L'annuncio a sorpresa di Elon Musk, CEO di Tesla Inc. (TSLA), secondo cui la casa automobilistica elettrica potrebbe essere privata con un premio significativo rispetto al suo attuale prezzo di mercato è entusiasmante per molti investitori azionari con la prospettiva di enormi profitti. Martedì Musk ha twittato che stava prendendo in considerazione un piano di acquisizione a $ 420 per azione, ovvero il 22% in più rispetto al prezzo di apertura di Tesla quel giorno e ancora quasi il 14% in più rispetto alla quotazione di apertura di mercoledì. Tuttavia, gli investitori affrontano enormi rischi e incertezze che circondano questo accordo proposto, sia per gli attuali azionisti sia per gli investitori che giocano il gioco dell'arbitraggio del rischio in previsione di un guadagno veloce, secondo Barron's.
La prima bandiera rossa è segnali contrastanti emessi dallo stesso Musk. Ha annunciato al mondo degli investimenti via Twitter martedì, "sto pensando di prendere Tesla a $ 420. Finanziamenti garantiti". Ma più tardi lo stesso giorno, ha dichiarato "non è stata ancora presa una decisione finale", in un'e-mail ai dipendenti dell'azienda. (Per di più, vedi anche: Cosa succede se Tesla diventa privata? )
Dati TSLA di YCharts
Affare 'senza precedenti'
Ad un prezzo di $ 420 per azione, l'acquisizione avrebbe valutato il patrimonio netto di Tesla a circa $ 71 miliardi. Sulla base sia dell'importo totale del dollaro, sia del fatto che Tesla non ha ancora realizzato un profitto, l'accordo sarebbe "senza precedenti" negli annali delle società pubbliche che diventano private, osserva Barron. Un fattore leggermente attenuante è che Musk detiene una partecipazione del 20%, riducendo il fabbisogno finanziario a $ 57 miliardi, ancora una cifra considerevole.
I principali azionisti includono i giganti dei fondi comuni di investimento Fidelity Investments e T. Rowe Price Group, le cui partecipazioni rappresentano, rispettivamente, il 9% e l'8% delle azioni di Tesla, per Barron. Il costo finale dell'operazione sarà fortemente influenzato dal fatto che loro e altri grandi azionisti possano e manterranno le azioni nella nuova Tesla privata, piuttosto che insistere su un acquisto in contanti. Tuttavia, possono esitare se Tesla diventa ancora più indebitata e rischiosa mentre sta per diventare privata.
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Dichiarazioni contrastanti del CEO Musk |
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I grandi azionisti possono Balk |
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Finanziamento dell'affare incerto |
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Massiccia chiusura delle posizioni corte del venditore |
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Lo stock può precipitare in caso di insuccesso |
Più leva, più rischi
Un altro fattore complicante sono gli oltre 9 miliardi di dollari di debito a lungo termine di Tesla. Una transazione privata come strutturata come un buyout con leva (LBO) graverebbe sulla società con un debito aggiuntivo significativo, che potrebbe richiedere l'approvazione o l'acquisto di obbligazionisti esistenti. Tuttavia, un ostacolo critico è che è improbabile che le banche finanzino l'accordo, visti i suoi "enormi rischi", secondo il Journal. Secondo quanto riferito dal Journal, il fondo sovrano dell'Arabia Saudita ha investito circa 2 miliardi di dollari in Tesla, ma è improbabile che la maggior parte delle società di private equity segua l'esempio, data la mancanza di "normale sostegno agli utili" di Tesla.
Il problema delle vendite allo scoperto
Quasi 35 milioni di azioni, o quasi il 30% delle azioni fluttuanti di Tesla, sono state vendute allo scoperto, secondo i dati di Morningstar Inc., pubblicati da Yahoo Finance. Per eseguire una vendita allo scoperto, lo speculatore deve prendere in prestito azioni da un beneficiario effettivo, un'operazione facilitata dalle società di intermediazione mobiliare. Un'offerta di acquisto potrebbe innescare una chiusura massiccia di posizioni corte, poiché i finanziatori richiedono le loro azioni indietro.
Ihor Dusaniwsky, amministratore delegato di analisi predittiva presso la società di analisi finanziaria S3 Partners LLC, ha twittato una spiegazione: "Molti proprietari effettivi, in particolare le pensioni, devono avere il possesso di tutte le azioni prima di qualsiasi voto del consiglio o offerta pubblica in base al loro statuto. questi lunghi azionisti costituiscono una grande porzione di azioni prestabili che possono significare un sacco di richiami che colpiscono la strada ".
Rischio negativo
L'azione di Tesla è stata scambiata intorno a $ 374 per azione a partire dalle 13:30 ora di New York l'8 agosto. Se l'acquisizione non dovesse realizzarsi, gli speculatori che acquistano azioni Tesla oggi affrontano un realistico rischio di ribasso a breve termine di circa il 23%, pari a $ 14, 2 miliardi di valore di mercato, dato che il prezzo era di soli $ 286, 13 nel commercio infragiornaliero il 30 luglio. Nel frattempo, il potenziale rialzo è molto più basso, a circa il 12%, sulla base di un aumento da $ 374 a $ 420. Un investitore di arbitraggio con esperienza consultato dalle stime di Barron che lo spread lordo su un affare a $ 420 è probabilmente del 10%, il che colloca lo stock approssimativamente dove si trova oggi.
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