Mosse principali
Mi viene chiesto regolarmente perché uso quasi esclusivamente l'S & P 500 come "proxy" per il mercato azionario, anziché il Dow Jones Industrial Average (noto anche come "il Dow"). L'S & P 500 è lo standard tra i professionisti (e molti commercianti al dettaglio), ma il Dow è meglio conosciuto tra gli investitori alle prime armi.
Non esiste una media perfetta che rifletta in modo imparziale il mercato generale. Tuttavia, la maggior parte degli approcci standard utilizza una media ponderata basata sulla capitalizzazione di mercato. In questo modo, le società più grandi e di maggior valore hanno un effetto maggiore sull'indice rispetto alle società più piccole.
Un indice ponderato per la capitalizzazione funziona bene perché le aziende di maggior successo tendono ad avere il massimo valore. Uno degli svantaggi più importanti è che un indice ponderato può essere distorto quando una delle più grandi società, come Apple Inc. (AAPL), ha una giornata particolarmente positiva o negativa, che ha un effetto sproporzionato sull'indice.
A differenza dell'S & P 500, l'indice Dow utilizza una metodologia di ponderazione che non ha senso. Le 30 azioni incluse nell'indice sono ponderate in base al prezzo delle azioni, che non ha nulla a che fare con il valore di mercato o la crescita. Ciò significa che, se il titolo più costoso nell'indice, The Boeing Company (BA), sta attraversando una brutta giornata, supererà la performance di Pfizer, Inc. (PFE) che ha una capitalizzazione di mercato quasi identica a quella di Boeing ma un prezzo dell'azione di $ 41, 25 contro Boeing a $ 395, 84.
Questo è stato esattamente il problema questa mattina quando gli indici S&P 500 e Nasdaq si sono aperti più in alto mentre il Dow era negativo. Come probabilmente avete visto nelle notizie, due dei 737 aerei della Boeing sono stati coinvolti negli ultimi incidenti, che hanno portato a un calo fino all'8% ad un certo punto della sessione di oggi. I commercianti sono preoccupati per la responsabilità dell'azienda, il marchio e l'avviamento dopo queste tragedie.
Per la maggior parte degli investitori fondamentali, i problemi con la metodologia del Dow non sono un problema; per i trader tecnici o gli investitori che utilizzano l'analisi dell'indice per misurare il rischio e prendere decisioni di portafoglio, la scelta dell'indice è molto più importante.
S&P 500
Parlando di indici, l'S & P 500 è balzato in piedi oggi mentre la fiducia degli investitori è tornata. Il rimbalzo anticipato sembra essere stato aiutato da un rapporto sulle vendite al dettaglio superiore alle attese. Sono stato francamente un po 'deluso dai dati al dettaglio dopo la debacle del mese scorso. Ho il sospetto che un aggiustamento o una revisione sia ancora in arrivo e dovrebbe presentarsi il mese prossimo.
Un altro contributo alla manifestazione è stato l'accordo annunciato che NVIDIA Corporation (NVDA) acquisirà Mellanox Technologies, Ltd. (MLNX) per $ 7 miliardi. Come ho accennato in precedenti numeri di Chart Advisor, la ricerca accademica mostra che grandi acquisizioni e fusioni raramente creano un ritorno positivo. Tuttavia, sono modi utili per pensare alla propensione al rischio. Acquisizioni di queste dimensioni sono rischiose e i dirigenti e i consigli di amministrazione tendono a intraprenderle solo quando la fiducia per la crescita nel prossimo futuro è elevata.
Da un punto di vista tecnico, sono ancora diffidente nei confronti del livello di resistenza di 2.800 sull'S & P 500, ma il ritracciamento della scorsa settimana potrebbe agire come una pausa alla fine di gennaio che era appena abbastanza lungo da consentire agli investitori di concentrarsi su opportunità sottovalutate e spingere il mercato verso l'alto. Se ci sono prove più confermative sul mercato obbligazionario e se il valore del dollaro USA può attenuare i suoi massimi, allora la probabilità di rompere la resistenza sarà maggiore.
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Indicatori di rischio: uno yen più debole
Nonostante le vendite della scorsa settimana, non ci sono stati segni evidenti di panico, il che ha reso molto più probabile il rally di oggi. Ad eccezione di un dollaro USA eccessivamente rialzista (USD), la maggior parte degli indicatori di rischio sono ancora bassi. Anche se le scorte rinunciano ai guadagni di oggi alla fine di questa settimana, se il panico rimane fuori dal mercato, manterrò il mio orientamento rialzista.
Uno degli indicatori che potrebbe avvisare tempestivamente che gli investitori si stanno preparando a spingere le azioni verso l'alto e ad utilizzare una leva maggiore è lo yen giapponese (JPY). Come puoi vedere nel seguente grafico del tasso di cambio USD-JPY, la valuta è stata respinta al suo livello di ritracciamento del 61, 8% della recente tendenza al ribasso. Ciò significa che lo yen è diventato più forte la scorsa settimana mentre le scorte sono diminuite, il che è normale.
Se il tasso di cambio ritorna attraverso questo livello di resistenza (indicando che lo yen si sta indebolendo), dovremmo aspettarci che anche le azioni aumentino. La correlazione tra lo yen e le azioni non è perfetta, ma conduce spesso a rally di mercato. Ad esempio, ha guidato il rally di borsa lo scorso aprile di poco più di due settimane. Se succede, non mi aspetto che un breakout del genere si verifichi prima di questo venerdì.
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Bottom Line: commercio e beni durevoli
La seconda settimana del mese è di solito un po 'tranquilla per gli annunci economici. Tuttavia, oltre al rapporto di vendita al dettaglio di oggi, i dati sui beni durevoli che verranno rilasciati mercoledì mattina prima dell'apertura del mercato potrebbero fornire un'utile conferma. I beni durevoli sono quei prodotti industriali e al dettaglio con una durata prevista di tre anni o più. Un rapporto positivo sui beni durevoli potrebbe compensare le preoccupazioni degli investitori circa le tariffe - almeno temporaneamente - e aiutare a spingere le scorte attraverso la resistenza.
