La creazione di un hedge fund nel Regno Unito è un processo più complesso rispetto agli Stati Uniti e richiederà almeno tre mesi. Il processo è così complesso che molte nuove aziende assumono una società esterna per aiutare con la costituzione e per garantire che il fondo sia pienamente conforme a tutte le leggi e i regolamenti. Di seguito, discutiamo gli elementi chiave necessari per avviare un hedge fund nel Regno Unito. (7 consigli di avvio relativi a Hedge Fund Manager)
Regolamenti e approvazioni
Il primo e più fondamentale passo per avviare una società di hedge fund nel Regno Unito è imparare a navigare nell'organo di governo. L'approvazione del regolamento e dell'autorizzazione nel Regno Unito rientra nella Financial Services Authority (FSA) che è stata ribattezzata Financial Conduct Authority (FCA) dopo la crisi finanziaria globale. I gestori di hedge fund del Regno Unito sono tenuti ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000 per ottenere l'approvazione per costituire un nuovo fondo. I fondi devono presentare le domande all'autorità di condotta finanziaria che può richiedere fino a sei mesi. Parte del processo di approvazione richiede che il gestore degli investimenti dimostri adeguate risorse finanziarie e personale, sistemi e controlli adeguati per gestire il fondo. Esistono diversi prerequisiti:
- Elencare le persone con interessi di controllo (10 percento o più di proprietà) e raccogliere dichiarazioni sul valore patrimoniale netto da individui che possiedono il 30 percento. Stabilire i requisiti delle risorse finanziarie a seconda che il fondo rientri nella Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) della Comunità europea. competenza del personale di investimento superando un esame in tutto o in parte basato sull'esperienza nella gestione al di fuori del Regno Unito.
Gli hedge fund possono essere monitorati fino a un anno dopo l'approvazione. Sono incluse le regole relative alla condotta degli affari, i registri e le relazioni finanziarie, la conformità e i reclami. La commercializzazione dei fondi è regolata dalla direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi (GEFIA). Per commercializzare fondi in un paese dell'Unione Europea (UE), i gestori degli investimenti devono ricevere l'approvazione dell'autorità di regolamentazione nel suo paese stabilito.
Elementi chiave
Oltre a consultare le normative e le autorizzazioni esterne, ci sono molti fattori interni che i fondatori devono considerare quando formano un hedge fund. Questi includono la decisione su giurisdizione, struttura, supervisione e fornitori e componenti per il nuovo hedge fund.
- La giurisdizione o la sede del fondo è importante perché stabilisce la struttura fiscale del fondo. Ad esempio, molti fondi sono basati in mare aperto in luoghi come le Isole Cayman, le Bermuda, il Lussemburgo o l'Irlanda. Le giurisdizioni offshore sono vantaggiose per l'hedge fund poiché l'investitore, e non il fondo, è tenuto a pagare le tasse sull'apprezzamento del portafoglio del fondo. La struttura del fondo viene scelta in base al tipo di investitori e alle loro esigenze, quali stato fiscale, capacità di utilizzare la leva finanziaria e diritti di voto. Le strutture tipiche sono fondi stand-alone, master / feeder e ombrello e società di portafoglio separate. In una struttura autonoma, esiste un unico fondo in cui diversi investitori possono acquistare azioni. All'altro estremo c'è una struttura segregata, che è un'entità legale separata in cui ogni investitore ha un conto di fondo separato con le proprie attività e passività. Strutture master / feeder o ombrello sono da qualche parte nel mezzo di questi due estremi. Le imprese utilizzano questa struttura quando vi sono requisiti diversi per gli investitori, come lo stato fiscale o le restrizioni sulla leva finanziaria, in cui vengono creati conti sub o feeder in base a esigenze diverse. Spiegato semplicemente, i conti feeder vengono inseriti nel fondo master, che viene quindi scambiato per conto dei fondi feeder. La supervisione e i fornitori sono il personale critico che controlla e gestisce il fondo. Sebbene la gestione di un hedge fund possa sembrare travolgente e molti si rivolgono a società di gestione, ciò non è sempre necessario. Un fondo autogestito in cui il team di gestione è costituito dai funzionari designati del fondo può risparmiare tempo e denaro. La legge del Regno Unito prevede che il fondo abbia almeno due amministratori indipendenti, che per motivi fiscali nel Regno Unito devono avere sede in mare aperto. Tuttavia, l'esenzione del gestore degli investimenti (IME) consente a un hedge fund di nominare un gestore degli investimenti con sede nel Regno Unito se soddisfa determinati criteri. Per ricevere l'IME, il gestore deve agire in modo indipendente quando fornisce servizi di gestione degli investimenti e tutte le transazioni devono essere eseguite nel normale svolgimento dell'attività. In cambio, il gestore deve ricevere le commissioni abituali. Inoltre, il gestore degli investimenti non può comprendere più del 20 percento delle attività del fondo. Altri fornitori per l'avvio di un hedge fund includono un amministratore, un revisore contabile indipendente, un depositario e / o broker primario, un consiglio legale e un consulente fiscale. Le componenti del fondo includono altri aspetti che un gestore deve stabilire, come classi di azioni, commissioni e restrizioni sui prelievi. Queste sono le decisioni che la direzione deve prendere prima di costituire il fondo e può assumere molte forme. 1) Classi di azioni: molti hedge fund creano diverse classi di azioni, come le classi di azioni di gestione e investimento. Di solito le azioni di gestione detengono diritti di voto, mentre le azioni di investimento non sono votanti. Inoltre, è possibile stabilire classi di azioni separate per i funzionari e i dipendenti del gestore degli investimenti, al fine di evitare il pagamento di commissioni. Esiste anche una classe di azioni per investitori tassabili nel Regno Unito. 2) Commissioni: le commissioni storicamente degli hedge fund sono state strutturate in due e venti, il che significa una commissione di gestione del 2 percento e una commissione di performance del 20 percento del tasso di apprezzamento o di ostacolo superata. Ora le commissioni sono disponibili in molte forme. 3) Restrizioni al prelievo: le commissioni di blocco o rimborso sono disposizioni comuni. Lockup significa che le attività non possono essere ritirate dal fondo per un periodo di tempo specificato. Le commissioni di rimborso possono essere applicate se le attività vengono ritirate.
Altri componenti necessari
Gli ultimi elementi da considerare riguardano le qualifiche di investimento e un track record. La lunghezza del track record dipende dalle condizioni di investimento dei potenziali investitori così come dal pedigree o dall'esperienza del gestore. Come minimo, agli investitori piace vedere un track record, in un'azienda attuale o precedente, con la stessa strategia. È inoltre necessario il capitale di avviamento, anche per esigenze normative. È importante assicurarsi che i costi di installazione e operativi non influiscano negativamente sulle prestazioni del track record. La giusta struttura potrebbe garantire che i costi siano esterni e non soppiantino le prestazioni.
Attività di marketing e raccolta
Come indicato in precedenza, il GEFIA disciplina la commercializzazione degli hedge fund e la sollecitazione di attività. I gestori di fondi di investimento alternativi sono regole esplicite su come le imprese possono commercializzare i propri fondi e sollecitare attività. Gli hedge fund con sede nel Regno Unito che richiederanno attività soltanto in tre modi: commercializzare solo nel Regno Unito, commercializzare al di fuori dell'UE o fare affidamento su una richiesta inversa in cui l'investitore si avvicina all'hedge fund e non viceversa - può decidere solo per aderire alle regole di collocamento privato nel Regno Unito e non seguire le regole del GEFIA fino al 2018. Ma per i manager che solleciteranno attività nell'UE, queste regole devono essere rispettate per stabilire una licenza di marketing.
La linea di fondo
Gli hedge fund nel Regno Unito sono soggetti a più criteri di costituzione regolamentare rispetto agli hedge fund negli Stati Uniti. Per garantire la conformità a norme e regolamenti rigorosi, iniziare contattando gli organi di governo. A seconda della complessità della società di hedge fund pianificata, è possibile scegliere di assumere una società esterna per facilitare la navigazione nel processo. La comprensione e il rispetto di tutti i requisiti contribuiranno a fornire una solida spina dorsale al nuovo hedge fund.
