Che cos'è uno scambio sulle montagne russe?
Uno swap sulle montagne russe è uno swap su tassi di interesse stagionali in cui i pagamenti possono essere variati per soddisfare al meglio le esigenze di finanziamento cicliche della controparte.
Key Takeaways
- Uno swap sulle montagne russe è uno swap su tassi di interesse stagionali in cui i pagamenti possono essere variati per soddisfare al meglio le esigenze di finanziamento cicliche della controparte. Uno swap sulle montagne russe consente di estendere o ridurre il tempo (tenore) tra i pagamenti regolari per abbinare i flussi di cassa che variano stagionalmente. La dimensione del valore nozionale di uno swap sulle montagne russe è regolabile, sebbene il valore attuale netto (VAN) della transazione rimanga invariato.
Comprensione degli swap sulle montagne russe
Uno swap sulle montagne russe ha termini di pagamento fluttuanti o regolabili in modo che ciascuna controparte possa abbinare i flussi di cassa a trasferimenti, obbligazioni di finanziamento periodiche o fattori stagionali. Il vantaggio di uno swap sulle montagne russe sta nel fatto che si tratta di uno swap stagionale. Ciò consente alla controparte di adattare i flussi di pagamento per soddisfare le loro esigenze di finanziamento durante tutto l'anno, il che può essere cruciale quando i ricavi delle vendite da soli non sono sufficienti a soddisfare tali requisiti.
Ad esempio, un'azienda internazionale che vende tosaerba potrebbe avere un forte interesse per uno scambio di montagne russe perché può abbinare i pagamenti di scambio con la domanda stagionale di tosaerba che si presenta principalmente in estate e diminuisce in inverno. Allo stesso modo, un'azienda di abbigliamento specializzata in abbigliamento da sci e abbigliamento invernale dovrebbe affrontare le fluttuazioni stagionali opposte e preferirebbe adattare di conseguenza i suoi flussi di cassa.
A differenza dei normali swap sui tassi di interesse, uno swap sulle montagne russe consente di prolungare o abbreviare il tempo (tenore) tra i pagamenti regolari al fine di abbinare i flussi di cassa che variano stagionalmente. Inoltre, la dimensione dell'importo nozionale è regolabile, sebbene il valore attuale netto (VAN) della transazione rimanga invariato.
Uno swap sulle montagne russe consente a un'azienda di ottenere profitti o perdite non realizzati in avanti o indietro. Pertanto, a causa delle implicazioni contabili e fiscali, molte banche mantengono approvazioni, regole e limiti speciali per l'uso di tali prodotti, il che significa che tali prodotti potrebbero non essere appropriati e / o disponibili per tutti gli utenti. Consulenza fiscale e contabile indipendente dovrebbe essere richiesta prima di utilizzare tali prodotti.
Lo swap sulle montagne russe è anche noto come swap a fisarmonica, swap a fisarmonica (in genere in riferimento a swap su valuta) o swap su VAN.
Esempio di uno scambio sulle montagne russe
Ecco un esempio più concreto: una società ha uno swap fisso di $ 100 milioni di USD sui suoi libri, con una scadenza finale in sette anni a un tasso dell'8, 00%. L'attuale tasso swap a sette anni è dell'8, 75%, quindi lo swap è "in the money (ITM)" di 75 punti base all'anno. Usando uno swap sulle montagne russe, ci sono diverse regolazioni che l'impresa può implementare. Potrebbero, ad esempio:
- Ridurre lo swap a tre anni e aumentare la dimensione a $ 260 milioni, mantenendo il tasso dell'8, 00%, al di sotto del tasso triennale del 9, 10% Accorciare lo swap a tre anni, aumentare la dimensione a $ 350 milioni e anche aumentare il tasso all'8, 25% Allungare lo swap a 10 anni, mantenere le dimensioni a $ 100 milioni, ma ridurre il tasso al 7, 75%, al di sotto del tasso a 10 anni dell'8, 25%
Il punto importante è che il valore attuale netto dello swap prima e dopo le modifiche deve rimanere lo stesso, quindi la gamma di possibilità è numerosa ma, allo stesso tempo, è vincolata dal VAN originale.
