Che cos'è un'offerta pubblica di acquisto?
Un'offerta pubblica di acquisto è un tipo di azione aziendale in cui una società fa un'offerta per l'acquisto di un'altra società. In un'offerta pubblica di acquisto, la società che effettua l'offerta è nota come acquirente, mentre l'oggetto dell'offerta viene definito società target. Nelle offerte pubbliche di acquisto, la società acquirente offre generalmente contanti, azioni o una combinazione di entrambe.
Key Takeaways
- Un'offerta pubblica di acquisto è un'azione aziendale in cui una società fa un'offerta per l'acquisto di un'altra società. La società acquirente generalmente offre denaro contante, azioni o una combinazione di entrambi per l'obiettivo. Sinergia, benefici fiscali o diversificazione possono essere citati come motivi dietro le offerte pubbliche di acquisto. A seconda del tipo di offerta, le offerte pubbliche di acquisto vengono normalmente inviate al consiglio di amministrazione del target e quindi agli azionisti per l'approvazione. Esistono quattro tipi di offerte pubbliche di acquisto: amichevole, ostile, inversa o backflip.
Comprensione delle offerte pubbliche di acquisto
Qualsiasi attività che porti a un cambiamento in una società e abbia un impatto diretto sui suoi stakeholder - azionisti, amministratori, clienti, fornitori, obbligazionisti - è chiamata azione aziendale. Le azioni aziendali richiedono l'approvazione del consiglio di amministrazione della società e, in alcuni casi, l'approvazione di determinati soggetti interessati. Le azioni societarie possono variare, da fallimento, liquidazione, fusioni e acquisizioni come offerte pubbliche di acquisto.
I gestori di potenziali acquirenti hanno spesso ragioni diverse per fare offerte pubbliche di acquisto. Possono citare un certo livello di sinergia, agevolazioni fiscali o diversificazione per la logica alla base di un'offerta pubblica di acquisto. Ad esempio, l'acquirente può rivolgersi a un'azienda target perché i prodotti e i servizi del target si allineano con i propri. In questo modo, può tagliare la concorrenza attraverso un'acquisizione. Oppure, la società target può dare al potenziale acquirente l'accesso a un nuovo mercato.
Il potenziale acquirente in un'acquisizione normalmente fa un'offerta per l'acquisto dell'obiettivo. L'offerta è normalmente sotto forma di contanti, azioni o una combinazione di entrambi. L'offerta è rivolta al consiglio di amministrazione dell'azienda, che approva o rifiuta l'affare. Se approvato, il consiglio tiene un voto degli azionisti per un'ulteriore approvazione. Una volta che l'accordo passa attraverso gli azionisti, l'accordo deve essere approvato dal Dipartimento di Giustizia per garantire che non violi alcuna legge antitrust.
Gli studi empirici sono misti, ma la storia mostra, nell'analisi post-fusione, gli azionisti di una società target spesso ne traggono maggiori benefici. Probabilmente dai premi pagati dagli acquirenti. Contrariamente a molti film popolari di Hollywood, la maggior parte delle fusioni iniziano amichevoli. Sebbene l'idea delle acquisizioni ostili da parte degli squali sia un buon intrattenimento, gli addetti ai lavori sanno che le offerte ostili sono un'impresa costosa e molte falliscono, il che può essere costoso dal punto di vista professionale. Ulteriori informazioni su questi e altri tipi di offerte pubbliche di acquisizione di seguito.
La maggior parte delle offerte pubbliche di acquisto iniziano amichevoli.
Tipi di offerte pubbliche di acquisto
Esistono generalmente quattro tipi di offerte pubbliche di acquisto: amichevoli, ostili, inverse o backflip.
amichevole
Un'offerta pubblica di acquisto si svolge quando sia l'acquirente che le società target lavorano insieme per negoziare i termini dell'accordo. Il consiglio di amministrazione del target approverà l'accordo e raccomanderà agli azionisti di votare a favore dell'offerta.
La catena di negozi di droga CVS ha acquisito Aetna in un'acquisizione amichevole per $ 69 miliardi in contanti e azioni. L'accordo è stato annunciato a dicembre 2017 ed è stato approvato dagli azionisti di entrambe le società a marzo 2018. Il Dipartimento di giustizia ha approvato l'acquisizione a ottobre 2018.
Ostile
Piuttosto che passare attraverso il consiglio di amministrazione della società target, un'offerta ostile comporta un approccio diverso. L'acquirente può rivolgersi direttamente agli azionisti del target con l'offerta oppure può provare a sostituire il team di gestione del target. A differenza di un'acquisizione amichevole, l'obiettivo non è disposto a proseguire con la fusione e può ricorrere a determinate tattiche per evitare di essere inghiottito. Queste strategie possono includere pillole di veleno o un paracadute d'oro.
L'acquirente può tentare di eseguire l'offerta ostile emettendo un'offerta pubblica, utilizzando una lotta per procura o acquistando abbastanza azioni nel mercato aperto per ottenere il controllo della società target.
Inverso
In un'offerta pubblica di acquisto inversa, una società privata acquista una società pubblica. Questo aiuta la società privata a diventare quotata senza dover passare attraverso il processo di un'offerta pubblica iniziale (IPO) poiché la società pubblica negozia già in borsa. In tal modo, la società privata rinuncia al processo noioso e complicato di archiviare i documenti necessari per competere un'offerta pubblica.
Backflip
Le offerte di acquisizione backflip sono piuttosto rare nel mondo aziendale. In questo tipo di offerta, un acquirente sembra diventare una filiale del target. Una volta completata la fusione, l'acquirente mantiene il controllo della società combinata, che di solito porta il nome dell'obiettivo. Questo tipo di acquisizione viene normalmente utilizzato per aiutare l'acquirente, che potrebbe essere in difficoltà nel mercato, soprattutto nei casi di riconoscimento del marchio.
Esempi di offerte pubbliche di acquisto
Un'offerta a due livelli, nota anche come offerta a due livelli, si verifica quando la società acquirente è disposta a pagare un premio superiore e superiore al prezzo dell'azione per convincere gli azionisti a vendere le loro azioni. Nel livello iniziale, l'acquirente ottiene il controllo sull'obiettivo, ma poi fa un'altra offerta più bassa per più azioni attraverso il secondo livello che viene completato in una data futura. In tal modo, ciò riduce il costo complessivo dell'acquisizione per la società acquirente.
Un altro esempio di offerta pubblica di acquisto è l'offerta any-and-all. In questo tipo di acquisizione, la società acquirente offre di acquistare una delle azioni in circolazione dell'impresa target a un prezzo specifico entro una determinata data. Questo tipo di offerta viene normalmente effettuata attraverso un'acquisizione ostile. Effettuando un'offerta totale, l'acquirente può evitare di collaborare con il consiglio di amministrazione del target e acquistare azioni a tutti gli azionisti che desiderano vendere le proprie azioni.
