Che cos'è un trilemma?
Trilemma è un termine nella teoria del processo decisionale economico. A differenza di un dilemma, che ha due soluzioni, un trilemma offre tre soluzioni uguali a un problema complesso. Un trilemma suggerisce che i paesi hanno tre opzioni tra cui scegliere quando prendere decisioni fondamentali sulla gestione dei loro accordi di politica monetaria internazionale. Tuttavia, le opzioni del trilemma sono conflittuali a causa della mutua esclusività, il che rende realizzabile una sola opzione del trilemma in un determinato momento.
Il trilemma è spesso sinonimo di "trinità impossibile", chiamata anche trilemma Mundell-Fleming. Questa teoria mette in luce l'instabilità insita nell'utilizzare le tre opzioni principali disponibili per un paese al momento di stabilire e monitorare i suoi accordi di politica monetaria internazionale.
Key Takeaways
- Il trilemma è una teoria economica, secondo la quale i paesi possono scegliere tra tre opzioni quando prendono decisioni fondamentali sui loro accordi di politica monetaria internazionale. Tuttavia, una sola opzione del trilemma è realizzabile in un dato momento, poiché le tre opzioni del trilemma sono si escludono a vicenda. Oggi la maggior parte dei paesi favorisce il libero flusso di capitali e una politica monetaria autonoma.
Trilemma spiegato
Nel prendere decisioni fondamentali sulla gestione della politica monetaria internazionale, un trilemma suggerisce che i paesi hanno tre possibili opzioni tra cui scegliere. Secondo il modello di trilemma Mundell-Fleming, queste opzioni includono:
- Impostazione di un tasso di cambio fisso Consentire al capitale di fluire liberamente senza accordi di cambio fissi Politica monetaria autonoma
Immagine di Julie Bang © Investopedia 2019
I tecnicismi di ciascuna opzione sono in conflitto a causa della mutua esclusività. In quanto tale, l'esclusiva reciproca rende raggiungibile solo un lato del triangolo del trilemma in un dato momento.
- Lato A: un paese può scegliere di fissare i tassi di cambio con uno o più paesi e avere un flusso libero di capitali con gli altri. Se si sceglie questo scenario, la politica monetaria indipendente non è realizzabile perché le fluttuazioni dei tassi di interesse creerebbero l'arbitraggio valutario sottolineando i picchi di valuta e causandone la rottura. Lato B: il paese può scegliere di avere un flusso libero di capitali tra tutte le nazioni straniere e anche una politica monetaria autonoma. I tassi di cambio fissi tra tutte le nazioni e il libero flusso di capitale si escludono a vicenda. Di conseguenza, è possibile sceglierne solo uno alla volta. Quindi, se esiste un flusso libero di capitale tra tutte le nazioni, non ci possono essere tassi di cambio fissi. Lato C: se un paese sceglie tassi di cambio fissi e una politica monetaria indipendente, non può avere un flusso libero di capitali. Anche in questo caso, i tassi di cambio fissi e il flusso libero di capitale si escludono a vicenda.
Considerazioni sul governo
La sfida per la politica monetaria internazionale di un governo sta nel scegliere quale di queste opzioni perseguire e come gestirle. In generale, la maggior parte dei paesi preferisce il lato B del triangolo perché può godere della libertà della politica monetaria indipendente e consentire alla politica di aiutare a guidare il flusso di capitale.
Influenze accademiche
La teoria del trilemma politico è spesso attribuita agli economisti Robert Mundell e Marcus Fleming, che descrissero in modo indipendente le relazioni tra tassi di cambio, flussi di capitale e politica monetaria negli anni '60. Maurice Obstfeld, che è diventato capo economista dell'International Monetary Fund (FMI) nel 2015, ha presentato il modello che hanno sviluppato come un "trilemma" in un documento del 1997.
L'economista francese Hélène Rey ha sostenuto che il trilemma non è così semplice come sembra. Ai giorni nostri, Rey ritiene che la maggior parte dei paesi debba affrontare solo due opzioni, o un dilemma, dal momento che i picchetti di valuta fissa di solito non sono efficaci, portando a concentrarsi sul rapporto tra politica monetaria indipendente e libero flusso di capitali.
Esempio del mondo reale
Un esempio reale di risoluzione di questi compromessi si trova nella zona euro, dove i paesi sono strettamente interconnessi. Formando la zona euro e utilizzando una valuta, i paesi hanno in definitiva optato per il lato A del triangolo, mantenendo una moneta unica (in effetti un piolo uno a uno accoppiato al flusso di capitale libero).
Dopo la seconda guerra mondiale, i ricchi hanno optato per la parte C ai sensi dell'accordo di Bretton Woods, che ha ancorato le valute al dollaro USA ma ha consentito ai paesi di stabilire i propri tassi di interesse. I flussi di capitali transfrontalieri erano così piccoli che questo sistema ha resistito per un paio di decenni, fatta eccezione per il nativo Canada di Mundell, dove ha acquisito una visione speciale delle tensioni inerenti al sistema di Bretton Woods.
