C'è un punto positivo tra le crescenti preoccupazioni degli investitori che un incombente rallentamento dell'economia statunitense potrebbe innescare un mercato ribassista. La causa dell'ottimismo è la forte spesa al consumo, che rappresenta circa i due terzi dell'attività economica degli Stati Uniti. "Tre dei principali driver della spesa per consumi inviano un messaggio positivo per le prospettive a breve termine", scrivono gli analisti di Goldman Sachs in una recente nota di ricerca, citata da CNBC.
Goldman ha una prospettiva rialzista per i titoli statunitensi nel 2019, con un caso base di 3.000 sull'indice S&P 500 (SPX) e un caso al rialzo di 3.400 entro la fine dell'anno. Queste cifre rappresenterebbero guadagni del 13% e del 28%, rispettivamente, dalla chiusura di mercoledì. Un'economia sostenuta dalla spesa dei consumatori è un potente motore che potrebbe sostenere la crescita degli utili aziendali e rafforzare le scorte, che sono schiacciate dall'aumento dei tassi di interesse, dalle guerre commerciali e dalle previsioni di rallentamento degli utili e della crescita del PIL.
Significato per gli investitori
Goldman prevede che la spesa per consumi crescerà a un tasso annuo del 2, 7% sia nel 2018 che nel 2019, prima di stabilizzarsi al 2, 0% nel 2020, secondo il rapporto settimanale statunitense della società. Prevedono che la spesa per consumi sarà più robusta dell'intera economia americana, dato che si aspettano che la crescita del PIL rallenti al 2, 5% nel 2019 e all'1, 6% nel 2020.
Ci sono tre ragioni per cui Goldman è ottimista sulla spesa dei consumatori, secondo la nota di ricerca citata dalla CNBC:
"In primo luogo, è probabile che il reddito disponibile reale continui la sua forte crescita a causa dell'accelerazione della crescita dei salari, e le recenti diminuzioni del prezzo del petrolio saranno probabilmente un significativo freno alla spesa nel 2019." Goldman prevede che il tasso di disoccupazione continuerà a scendere dal 3, 8% nel 2018 al 3, 2% nel 2019 e al 3, 1% nel 2019, che dovrebbe continuare ad aumentare i salari, dando ai consumatori più soldi da spendere in elettronica, intrattenimento, abbigliamento, cibo e altro elementi. I tagli delle imposte sul reddito federali sono un altro fattore che contribuisce all'aumento del reddito disponibile nel 2018.
"In secondo luogo, il tasso di risparmio sembra elevato rispetto all'alto livello di ricchezza delle famiglie, anche dopo il recente sell-off". Il risparmio personale in percentuale del reddito disponibile è stato del 6, 2% in ottobre, il mese più recente per il quale sono disponibili dati, che variava dal 6, 2% al 7, 4% da gennaio 2017, secondo il Bureau of Economic Analysis statunitense.
In terzo luogo, "il sentimento dei consumatori probabilmente rimarrà elevato, riflettendo forti fondamentali economici sottostanti nonché ottimismo sul mercato del lavoro e sulla crescita del reddito". L'indice del sentimento dei consumatori si attesta a 97, 5 a dicembre, in aumento dell'1, 7% rispetto a un anno fa, per l'Università del Michigan. Il loro rapporto rileva che l'indice mensile è stato superiore a 90 da gennaio 2017, il suo tratto più lungo a questo livello dal 1997-2000.
Le vendite al dettaglio sembrano particolarmente forti. Escludendo le automobili e la benzina, sono sulla buona strada per aumentare del 4, 9% nel 2018, dal 4, 2% nel 2017, che sarebbe il più grande aumento annuale in sette anni, per Kiplinger. Lo stesso rapporto stima che la crescita delle vendite rallenterà nel 2019, ma sarà comunque un robusto 4%. Nel frattempo, gli analisti di Edward Jones hanno previsto che le vendite delle festività natalizie nel 2018 aumenteranno del 5% rispetto allo stesso periodo del 2017, un aumento di anno in anno che sarebbe superiore alla media quinquennale, come precedentemente discusso da Investopedia.
Guardando avanti
Mentre la robusta spesa dei consumatori è positiva per l'economia e le scorte, una serie di aspetti negativi potrebbe minarli. Uno è il rischio di una guerra commerciale in espansione con la Cina che potrebbe aumentare i prezzi dei beni statunitensi, rallentando al contempo l'occupazione e la crescita dei salari nelle industrie chiave. Gli aumenti dei tassi di interesse stanno già aumentando i costi sia per i consumatori che per le imprese, riducendo i margini di profitto delle imprese. Queste forze, che stanno crescendo, hanno già reso ribassisti molti investitori.
