Le azioni del servizio di streaming video Netflix Inc. (NFLX) sono diminuite del 24, 9% dal loro massimo storico, fissato nelle negoziazioni intraday del 21 giugno. Gli scettici avevano avvertito che il titolo era salito troppo in alto e troppo in fretta, che il suo modello di business era discutibile, che le sue prospettive di crescita futura erano esagerate, e quindi che la sua valutazione stratosferica era insostenibile. Tuttavia, uno di quegli analisti scettici ha cambiato il suo rating da sottoperformato a comprare. Matthew Harrigan di Buckingham Research scrive, come citato da Barron, "Il volano di crescita di Netflix è guidato dalla crescita degli abbonati che consente più spese di programmazione che attirano ancora più membri e favoriscono un maggiore coinvolgimento con una nuova programmazione per i clienti attuali".
| Scenario | Prezzo target | Guadagno implicito |
| Caso base | $ 406 | 27, 7% |
| Caso rialzista | $ 531 | 67, 0% |
Significato per gli investitori
Nel suo caso di base, Harrigan prevede un aumento medio dei prezzi del 3, 5% annuo fino al 2025, con conseguenti entrate del 2025 che sarebbero superiori del 27, 2% rispetto al 2018, a parità di condizioni. Tuttavia, si aspetta che Netflix possa effettivamente aumentare i suoi prezzi ad un tasso medio annuo del 5, 1% fino al 2025, dato che l'attuale costo medio per la visualizzazione è di soli 22 centesimi l'ora. Aggiunge che il management può scegliere di ritardare alcuni aumenti di prezzo al fine di accelerare la crescita della sua base di abbonati, ma alla fine vede l'implementazione di tali aumenti di prezzo. In base a questa ipotesi, le entrate del 2025 sarebbero superiori del 41, 7% rispetto al 2018, a parità di condizioni. La crescita del numero di abbonati aumenterebbe ovviamente ancora di più le entrate.
"Con Netflix che attualmente carica solo circa 22 centesimi l'ora per la visualizzazione, sembra che ci sia un bel vantaggio nel monetizzare questi guadagni di visualizzazione nel tempo." —Matthew Harrigan, Buckingham Research
Un'altra opzione che migliora le entrate di Netflix, afferma Harrigan, è quella di addebitare prezzi premium per una risoluzione più elevata o una definizione più elevata, streaming. Se Netflix lo fa, presume che non creeranno un servizio premium separato con una programmazione esclusiva o che ottenga una nuova programmazione prima del servizio di base. In tal modo, dice, provocherebbe "risentimento" e ostacolerebbe i suoi sforzi di marketing per nuovi spettacoli.
Nel frattempo, per aumentare la sua base di abbonati in mercati emergenti chiave come l'India, Netflix potrebbe dover tagliare i prezzi per attirare prospettive più sensibili al prezzo. Egli stima che circa il 30% dei nuovi membri che Netflix acquisisce in tutto il mondo potrebbe dover essere attirato da prezzi inferiori del 40% alla sua media mondiale, stima Harrigan. In effetti, il potere di determinazione dei prezzi di Netflix è destinato a diminuire ovunque con l'aumentare della sua quota di mercato, con l'arrivo di nuovi concorrenti o con l'attuale concorrente Amazon.com Inc. (AMZN) che migliora il proprio servizio di streaming.
Guardando avanti
Mentre Netflix ha battuto le stime degli analisti per gli utili del terzo trimestre 2018 e per i nuovi abbonati, la crescita dei ricavi e dei margini di profitto sta rallentando, come dettagliato in un'altra storia di Investopedia. La formula della società di finanziare la crescita attraverso un aumento del debito è stata criticata come insostenibile, soprattutto in un contesto macro di tassi di interesse in aumento. I nuovi abbonati sono attratti da nuovi contenuti originali, che sono costosi da produrre, aumentando il carico del debito. La società ha incassato $ 2, 2 miliardi di liquidità nei suoi ultimi 4 trimestri e un'altra emissione di obbligazioni da $ 2 miliardi è in corso. Gli scettici notano che, anche quando la crescita degli abbonati rallenta, la conservazione dei membri esistenti richiederà una spesa continua per i contenuti originali, che si aspettavano.
Inoltre, anche dopo il recente calo dei prezzi, Netflix è ancora molto costoso, con un rapporto P / E a termine attuale di 75, 7, per Yahoo Finance. Tale valutazione presuppone una crescita futura significativa e quindi espone il titolo a un significativo ribasso qualora gli annunci sugli utili imminenti o le indicazioni della direzione, deludessero gli investitori.
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