Attraverso i mercati rialzisti e ribassisti, gli investitori sono stati in grado di trovare rendimenti esterni - un guadagno di quasi 8 volte nell'ultimo quarto di secolo - attraverso una strategia unica: acquistando ETF alla chiusura del mercato e vendendoli all'apertura del mercato il giorno successivo. Questo periodo di after-hour è spesso caratterizzato da notizie sugli utili prevalentemente positive che tendono ad alzare i prezzi sui singoli titoli. Il risultato è un "effetto alone" che ha anche aumentato i prezzi dell'ETF. Bespoke Investment Group suggerisce che quasi tutti i guadagni del mercato dal 1993, come rappresentato dall'ETF SPDR S&P 500 Trust (SPY), sono in realtà usciti al di fuori dell'orario di negoziazione standard, secondo un recente rapporto dettagliato di Barron's. Tuttavia, raccogliere questo tipo di guadagni potrebbe non funzionare più a causa dei tweet del presidente Trump e della guerra commerciale in corso tra Stati Uniti e Cina.
Che cosa significa per gli investitori
Secondo il co-fondatore di Bespoke Justin Walters, la cui società ha seguito il fondo SPY dal 1993, gli investitori che "hanno acquistato alla chiusura di tutti i giorni e venduti al giorno di negoziazione successivo" sarebbero aumentati del 672% in questo momento, senza nemmeno includere i dividendi. Al contrario, aggiunge Walters, "se avessi fatto il contrario e avessi comprato all'aperto tutti i giorni di negoziazione e venduto alla chiusura lo stesso giorno, avresti perso l'11, 5%". Uno dei motivi dei grandi guadagni dopo il normale orario di trading è che in quel momento le notizie importanti come i rapporti sugli utili tendono a venire alla luce, e i rapporti sono stati straordinariamente positivi come regola generale. Questa notizia viene quindi valutata in singoli titoli al momento della prossima apertura del mercato, e quindi nei prezzi dell'ETF.
Questo non vuol dire che i singoli investitori dovrebbero concentrarsi solo sul trading notturno. Mentre molti broker offrono un certo accesso al trading after-hour per i clienti al dettaglio, elevati costi di transazione e preoccupazioni di liquidità possono essere fattori proibitivi, secondo il macro stratega Bespoke George Pearkes, come citato da Barron's.
Perché il 2019 è diverso
Ci sono anche prove che suggeriscono che la tendenza è cambiata nel 2019, almeno a breve termine. Gli investitori che hanno acquistato SPY all'apertura del mercato e venduti alla chiusura ogni giorno per il 2019 sarebbero aumentati del 15, 1%, mentre gli operatori after-hour sarebbero aumentati solo del 4, 3%.
Bespoke cita due ragioni principali per il recente spostamento dell'effetto alone. Il primo è il programma di tweet irregolare del presidente Trump, e il secondo è la guerra commerciale in corso con la Cina. Prima dell'attuale amministrazione, i presidenti non avrebbero probabilmente twittato cose "che sono antagoniste o in qualche modo negative sul mercato rispetto al commercio degli Stati Uniti la mattina presto o la sera tardi", dice Pearkes. Al contrario, i consulenti di Trump spesso smussano i commenti di Trump durante le ore di negoziazione diurne, aumentando spesso le scorte.
Qual è il prossimo
A breve termine, ciò significa che gli investitori che hanno fatto affidamento sui guadagni after-hour per aumentare i rendimenti dell'ETF potrebbero dover ripensare le proprie strategie, soprattutto perché le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina stanno nuovamente aumentando.
