Che cos'è il pompaggio del portafoglio?
Il pumping del portafoglio, noto anche come "pittura del nastro", è la pratica di gonfiare artificialmente le prestazioni di un portafoglio di investimenti. In genere viene effettuato acquistando grandi quantità di azioni in posizioni esistenti, poco prima della fine del periodo di riferimento.
Questa pratica è particolarmente comune tra i fondi di investimento che detengono posizioni in titoli relativamente illiquidi, poiché i prezzi di tali titoli possono essere manipolati più facilmente. I regolatori di titoli, come la Securities and Exchange Commission (SEC), cercano di rilevare e sanzionare questo comportamento monitorando le transazioni sospette.
Key Takeaways
- Il pompaggio del portafoglio è la pratica di gonfiare artificialmente le prestazioni del portafoglio. Viene effettuato acquistando azioni nelle posizioni esistenti poco prima di segnalare le prestazioni del portafoglio. La consapevolezza pubblica del pompaggio del portafoglio è stata aumentata da una serie di influenti articoli accademici e la pratica è ora monitorata più attentamente dalle autorità di regolamentazione dei valori mobiliari.
Comprensione del pompaggio del portafoglio
Il pompaggio del portafoglio è dannoso per gli investitori perché fornisce un'impressione imprecisa delle prestazioni del portafoglio. Ciò a sua volta può indurre i gestori degli investimenti a riscuotere commissioni di incentivazione che non sono giustificate dalla loro performance effettiva.
Per illustrare, prendere in considerazione un fondo di investimento che possiede azioni di XYZ Corporation, acquistate a $ 10 per azione. Se tali azioni sono valutate a $ 7 poco prima del periodo di riferimento del fondo di investimento, un gestore senza scrupoli potrebbe gonfiare il loro valore collocando un ampio volume di nuovi ordini per il titolo a un prezzo di offerta gonfiato, come $ 14 per azione. A breve termine, questa nuova domanda aumenterebbe la performance dichiarata del fondo, poiché la posizione in XYZ verrebbe ora valutata a $ 14 per azione anziché a $ 7. Nei giorni successivi alla manipolazione, tuttavia, le azioni tornerebbero probabilmente al loro valore di $ 7.
Esempio reale di pompaggio del portafoglio
Il pumping del portafoglio ha iniziato a suscitare grande attenzione a seguito della pubblicazione di un articolo nel 2002, intitolato "Appoggiarsi al nastro: prove del comportamento di gioco nei fondi comuni di investimento". Questo articolo, che è stato pubblicato sul Journal of Finance, ha fornito chiare prove del fatto che il pompaggio del portafoglio è un fenomeno diffuso.
A seguito di questa ricerca, la SEC e altri regolatori hanno aumentato la loro supervisione del pompaggio del portafoglio. Tuttavia, c'è motivo di credere che il fenomeno continui ancora oggi. Nel 2017, un ricercatore dell'Università di Rochester ha pubblicato uno studio, intitolato "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families", in cui ha sottolineato come alcuni gestori di fondi abbiano continuato a utilizzare le strategie di pompaggio del portafoglio sfruttando le lacune legali nel regime regolamentare.
Oggi, i gestori degli investimenti non etici possono anche utilizzare le tecnologie di negoziazione ad alta frequenza (HFT) per perpetrare schemi di pompaggio del portafoglio. Questa pratica è stata oggetto di uno speciale controllo da parte della SEC, che può punire le trasgressioni imponendo multe civili e vietando agli attori di lavorare nel settore dei titoli.
Per fortuna, le stesse tecnologie avanzate utilizzate per manipolare gli investitori possono anche essere utilizzate per rilevare e scoraggiare la manipolazione. A tal fine, i regolatori utilizzano una varietà di software di analisi avanzati per monitorare modelli di trading sospetti utilizzando i dati di prezzo e volume di vari mercati.
