Mosse principali
Uno dei miei rapporti economici preferiti è prodotto dall'Institute of Supply Management, un'organizzazione commerciale manifatturiera. Il sondaggio mensile dei gestori degli acquisti chiamato Index degli amministratori degli acquisti (PMI) è utile perché sintetizza l'attività e le aspettative attuali tra gli acquirenti per il futuro.
Il rapporto PMI è importante perché misura il sentimento del produttore piuttosto che solo il rendimento quantitativo. Se i produttori stanno andando bene in questo momento ma si aspettano presto una recessione, verrà visualizzato nel rapporto PMI. Poiché pone domande sul futuro, tende a ritardare molto meno rispetto ad altre misure dei dati di produzione.
Esistono versioni del rapporto PMI nella maggior parte delle economie, compresa una prodotta da IHS Markit che copre i produttori cinesi chiamati Caixin Manufacturing PMI. Quel rapporto è stato pubblicato domenica e ha mostrato che i produttori erano molto più positivi di quanto inizialmente previsto. Ciò corrispondeva a un rapporto PMI simile per la Cina pubblicato sabato dalla Federazione cinese di logistica e acquisti.
Il sentimento manifatturiero cinese è scivolato in territorio negativo lo scorso novembre, quindi i report PMI del fine settimana sono stati visti come un importante spostamento dei prezzi delle azioni e delle materie prime. Il petrolio è salito come previsto, gli indici azionari cinesi hanno subito un picco e anche i principali indici azionari statunitensi sono stati più alti oggi.
Come puoi vedere nel grafico seguente, l'indice Shanghai Composite è uscito dal suo modello di consolidamento degli stendardi ed è entrato oggi in un mercato rialzista. La scorsa settimana ho menzionato questo stesso indice come una potenziale bandiera rossa se ha rotto il supporto. A questo punto, gli investitori sono temporaneamente in chiaro, poiché la maggior parte dei mercati emergenti dovrebbe seguire gli indici cinesi.
S&P 500
Ho anche sottolineato la scorsa settimana che l'S & P 500 si era fermato alla scollatura del suo modello inverso di testa e spalle. Se l'indice si fosse ripreso da quel punto, era più probabile che il prezzo continuasse a salire a breve termine. Questa analisi si basava su studi storici sul tasso di successo dei modelli inversi di testa e spalle che includevano un nuovo test della scollatura rispetto a quelli che non hanno ripetuto il test del punto di rottura della scollatura.
A mio avviso, i tecnici oggi sembrano buoni, tuttavia, ha ancora senso rimanere un po 'cauti. La stagione degli utili per il primo trimestre inizierà vicino al 14 aprile e gli investitori cercheranno un miglioramento dei margini operativi, che si stanno deteriorando da quasi un anno. Anche se i prezzi continuano a salire, credo che gli operatori cercheranno opportunità di guadagno ai massimi precedenti vicino a 2.900 a 2.950 sull'S & P 500.
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Indicatori di rischio - Obbligazioni ad alto rendimento
L'inversione delle scorte cinesi rende oggi altri indicatori di rischio molto migliori. In effetti, una delle mie uniche preoccupazioni è che le obbligazioni high yield (HY) non mostrino oggi una mossa proporzionale con le azioni. A differenza delle cosiddette obbligazioni "investment grade", le obbligazioni ad alto rendimento agiscono in modo molto più simile alle azioni a bassa capitalizzazione. Tuttavia, spesso, gli investitori HY identificheranno la debolezza del mercato sottostante e inizieranno a vendere molto prima che lo facciano gli investitori.
Come puoi vedere nel seguente grafico dell'ETF iSxes iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG), gli investitori HY hanno iniziato a vendere prima dei mercati azionari nel quarto trimestre dell'anno scorso. Nella mia esperienza, i primi avvertimenti degli investitori HY avvengono prima del 60-70% dei mercati al ribasso, quindi questo confronto è buono da rivedere su base regolare.
Vale la pena ricordare le mie preoccupazioni qui, ma la sottoperformance tra le obbligazioni HY è distorta da così tanti fondi obbligazionari che vanno "ex dividendo" oggi. La data di scadenza è il giorno in cui le azioni dei fondi obbligazionari vengono negoziate senza il successivo pagamento del dividendo che verrà distribuito agli azionisti tra pochi giorni. Le azioni e le azioni ETF di solito diminuiscono dell'importo del dividendo previsto alla data di scadenza, il che rappresenta una certa volatilità.
Tuttavia, anche se teniamo conto dell'emissione dei dividendi, le obbligazioni HY sono state più negative di quanto mi sarei aspettato oggi. Un giorno non fa tendenza; Penso che gli investitori possano offrire al mercato il beneficio del dubbio per ora, ma dovrebbero continuare a seguire da vicino gli indicatori di rischio come il mercato HY.
Nota a margine: esistono diversi modi per adattare un grafico azionario o di un fondo per i dividendi. A mio avviso, la regolazione del grafico ogni data di scadenza è la più coerente e la maggior parte delle applicazioni per la creazione di grafici utilizzerà tale approccio per azioni e alcuni fondi. Tuttavia, la maggior parte delle applicazioni di grafici di intermediazione ritardano inspiegabilmente un anno o più per adeguare i grafici dei fondi obbligazionari. Se confronti il mio grafico di HYG di seguito con i grafici del tuo broker o altra applicazione di creazione di grafici, dovresti essere in grado di notare subito la differenza. Prestare attenzione quando si applica l'analisi tecnica a un grafico che potrebbe non essere stato regolato correttamente.
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Bottom Line - Outlook per guadagni
La manifestazione di oggi è stata particolarmente positiva per le banche e i produttori. I tassi di interesse a lungo termine sono aumentati, il che può aiutare a migliorare le prospettive a breve termine per i margini bancari. Se questa tendenza persiste, potrebbe anche aiutare a migliorare le prospettive per la stagione degli utili perché le grandi banche sono al primo giro di rapporti.
