Se sei un investitore, vale la pena sapere cosa stanno facendo i proprietari dell'azienda e gli azionisti più importanti. Osservando l'attività di trading degli addetti ai lavori aziendali e dei grandi investitori istituzionali, è più facile avere un'idea delle prospettive di un titolo. Sebbene la proprietà privata o istituzionale da sola non sia necessariamente un segnale di acquisto o vendita, offre certamente una prima schermata utile nella ricerca di un buon investimento.
Di seguito è riportata una rapida rassegna su come accedere a informazioni privilegiate e sulla proprietà istituzionale per prendere decisioni di investimento ben informate.
Key Takeaways
- Gli addetti ai lavori sono funzionari, direttori, parenti di una società o chiunque abbia accesso a informazioni chiave sulla società prima che siano rese disponibili al pubblico. Form DEF 14A la dichiarazione di procura che elenca direttori e funzionari e il numero di azioni di cui sono titolari. Pianifica 13D e 13G di divulgare informazioni esterne sulla proprietà benefica di oltre il 5% dell'emissione azionaria di una società. I proprietari delle scorte presentano i moduli 3, 4 e 5 per rivelare la proprietà benefica degli addetti ai lavori quando hanno più del 10% del potere di voto.
Proprietà privata
Gli addetti ai lavori sono funzionari, direttori, parenti di una società o chiunque abbia accesso alle informazioni chiave sulla società prima che siano rese disponibili al pubblico. Prestando molta attenzione a ciò che gli addetti ai lavori fanno con le azioni delle società, gli investitori esperti possono assumere il ragionevole presupposto di sapere molto di più sulle prospettive della loro società rispetto a tutti noi. Poiché la proprietà e la negoziazione degli addetti ai lavori possono influire sui prezzi delle azioni, la Securities and Exchange Commission (SEC) impone alle società di presentare rapporti su tali questioni, offrendo agli investitori l'opportunità di avere una visione d'insieme dell'attività degli addetti ai lavori.
Un commercio può essere legale o illegale a seconda di quando un addetto ai lavori lo rende — diventa illegale se le informazioni dietro il commercio non sono pubbliche.
I moduli
È possibile recuperare i moduli di segnalazione dal database EDGAR della SEC o dai rapporti di negoziazione di informazioni privilegiate della SEC. I moduli più rilevanti che aiutano gli investitori a rivedere gli addetti ai lavori includono il modulo DEF 14A, il modulo 13D e 13G, nonché i moduli 3, 4 e 5.
Modulo DEF 14A
Questo modulo è anche noto come Dichiarazione proxy definitiva. Questa è la dichiarazione delega in cui gli investitori possono trovare un elenco di amministratori e funzionari, insieme al numero di azioni che possiedono ciascuna. Come requisito della SEC, le società quotate in borsa devono presentare il modulo DEF 14A prima dell'assemblea annuale degli azionisti. Questo modulo elenca anche i proprietari effettivi - o persone o entità che possiedono più del 5% delle azioni di una società - insieme ad altre informazioni pertinenti come le nomine dei membri del consiglio di amministrazione, nonché il compenso esecutivo.
Orari 13D e 13G
Schedule 13D e Schedule13G sono anche moduli pertinenti per la divulgazione di informazioni esterne alla proprietà effettiva. Di seguito è una breve descrizione di ciascun modulo.
- Programma 13D: questo modulo è anche noto come Rapporto sulla proprietà benefica. Chiunque possieda più del 5% delle azioni di una società deve presentare il Modulo 13D alla SEC entro 10 giorni dall'acquisizione di azioni. Il modulo deve includere anche il motivo dietro l'acquisizione di azioni, che si tratti di una fusione, acquisizione di società o acquisizione. Altre informazioni su questo modulo includono l'identità del proprietario e la fonte dei fondi per la transazione. Schedule 13G: Proprio come Schedule 13D, questo modulo consente al pubblico di conoscere chiunque possiede più del 5% del totale delle azioni di un'azienda. Ma è molto più breve della 13D perché richiede molte meno informazioni. I proprietari che acquistano più del 20% della quota di una società devono presentare automaticamente un Modulo 13D.
Moduli 3, 4 e 5
I moduli 3, 4 e 5 sono presentati per indicare la proprietà effettiva privilegiata quando gli azionisti hanno più del 10% del potere di voto. I moduli sono archiviati in diverse fasi dell'acquisizione di titoli.
Gli individui compilano il Modulo 3 quando acquisiscono per la prima volta azioni. Questo modulo è anche noto come Dichiarazione iniziale di proprietà benefica dei titoli. Il modulo 3 aiuta la SEC a tenere traccia della proprietà iniziale insieme a eventuali attività sospette in corso.
Il modulo 4 è anche riferito alla Dichiarazione delle variazioni della proprietà benefica. Questo modulo viene utilizzato per segnalare eventuali cambiamenti di proprietà degli addetti ai lavori che detengono oltre il 10% delle azioni di una società. Parte della rendicontazione comprende il rapporto dell'azionista con la società.
Conosciuto anche come il prospetto annuale delle variazioni della proprietà benefica, il modulo 5 è un'istantanea annuale delle partecipazioni. L'insider trading deve essere archiviato elettronicamente attraverso il sistema EDGAR entro due giorni dalla transazione, fornendo agli investitori esterni informazioni di proprietà ragionevolmente aggiornate.
Interpretazione dei rapporti degli addetti ai lavori
L'elevata proprietà degli addetti ai lavori in genere indica fiducia nelle prospettive di una società e proprietà nelle sue azioni. Questo, a sua volta, offre al management dell'azienda un incentivo per rendere l'azienda redditizia e massimizzare il valore per gli azionisti. La ricerca accademica mostra che le imprese con acquisti interni significativi tendono a sovraperformare gli indici di mercato.
Ma puoi avere troppa proprietà da insider. Quando gli addetti ai lavori ottengono il controllo aziendale, il management potrebbe non sentirsi responsabile nei confronti degli azionisti e, piuttosto, verso se stessi. Ciò si verifica spesso nelle società con più classi di azioni, il che significa che una classe ha più potere di voto di un'altra.
Ad esempio, l'offerta pubblica iniziale (IPO) molto pubblicizzata di Google nell'autunno del 2004 è stata criticata per l'emissione di una classe speciale di azioni con super voto a determinati dirigenti di società. I critici della struttura azionaria di doppia classe sostengono che, qualora i dirigenti producano risultati meno che soddisfacenti, hanno meno probabilità di essere sostituiti perché possiedono un potere di voto 10 volte superiore rispetto ai normali azionisti.
Mentre l'acquisto di informazioni privilegiate di solito è un buon segno, non essere allarmato dalla vendita di informazioni privilegiate, a meno che non ce ne sia molto. Gli addetti ai lavori tendono ad acquistare perché hanno aspettative positive, ma possono vendere per motivi indipendenti dalle loro aspettative per l'azienda.
Quali addetti ai lavori guardare
È importante sapere quali addetti ai lavori guardare. Cerca gruppi di attività di diversi addetti ai lavori. Se una società ha più di un'istanza di insider trading simile in un breve periodo, c'è un segno di consenso dell'opinione privilegiata. Le transazioni di grandi dimensioni significano anche più di piccole operazioni.
Gli addetti ai lavori con comprovata esperienza con la loro attività in Forma 4 dovrebbero essere osservati più da vicino di quelli con precedenti passati scarsi o scarsi. L'attività commerciale più eloquente proviene dai migliori dirigenti con le migliori informazioni sulla società, quindi cerca le transazioni da parte di amministratori delegati e CFO.
Infine, fai attenzione a porre troppa posta nell'insider trading poiché i documenti che li segnalano possono essere difficili da interpretare. Molte operazioni di Form 4 non rappresentano gli acquisti e le vendite relativi alla performance futura delle azioni. L'esercizio di stock options, ad esempio, si manifesta sia come acquisto sia come vendita su documenti del Modulo 4, quindi è un segnale dubbio da seguire.
Il trading automatico è un'altra attività che è difficile da interpretare. Per proteggersi dalle azioni legali, gli addetti ai lavori hanno messo a punto linee guida per l'acquisto e la vendita, lasciando l'esecuzione a qualcun altro. I documenti del modulo 4 SEC rivelano queste transazioni privilegiate interne, ma non sempre affermano che le vendite sono state programmate con largo anticipo.
Proprietà istituzionale
Organizzazioni che controllano un sacco di soldi - fondi comuni di investimento, fondi pensione o compagnie assicurative - che acquistano titoli sono denominati investitori istituzionali. Queste entità possiedono azioni per conto dei loro clienti e si ritiene generalmente che siano la forza dietro l'offerta e la domanda sul mercato.
Il dibattito sulle implicazioni
Resta da discutere se la proprietà istituzionale di uno stock sia una cosa positiva. Peter Lynch, nel suo best-seller "One Up on Wall Street", elenca le 13 caratteristiche dello stock perfetto. Uno di questi è questo: "Le istituzioni non lo possiedono e gli analisti non lo seguono." Lynch privilegia i titoli che i grandi gruppi di investimento trascurano perché questi titoli hanno maggiori possibilità di essere sottovalutati. Lynch sostiene che le società il cui titolo è di proprietà di investitori istituzionali sono valutate in modo equo, se non sopravvalutate.
William O'Neil, fondatore di "Investor's Business Daily", d'altra parte, sostiene che ci vuole una quantità significativa di domanda per aumentare il prezzo delle azioni e che la più grande fonte di domanda di titoli sono gli investitori istituzionali. O'Neil ritiene che se uno stock non ha proprietari istituzionali, è perché l'hanno già visto e rifiutato. Nel suo libro "Come fare soldi in azioni", O'Neil ha la sponsorizzazione istituzionale come la sesta caratteristica da cercare nelle azioni che vale la pena acquistare.
O'Neil e Lynch concordano entrambi sul fatto che la proprietà istituzionale può essere pericolosa. Queste grandi istituzioni si muovono dentro e fuori dalle posizioni in blocchi molto grandi, quindi non possono acquistare o vendere partecipazioni con grazia. Se qualcosa va storto in un'azienda e tutti i suoi grandi proprietari vendono in massa, il valore del titolo scenderà.
Sebbene esistano fondi comuni di investimento che operano con orizzonti a lungo termine e i fondi pensione tendono ad essere azionisti a lungo termine, gli investitori istituzionali tendono a reagire a eventi a breve termine. L'elevata correlazione tra elevata proprietà istituzionale e volatilità dei prezzi delle azioni è un dato di fatto nella vita degli investimenti, e quindi vale la pena sapere cosa fanno le istituzioni e se un titolo a cui siete interessati ha già un grande interesse istituzionale.
Dove trovare le informazioni sulle partecipazioni
I gestori degli investimenti istituzionali che esercitano una discrezionalità negli investimenti di oltre $ 100 milioni in titoli devono segnalare le proprie partecipazioni sul Modulo 13F con la SEC. Questo modulo è archiviato trimestralmente da gestori di investimenti istituzionali che dispongono di un minimo di $ 100 milioni in asset under management (AUM) entro 45 giorni dalla fine di un trimestre. Ancora una volta, è possibile cercare e recuperare i file del modulo 13F utilizzando il database EDGAR della SEC. Yahoo Finance fornisce anche un sito molto utile che dettaglia la proprietà delle azioni. Richiedi un preventivo per una determinata azienda, quindi fai clic sulla sezione "Titolari" per ricevere i dettagli sui titolari istituzionali della società.
La linea di fondo
Certo, gli addetti ai lavori e le istituzioni tendono ad essere investitori intelligenti, diligenti e sofisticati, quindi la loro proprietà è un buon criterio per un primo schermo nella tua ricerca o una conferma affidabile dell'analisi di un titolo. Ma non basare mai una decisione di investimento esclusivamente su informazioni privilegiate o sulla proprietà istituzionale.
