Che cos'è il deflusso del portafoglio?
Il deflusso del portafoglio è un concetto nella gestione del portafoglio finanziario in base al quale le attività diminuiscono. Può verificarsi in una varietà di situazioni e scenari. Il deflusso del portafoglio può essere considerato come uno stato patrimoniale o può verificarsi in diversi tipi di portafogli di investimento.
Key Takeaways
- Il deflusso del portafoglio è sinonimo di riduzione. Il deflusso del portafoglio può verificarsi quando i portafogli comportano pagamenti e prodotti a reddito fisso. Generalmente, un deflusso è qualcosa che un manager cerca di mitigare perché porta a una riduzione delle attività e del rendimento. Tuttavia, la gestione del deflusso può anche essere utilizzata strategicamente se si cerca di attirare intenzionalmente risorse.
Comprensione del deflusso del portafoglio
Il deflusso del portafoglio può essere importante da gestire in qualsiasi portafoglio finanziario dipendente da prodotti a reddito fisso. Ciò comprende generalmente banche, istituti di credito e portafogli garantiti da attività. Le banche e i finanziatori analizzeranno il deflusso dai loro bilanci. Altre aree come i portafogli di investimento possono essere più complesse.
Runoff dello stato patrimoniale
Per una banca o un finanziatore, il deflusso del portafoglio può verificarsi quando i pagamenti vengono effettuati su prestiti a tempo determinato senza ulteriore generazione del volume del prestito. I pagamenti effettuati sui prestiti aumentano il saldo attivo confrontato con la passività con un determinato tasso target di riscossione di interessi fino alla data di scadenza stabilita. Alla scadenza, il capitale di un prestito è stato interamente rimborsato con interessi che superano quindi la passività iniziale al tasso previsto. Se la banca non emette più prestiti subisce il deflusso. Se i tassi di interesse diminuiscono e una banca deve emettere prestiti a tassi più bassi, sperimenterà anche il deflusso definito come la differenza tra ciò che ha fatto dai prestiti a tasso più elevato rispetto a quello che fa dai prestiti di nuova emissione. Il deflusso può anche verificarsi quando sono consentiti pagamenti anticipati anticipati o si verificano valori predefiniti in quanto queste cose riducono i crediti e i rendimenti previsti.
Il deflusso può anche verificarsi quando una banca sperimenta prelievi che riducono il suo capitale totale. Gli individui e le imprese possono ridurre il loro capitale presso le banche per investire in altri investimenti o veicoli più remunerativi.
Gestione del rischio di bilancio
Nel complesso, le banche devono gestire da vicino tutte le attività nel loro bilancio per un lungo orizzonte di tempo per garantire che siano adeguatamente capitalizzate. Le banche cercano anche di garantire che generino continuamente entrate attraverso l'approvazione dei crediti per interessi. Per fare ciò, le banche devono anticipare il deflusso e assicurarsi che stiano generando un volume di emissione di prestiti che mantenga costante il portafoglio crediti ai livelli previsti.
Nel tentativo di ridurre il deflusso del portafoglio o compensare l'impatto di perdite impreviste, alcuni istituti di credito hanno implementato tattiche come offrire penalità di pagamento anticipato. Questi consentono al prestatore di imporre e riscuotere penali se il mutuatario paga in anticipo tutto o gran parte del suo prestito. I prestiti insolventi o che sono stati oggetto di inadempienza o pignoramento contribuiranno anche al deflusso del portafoglio poiché l'intero importo del prestito non viene riscosso e il prestito non raggiunge il tasso di rendimento prefissato. Le banche di solito addebitano commissioni per ritardi di pagamento per aiutare a mitigare le perdite dovute a insolvenze.
Attività di portafoglio alternative
I portafogli o le partecipazioni garantiti da attività possono essere un'altra area in cui i gestori possono sperimentare il deflusso. I titoli garantiti da attività come i titoli garantiti da ipoteca hanno generalmente una data di scadenza fissa. I mutui raggruppati per costituire il titolo di solito hanno tutti date di scadenza simili che portano alla data di scadenza finale.
Per i gestori che detengono in particolare titoli garantiti da ipoteca, possono proiettare una data di scadenza specifica in base alla scadenza del titolo per la quale i crediti per pagamenti di interessi si fermeranno e riceveranno l'intero capitale. Se i pagamenti da titoli garantiti da ipoteca non vengono reinvestiti, il reddito da essi derivante si fermerà a una data specifica. Ciò significa che probabilmente ci sarà una differenza nel rendimento del portafoglio che può essere considerata il deflusso. I pagamenti da partecipazioni garantite da attività sono accumulati come liquidità che generalmente ha un tasso di rendimento inferiore rispetto agli investimenti in titoli garantiti da ipoteca.
In generale, laddove sono coinvolte attività di portafoglio alternative, il deflusso è generalmente associato alla differenza di rendimento tra le disponibilità liquide e il reinvestimento. Per i portafogli garantiti da attività, il deflusso può anche essere influenzato da pagamenti anticipati anticipati o valori predefiniti che sono due fattori che possono ridurre il rendimento e aumentare il deflusso.
Il reinvestimento può svolgere un ruolo importante nel deflusso. A causa della diminuzione dei rendimenti del mercato, ai gestori di portafogli che utilizzano reinvestimenti può essere richiesto di reinvestire a tassi inferiori, il che crea deflusso dai differenziali di tasso. Completamente, i gestori di portafoglio possono anche indurre il deflusso per ridurre intenzionalmente le attività del portafoglio. Per ridurre le attività e creare deflussi, i gestori possono interrompere il reinvestimento o possono scegliere di reinvestire in investimenti a rendimento inferiore come i Treasury.
Azioni della Federal Reserve
La Federal Reserve ha utilizzato titoli garantiti da ipoteca nelle sue azioni di politica monetaria a seguito della crisi finanziaria del 2008. L'acquisto di titoli garantiti da ipoteca ha gonfiato le attività patrimoniali della Fed e il reinvestimento in titoli garantiti da ipoteca ha contribuito a continuare ad aumentare le attività a causa dei rendimenti più elevati rispetto a liquidità o titoli del Tesoro.
La Fed può utilizzare reinvestimenti in titoli garantiti da ipoteca per gestire il deflusso del portafoglio e ridurre il proprio bilancio per la normalizzazione. Coerentemente con la gestione del deflusso, l'arresto completo del reinvestimento o il reinvestimento dei pagamenti di titoli garantiti da ipoteca in titoli del Tesoro crea il deflusso che riduce le attività di bilancio.
