Come regola generale, il prezzo di qualsiasi titolo riflette in ultima analisi l'andamento o l'andamento atteso degli utili della società sottostante. In altre parole, le aziende che aumentano costantemente i loro guadagni tendono ad aumentare nel tempo più delle scorte di società con guadagni o perdite irregolari. Questo è il motivo per cui così tanti investitori prestano molta attenzione agli annunci sugli utili.
Ogni trimestre, le società statunitensi annunciano i loro ultimi guadagni e risultati di vendita. A volte, questa informazione è del tutto in linea con le aspettative e il mercato fondamentalmente fa spallucce. Altre volte, tuttavia, un'azienda suscita una sorpresa sugli utili e il mercato azionario reagisce in modo decisivo. A volte, i risultati riportati sono molto migliori del previsto - una sorpresa positiva per gli utili - e il titolo reagisce avanzando bruscamente in un periodo di tempo molto breve per riportare il prezzo del titolo in linea con il suo stato nuovo e migliorato. Allo stesso modo, se un'azienda annuncia utili e / o vendite molto peggiori del previsto - una sorpresa negativa per gli utili - ciò può comportare un brusco, improvviso calo del prezzo del titolo, poiché gli investitori scaricano le azioni al fine di evitare di trattenere un'azienda ora percepita come "merce danneggiata".
Entrambi gli scenari possono offrire un'opportunità di trading potenzialmente redditizia mediante l'uso di una strategia di trading di opzioni nota come long straddle. Diamo un'occhiata più da vicino a questa strategia in azione. (Per saperne di più, leggi Risultati dei guadagni sorprendenti .)
La meccanica della cavalcatura lunga
Un long straddle implica semplicemente l'acquisto di un'opzione call e un'opzione put con lo stesso prezzo di esercizio e lo stesso mese di scadenza. Per utilizzare un long straddle per giocare un annuncio di guadagni, devi prima determinare quando verranno annunciati i guadagni per un determinato titolo. È inoltre possibile analizzare la cronologia dello stock stesso per determinare se si tratta in genere di uno stock volatile e se in precedenza ha avuto grandi reazioni agli annunci sugli utili. Più lo stock è volatile e più è incline a reagire fortemente a un annuncio sugli utili, meglio è. Supponendo che tu trovi un titolo qualificato, il passo successivo è determinare quando il prossimo annuncio di utili è dovuto per quella società e stabilire un lungo intervallo prima che vengano annunciati i guadagni. (Per saperne di più, leggi Straddle Strategy Un semplice approccio al mercato neutrale .)
Impostazione della posizione della pedana lunga
Quando entrare
Quando si imposta il long straddle, la prima domanda da considerare è quando entrare nel commercio. Alcuni trader entreranno a cavallo tra le quattro e le sei settimane prima di un annuncio sui guadagni con l'idea che potrebbe esserci qualche movimento di prezzo in previsione del prossimo annuncio. Altri aspetteranno fino a circa due settimane prima dell'annuncio. In ogni caso, dovresti in genere cercare di stabilire un long straddle prima della settimana prima dell'annuncio degli utili. Questo perché abbastanza spesso, la quantità di tempo premio integrata nel prezzo delle opzioni per un titolo con un annuncio sugli utili imminente aumenterà appena prima dell'annuncio, poiché il mercato anticipa il potenziale per una maggiore volatilità una volta che gli utili sono stati annunciati. Di conseguenza, le opzioni possono spesso essere meno costose (in termini di tempo per il premio incorporato nei prezzi delle opzioni) da due a sei settimane prima di un annuncio sugli utili rispetto agli ultimi giorni prima dell'annuncio stesso.
Quale prezzo di esercizio utilizzare
In termini di decisione su quali opzioni particolari acquistare, ci sono diverse scelte e un paio di decisioni da prendere. La prima domanda qui è quale prezzo di esercizio usare. In genere, è necessario acquistare lo straddle che è considerato al prezzo. Quindi, se il prezzo del titolo sottostante è di $ 51 per azione, compreresti la chiamata del prezzo di esercizio e 50 del prezzo di esercizio. Se invece il titolo fosse scambiato a $ 54 per azione, compreresti il 55 strike price call e il 55 strike strike price. Se il titolo fosse scambiato a $ 52, 50 per azione, sceglieresti il 50 straddle o il 55 straddle (il 50 straddle sarebbe preferibile se per caso avessi una propensione al rialzo e il 55 straddle sarebbe preferibile se avessi un pregiudizio al ribasso). Un'altra alternativa sarebbe quella di entrare in quello che è noto come uno strangolamento acquistando l'opzione call per il prezzo di esercizio di 55 strike e l'opzione put per il prezzo di esercizio di 50 strike. Come uno straddle, uno strangolamento comporta l'acquisto simultaneo di un'opzione call e put. La differenza è che con una strozzatura si acquista una chiamata e un put con prezzi di strike diversi. (Per saperne di più, leggi Ottieni una forte presa sul profitto con gli strangoli .)
Quale mese di scadenza da scambiare
La prossima decisione da prendere è quale mese di scadenza scambiare. In genere sono disponibili diversi mesi di scadenza. L'obiettivo è quello di guadagnare abbastanza tempo perché lo stock si muova abbastanza lontano da generare un profitto a cavallo senza spendere troppi soldi. L'obiettivo finale nell'acquistare uno straddle prima di un annuncio sugli utili è che lo stock reagisca in modo forte e rapido all'annuncio, consentendo così al trader a cavallo di ottenere un rapido profitto. Il secondo miglior scenario è che il titolo si lanci in una forte tendenza dopo l'annuncio degli utili. Tuttavia, ciò richiederebbe che tu dedichi al trade almeno un po 'di tempo per allenarti.
Le opzioni a breve termine costano meno perché hanno meno tempo a disposizione in esse rispetto alle opzioni a più lungo termine. Tuttavia, sperimenteranno anche un notevole decadimento del tempo (la quantità di tempo perso ogni giorno a causa esclusivamente del passare del tempo) e questo limita la quantità di tempo in cui puoi tenere il trade. In genere, non dovresti tenere un cavalcavia con le opzioni che hanno meno di 30 giorni rimanenti fino alla scadenza perché il decadimento del tempo tende ad accelerare nell'ultimo mese prima della scadenza. Allo stesso modo, ha senso concedersi almeno due o tre settimane di tempo dopo l'annuncio degli utili affinché il titolo si muova senza entrare negli ultimi 30 giorni prima della scadenza. (Per saperne di più, leggi L'importanza del valore temporale .)
Ad esempio, supponiamo che tu preveda di metterti a cavallo due settimane - o 14 giorni - prima di un annuncio sulle entrate. Diciamo anche che hai intenzione di dare al trade due settimane - o altri 14 giorni - dopo l'annuncio dell'allenamento. Infine, supponiamo che non si desideri tenere lo straddle se mancano meno di 30 giorni alla scadenza. Se aggiungiamo 14 giorni prima più 14 giorni dopo più 30 giorni prima della scadenza, otteniamo un totale di 58 giorni. Quindi, in questo caso, dovresti cercare il mese di scadenza che ha almeno 58 giorni rimanenti fino alla scadenza.
Esempio di commercio
Consideriamo un esempio del mondo reale. Apollo Group (Nasdaq: APOL) avrebbe dovuto annunciare utili dopo la chiusura delle negoziazioni del 27 marzo 2008. Il 26 febbraio, un trader avrebbe potuto prendere in considerazione l'acquisto di un long straddle o di un long strangle per essere posizionato se il titolo avesse reagito fortemente in un modo o nell'altro all'annuncio degli utili. In questo caso, APOL è stato scambiato a $ 65, 60 per azione. Un trader avrebbe potuto acquistare un contratto per ciascuna chiamata del 70 maggio a $ 5 e il 60 maggio a $ 4, 40. Il costo totale per entrare in questo commercio sarebbe il costo dei due premi, o $ 940. Ciò rappresenta il rischio totale sul commercio. Tuttavia, la probabilità di subire la perdita massima è nulla perché questo trade uscirà poco dopo l'annuncio degli utili e quindi molto prima della scadenza delle opzioni di maggio. (Per saperne di più, leggi Informazioni sui prezzi delle opzioni .)
Figura 1: stock di Apollo Group e curve di rischio
Il 27 marzo, APOL ha chiuso a $ 56, 34 per azione. Dopo la chiusura del 27 marzo, APOL ha annunciato guadagni deludenti. Il giorno seguente, lo stock è stato aperto a $ 44, 49 e chiuso a $ 41, 21. Come puoi vedere nella Figura 2, a questo punto, lo strangolamento del 70-60 maggio ha mostrato un profitto aperto di $ 945.
Figura 2: lacune di Apollo inferiori dopo l'annuncio degli utili; lo strozzamento mostra un grande profitto
Quindi, in questo esempio, il trader potrebbe essere uscito dal trade un giorno dopo l'annuncio degli utili e aver registrato un profitto del 100% sugli investimenti.
Sommario
Ai vecchi tempi, un investitore o un trader analizzava le prospettive di guadagno di una determinata società e, in base a tale analisi, acquistava il titolo (se pensava che i guadagni sarebbero cresciuti) o si sarebbe messo da parte (se pensava che i guadagni sarebbe deludente). Con il trading di opzioni, un trader o un investitore può ora giocare un annuncio di guadagni senza dover prendere parte. Fintanto che un trader ha qualche motivo per aspettarsi una sorpresa di utili o un titolo ha semplicemente una storia di reazione forte agli annunci sugli utili, può usare un long-straddle o strangolare per trarre vantaggio dall'atteso movimento dei prezzi. Se lo stock fa davvero un forte movimento dei prezzi - in entrambe le direzioni - è possibile un notevole profitto. Inoltre, se il trade è correttamente posizionato (cioè, con abbastanza tempo rimanente fino alla scadenza) e correttamente gestito (cioè, è uscito ragionevolmente poco dopo l'annuncio degli utili), allora il rischio sul trade è in genere piuttosto piccolo. In breve, questa strategia rappresenta un altro modo per utilizzare le opzioni per sfruttare opportunità uniche nel mercato azionario.
