Gli investitori possono utilizzare il modello di sconto sui dividendi (DDM) per le azioni che sono appena state emesse o che sono state negoziate sul mercato secondario per anni. Vi sono due circostanze in cui il DDM è praticamente inapplicabile: quando il titolo non emette dividendi e quando il titolo ha un tasso di crescita molto elevato.
Il DDM è molto simile al metodo di valutazione del flusso di cassa attualizzato (DCF); la differenza è che DDM si concentra sui dividendi. Proprio come il metodo DCF, i dividendi futuri valgono meno a causa del valore temporale del denaro. Gli investitori possono utilizzare il DDM per valutare i titoli in base alla somma dei flussi di reddito futuri in base al tasso di rendimento richiesto adeguato al rischio.
Cos'è il modello di sconto sui dividendi?
Ogni azione comune rappresenta un credito azionario sui futuri flussi finanziari della società emittente. Gli investitori possono ragionevolmente supporre che il valore attuale di un titolo ordinario sia il valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi. Questa è la premessa di base dell'analisi DCF.
Il DDM presume che i dividendi siano i flussi di cassa rilevanti. I dividendi rappresentano i redditi ricevuti senza perdita di attività (vendita dello stock per plusvalenze) e sono paragonabili ai pagamenti delle cedole di un'obbligazione.
Limitazioni del modello di sconto sui dividendi
Anche se i sostenitori di DDM credono che, prima o poi, tutte le aziende pagheranno dividendi sui loro titoli ordinari, il modello è molto più difficile da usare senza una storia di dividendi di riferimento.
La formula per l'utilizzo del DDM è prevalente quando la società emittente ha un track record di pagamenti di dividendi. È incredibilmente difficile prevedere quando e fino a che punto un'impresa pagatrice senza dividendi inizierà a distribuire dividendi agli azionisti.
Gli azionisti di controllo hanno un senso molto più forte di controllo su altre forme di flusso di cassa, quindi il metodo DCF potrebbe essere più appropriato per loro.
Un titolo che cresce troppo rapidamente finirà per distorcere la formula DDM di Gordon-Growth di base, probabilmente anche creando un denominatore negativo e facendo sì che il valore di un titolo diventi negativo. Esistono altri metodi DDM che aiutano a ridurre questo problema.
