Nonostante una serie di incertezze macro e stime di consenso che proiettano una crescita negativa degli utili anno su anno (YOY) per l'indice S&P 500 (SPX) nel 2 ° e 3 ° trimestre 2019, i 3 più grandi ETF che seguono l'indice hanno registrato un afflusso netto combinato di $ 6, 2 miliardi durante la settimana che termina il 12 luglio 2019, riferisce Bloomberg. Ciò indica che un numero significativo di investitori è ancora "all-in su azioni", secondo Steven DeSanctis, uno stratega azionario statunitense presso Jefferies, come riportato da Bloomberg.
I tre ETF in questione sono l'ETF SPDR S&P 500 (SPY), l'ETF iShares Core S&P 500 (IVV) e l'ETF Vanguard S&P 500 (VOO). I rispettivi asset under management (AUM) per questi enormi fondi sono, per Morningstar: $ 282 miliardi, $ 183 miliardi e $ 119 miliardi.
Per l'anno in corso (YTD) fino alla chiusura del 15 luglio 2019, il rendimento totale, inclusi i dividendi, per l'S & P 500 è stato del 21, 87%. I rispettivi rendimenti totali per gli ETF sono stati: SPY, 21, 46%, IVV, 21, 54 %% e VOO, 21, 47%, anche per Morningstar.
Significato per gli investitori
Di oltre 1.600 ETF azionari quotati negli Stati Uniti, i 3 sopra elencati sono stati combinati per ottenere la maggior parte dei nuovi soldi dagli investitori, per una delle loro migliori settimane del 2019, afferma Bloomberg. Lo SPY è offerto da State Street Corp. (STT), che sponsorizza gli ETF con il marchio SPDR, e fornisce un esempio illustrativo, secondo un rapporto di Zacks Investment Research riassunto di seguito.
Lo SPY detiene 504 titoli, con la maggiore partecipazione che rappresenta il 4, 23% del valore del suo portafoglio, indicando un elevato livello di diversificazione. Ad esempio, nel fondo sono presenti sia le azioni di Classe C (GOOG) che di Classe A (GOOGL) di Alphabet Inc.. L'indice di spesa annuale è di soli 9 punti base (pb) e il fondo è altamente liquido, con un volume medio giornaliero di scambi di circa 73, 4 milioni di azioni al giorno. L'alto volume di scambi mantiene basso lo spread bid-ask, riducendo i costi di trading.
A differenza di un fondo comune, poiché un ETF è negoziato continuamente, il suo valore di mercato è destinato a divergere dal suo valore patrimoniale netto (NAV). Inoltre, le fluttuazioni del mercato rendono impossibile per il portafoglio detenuto da un ETF sull'indice S&P 500 il mirroring dell'indice con precisione in ogni momento e questo porta a errori di tracciamento. Infine, i costi, sebbene piccoli, introducono un'altra divergenza nelle prestazioni.
Guardando avanti
Le stime del consenso prevedono che i guadagni S&P 500 per il 2 ° trimestre 2019 saranno inferiori di circa il 3% rispetto ai livelli dell'anno precedente. Tuttavia, negli ultimi 5 anni, i guadagni effettivi di S&P 500 sono stati, in media, di 3, 7 punti percentuali migliori delle stime, secondo la ricerca di FactSet riportata su Barron's. La storia suggerisce quindi che, una volta inseriti tutti i report, è probabile un modesto aumento delle entrate.
Tuttavia, il macro stratega di Bloomberg Mark Cudmore è ora ribassista, dopo essere stato costantemente rialzista sul mercato e sull'economia dal 2011. Vede una recessione e un crollo del mercato azionario in vista. Cudmore ritiene che la maggior parte delle previsioni economiche siano eccessivamente ottimistiche, poiché presumono che le tariffe imposte di recente siano temporanee e verranno ripristinate nel prossimo futuro, come osservato in un podcast di Bloomberg.
Morgan Stanley rimane anche ribassista, come lo sono stati per circa un anno. "Le stime qui sembrano ancora significativamente troppo alte per noi e prevediamo che le aziende temperino le aspettative per una ripresa del secondo semestre", afferma l'attuale rapporto settimanale di riscaldamento del loro team di strategia azionaria statunitense guidato da Mike Wilson. L'indice delle condizioni commerciali di Morgan Stanley è calato bruscamente a giugno e indica una maggiore debolezza in vista.
