Che cos'è la filatura?
Il termine spinning si riferisce all'atto di offrire azioni privilegiate ai clienti in un'offerta pubblica iniziale (IPO) da parte di una società di intermediazione o sottoscrittore al fine di mantenere o ottenere la propria attività. La filatura in teoria avvantaggia il sottoscrittore o la società di intermediazione, nonché il cliente preferito a cui vengono offerte le azioni. La pratica della filatura, chiamata anche filatura IPO, è sia illegale che non etica. L'atto della filatura non ha nulla a che fare con la filatura, quando una società spezza uno dei suoi segmenti o divisioni in un'entità separata.
Key Takeaways
- La filatura è l'atto di offrire azioni privilegiate ai clienti in un'offerta pubblica iniziale da parte di una società di intermediazione o di un sottoscrittore al fine di mantenere o ottenere la propria attività. Le società di intermediazione degli investimenti possono assicurarsi un tipo di accordo quid pro quo mediante la filatura. possibilità di trarre profitto e mantenere il business favorevole, mentre i clienti possono ottenere guadagni investendo in titoli IPO caldi. La puntata è illegale e non etica e può comportare multe pesanti per gli individui e / o le aziende.
Capire la filatura
La filatura è un mezzo redditizio per attirare il business di grandi aziende. Ondeggiando la decisione dei massimi dirigenti, le società di intermediazione degli investimenti possono garantire un tipo di accordo quid pro quo. Le ditte o i sottoscrittori offrono ai clienti azioni a basso prezzo di una IPO - normalmente quelle che sono un problema popolare - al fine di ottenere nuovi affari. In questo modo, l'azienda che offre le azioni coltiva lealtà e / o una base di clienti più ampia. Nel frattempo, il cliente preferito beneficia di vantaggi quali guadagni azionari derivanti dall'investimento in una nuova società pubblica dinamica.
Poiché i guadagni dell'IPO spesso si verificano principalmente nel primo giorno di negoziazione, la domanda è molto forte per le azioni IPO calde che possono essere facilmente capovolte il primo giorno di negoziazione per un profitto considerevole per il broker di sottoscrizione. Le IPO creano profitti immediati per i sottoscrittori da distribuire, in particolare durante il boom delle dotcom alla fine degli anni '90. Alcuni sottoscrittori hanno colto l'occasione per allocare azioni ai loro amici nel settore, nella speranza di ottenere da loro future attività di investment banking.
La pratica ora è stata dichiarata illegale in quanto è stata giudicata furto dal favoritismo ed è anche considerata corruzione. Il danno sociale che ora è vietato comporta l'errata consegna del valore monetario degli sconti agli investitori preferiti selezionati dalle società di valori mobiliari. La startup che vendeva l'IPO avrebbe potuto ottenere un prezzo più elevato vendendo direttamente agli investitori ordinari se l'impresa di valori mobiliari non li avesse venduti a investitori selezionati con uno sconto. Gli individui o le società che sono stati trovati in violazione possono essere multati pesantemente.
La filatura è sia illegale che non etica.
considerazioni speciali
Secondo uno studio del 2009 condotto dai professori Xiaoding Liu e Jay R. Ritter dell'Università della Florida, la filatura raggiunge effettivamente i suoi obiettivi. Liu e Ritter hanno scoperto che le IPO filate avevano rendimenti del primo giorno superiori del 23% rispetto a IPO simili. Il profitto medio del primo giorno ricevuto dalle allocazioni di IPO a caldo dai dirigenti è stato trovato a $ 1, 3 milioni. Il rapporto tra questi numeri indica che solo l'8% della quantità incrementale di denaro rimasta sul tavolo ritorna ai dirigenti che vengono fatti girare.
Inoltre, le società a cui sono state offerte IPO hanno cambiato sottoscrittori solo il 6% delle volte, rispetto al 31% delle aziende a cui non sono state offerte IPO. Tuttavia, gli autori dello studio hanno anche osservato che "dal 2001 la rotazione dei dirigenti aziendali è in gran parte cessata negli Stati Uniti. Ciò è dovuto sia a una repressione normativa che a una carenza di IPO bollenti da allocare".
Esempio di filatura
Goldman Sachs e Meg Whitman, ex amministratore delegato di eBay, furono coinvolti in uno scandalo sul conflitto di interessi che si pensava fosse in rotazione dagli inizi degli anni 2000. Mentre era amministratore delegato, Whitman è stata nominata membro del consiglio di amministrazione di Goldman Sachs nel 2001. La sua nomina presumibilmente le ha dato accesso a informazioni sulle IPO di titoli caldi, ed è stata nominata in un'indagine congressuale sulla filatura. Durante il sondaggio, è stato affermato che Goldman Sachs e altre società hanno utilizzato tattiche per scambiare IPO di azioni calde per altre attività di investimento. Whitman ha rassegnato le dimissioni dal consiglio di amministrazione e alla fine ha risolto una causa che riguardava i soldi che aveva fatto con gli acquisti di IPO.
