La Walt Disney Company (NYSE: DIS) è una delle più grandi società internazionali diversificate, specializzata in intrattenimento, media, parchi, resort e vari prodotti di consumo. Disney possiede alcuni dei canali TV più famosi negli Stati Uniti, tra cui Disney, ABC ed ESPN. La compagnia gestisce anche parchi di divertimento di fama mondiale in tutto il mondo e produce film, cartoni animati e spettacoli per bambini e adulti. Con il suo marchio altamente riconosciuto e un canale sportivo molto redditizio, Walt Disney è stata in grado di aumentare le entrate nette e i flussi di cassa operativi in cifre doppie dal 2010 al 2015. Come risultato delle sue prestazioni finanziarie di successo, l'azienda ha costantemente pagato e aumentato, dividendi anno dopo anno, facendo di Walt Disney un'opzione interessante per gli investitori in cerca di reddito.
Politica dei dividendi
La società ha costantemente distribuito dividendi dal 1995 al 2015 e vanta uno dei migliori track record di aumento graduale dei dividendi anno dopo anno. Disney ha aumentato i suoi dividendi per azione da poco più di 23 centesimi nel 2004 a $ 1, 15 nel 2014, il che rappresenta un tasso di crescita medio annuo del 17%. La società ha pagato i dividendi una volta all'anno prima del 2015; tuttavia, a giugno 2015, Disney ha dichiarato un dividendo in contanti di 66 centesimi per azione per i primi sei mesi dell'anno fiscale 2015 e ha annunciato che la società pagherà i dividendi su base semestrale. Il dividendo di 66 centesimi per azione rappresenta un aumento del 15% su base annua rispetto al 2014.
Mentre Disney non rivela in che modo determina i suoi dividendi, i pagamenti dipendono probabilmente dalle prestazioni dell'azienda e in particolare dalla sua capacità di generare flussi di cassa operativi sufficienti a coprire le sue esigenze di investimento e di finanziamento. A partire da giugno 2015, la società ha un debito a breve e lungo termine in sospeso di $ 15, 3 miliardi che è dovuto per lo più oltre il 2020, dandole ampio spazio per le manovre finanziarie con un saldo di cassa di $ 4, 5 miliardi.
Dal 2004 al 2014, il rapporto di pagamento della Disney variava dal 14, 2% nel 2007 al 22, 8% nel 2013 e il rapporto di pagamento medio era del 18, 4%. Nel 2015, a causa dell'aumento dei flussi di cassa operativi e delle solide prestazioni finanziarie complessive, il rapporto di pagamento Disney è aumentato al 37, 6% per il periodo di 12 mesi in scadenza che termina il 27 giugno 2015. L'attuale rapporto di pagamento del 37, 6% è leggermente superiore alla media del settore dei media del 30, 2%.
Dividend Yield
Il rendimento da dividendi della Disney dipende dalla politica dei dividendi stabilita dal consiglio di amministrazione dell'azienda e da come varia il prezzo delle azioni. Dal 2004 al 2014, il rendimento da dividendi della Disney variava dallo 0, 37% nel gennaio 2005 all'1, 04% nel febbraio 2009. Il rendimento medio da dividendi dal 2004 al 2014 era di circa lo 0, 5%. A luglio 2015, il rendimento da dividendi della società è salito allo 0, 75% a seguito dell'aumento del 15% dei dividendi annuali per azione. Inoltre, poiché i risultati trimestrali al 27 giugno 2015 non soddisfano le stime degli analisti e vi è una crescente preoccupazione per l'industria televisiva, il prezzo delle azioni dell'azienda è diminuito di circa il 20%. A seguito del calo del prezzo delle azioni, il rendimento da dividendi della Disney è salito ulteriormente allo 0, 9%. Alla fine di settembre 2015, il rendimento da dividendi della Disney è pari all'1, 3%.
Il rendimento da dividendi della Disney è stato dell'1, 2% in media dal 2010 al 2015, che è leggermente inferiore alla media dell'1, 9% per i suoi pari nel settore dei media. A settembre 2015, il rendimento da dividendi della Disney dell'1, 3% è molto inferiore alla media dell'industria dei media del 3, 1%. La media del settore è distorta, tuttavia, poiché ci sono alcune compagnie cinematografiche e di intrattenimento che non competono direttamente con la Disney ma hanno rendimenti da dividendi più elevati. Regal Entertainment Group e AMC Entertainment Holdings, Inc. hanno rendimenti da dividendi rispettivamente del 4, 9% e 3, 3%.
I concorrenti più vicini della Disney nel settore della radiodiffusione e dei media hanno rendimenti da dividendi compresi tra l'1 e il 2%. Time Warner, Inc., che compete con Disney nello spazio di trasmissione televisiva, ha un rendimento da dividendi del 2, 1%. La Twenty-First Century Fox, Inc., una società di intrattenimento di programmazione globale, ha un rendimento da dividendi dell'1, 1%. Comcast Corporation, un conglomerato mediatico statunitense, ha un rendimento da dividendi dell'1, 8%. Mentre alcuni concorrenti Disney hanno rendimenti da dividendi più elevati, nessuno di loro gode di un grado elevato di diversificazione dei prodotti mediatici come Disney fa con le sue offerte di franchising, film e canali TV.
Il basso rendimento da dividendi della Disney può essere attribuito principalmente al suo apprezzamento delle azioni e all'enfasi della società sui riacquisti di azioni piuttosto che sui suoi dividendi. Dal 2010 al 2015, la società ha riacquistato le proprie azioni ordinarie per un valore di $ 21, 3 miliardi e continua il suo programma di riacquisto da settembre 2015. La spesa della società per il programma di riacquisto di azioni supera di gran lunga i dividendi in contanti. Alcune società, come la Disney, preferiscono generare rendimenti degli azionisti attraverso i riacquisti di azioni piuttosto che pagare dividendi in contanti poiché i riacquisti in genere ritardano le tasse per gli investitori.
Sicurezza dei dividendi
Le linee di business televisive e cinematografiche della Disney, insieme alle sue estese operazioni di franchising, hanno consentito all'azienda di aumentare i suoi flussi di cassa operativi da $ 6, 6 miliardi nel 2010 a $ 10, 7 miliardi per il periodo di 12 mesi in scadenza che termina il 27 giugno 2015. Disney gestisce prudentemente il proprio capitale suddividendo i suoi flussi di cassa operativi tra i suoi investimenti di capitale e le esigenze di finanziamento in modo che alla fine della giornata la società abbia una riserva di liquidità sufficiente. Ciò è dimostrato dal saldo di cassa della Disney, che è passato da $ 2, 7 miliardi nel 2010 a $ 4, 5 miliardi nel 2015.
Nonostante le recenti sfide nel suo settore televisivo, Disney rimane in una posizione finanziaria solida che consente alla società di continuare il suo programma di riacquisto di dividendi e azioni. Il rapporto debito / capitale della società (D / E) del 33% rimane molto più piccolo rispetto ai suoi pari nel settore dei media, che ha un rapporto medio D / E del 68%.
A settembre 2015, la Disney ha sfruttato i tassi di interesse più bassi emettendo obbligazioni per un valore di $ 2 miliardi che matureranno entro tre, cinque e 10 anni. A causa della posizione finanziaria superiore della società, le sue obbligazioni hanno un rating investment grade e sono emesse con spread molto bassi. Disney ha un tasso di copertura del tasso di interesse di 49, 7 e i pagamenti dei tassi di interesse non comportano alcun rischio per le sue politiche di pagamento. Il rapporto di copertura dei dividendi della Disney è pari al 549%, in quanto la società spende la maggior parte dei suoi fondi in riacquisto di azioni anziché in dividendi in contanti.
Prospettive Disney
Disney gode di una posizione molto favorevole all'interno delle reti mediatiche con i suoi principali canali ESPN ed ESPN2, che hanno accordi esclusivi con la National Football League. I canali sportivi dell'azienda applicano alcune delle commissioni più elevate tra canali simili e generano alcuni dei flussi di entrate più elevati dalla pubblicità. Disney Channel è anche uno dei canali più affidabili tra i genitori che si iscrivono ai contenuti multimediali per i loro figli. Tuttavia, l'attività di trasmissione televisiva della Disney continua a vedere un po 'di morbidezza mentre i consumatori abbandonano gli abbonamenti via cavo e passano alle offerte di Internet TV. Questo sviluppo è suscettibile di generare alcuni venti contrari per Disney e può rallentare la crescita dell'azienda nei flussi di cassa operativi.
Disney sta inoltre generando una quantità crescente di entrate dai suoi personaggi concedendo diritti di franchising. Mentre l'azienda diversificava i suoi personaggi e le sue serie acquistando studi di cartoni animati e cinematografici, come Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. e Marvel, Disney è stata in grado di espandere il suo portafoglio di personaggi e attrarre un pubblico molto più ampio. Mentre la società continua a creare successi cinematografici e generare vendite in franchising in crescita, questi flussi di entrate dovrebbero compensare qualsiasi declino nel settore delle trasmissioni Disney e fornire una solida base per una politica di dividendi continua.
