre, vi è stata la pressione di imporre un obbligo fiduciario nei confronti dei PBM che avrebbe richiesto loro di agire nel migliore interesse degli assicuratori e dei piani assicurativi, analogamente all'obbligo legale dei consulenti finanziari di agire nel migliore interesse dei loro clienti. Tutto ciò serve a indicare una possibile regolamentazione del settore PBM che potrebbe influire sulla redditività futura.
La linea di fondo
Mentre l'incertezza giuridica circonda l'industria PBM, non vi è dubbio che la portata di queste società sia in continua crescita. Con Obamacare che ha sottoscritto milioni di americani in più per i piani di assicurazione sanitaria insieme a una popolazione in costante invecchiamento, le compagnie assicurative fanno sempre più affidamento sui gestori delle prestazioni farmaceutiche per elaborare e pagare le richieste di prescrizione di farmaci a prezzi scontati per gli assicuratori.
