Secondo i modelli di equilibrio generale nella macroeconomia contemporanea, la politica fiscale espansiva potrebbe causare il sovraffollamento dell'attività privata nel mercato del credito. Questo argomento scorre anche dall'altra parte: la politica contrattuale potrebbe consentire una maggiore attività privata nel mercato del credito. Questo fenomeno viene talvolta definito in letteratura come "affollamento".
Comprensione della politica fiscale contrazionale
La politica fiscale si riferisce alle abitudini di spesa e tassazione di un governo. Esistono due tipi di direzione della politica fiscale: contrazionale ed espansiva. Pensa alla politica contrazionale come a qualsiasi cosa che riduca direttamente i deficit del governo o aumenti le eccedenze. La politica espansiva prevede attività che aumentano direttamente i deficit o riducono le eccedenze.
Dopo un aumento delle tasse, il bilancio del governo mostra maggiori entrate. Allo stesso modo, un taglio alla spesa è contrazionale perché riduce le spese. Secondo le misurazioni standard del prodotto interno lordo (PIL), la politica fiscale contrazionale sembra ridurre la produzione totale. Le tasse tendono a ridurre i consumi privati così come i tagli alla spesa riducono i consumi pubblici.
Comprensione del crowding out e del crowding in
Supponiamo che il governo federale aumenti le sue spese fiscali di $ 100 miliardi in un dato anno. Se le tasse sono politicamente impopolari, il governo normalmente finanzia le spese extra attraverso i prestiti. Il governo federale prende in prestito denaro emettendo titoli del Tesoro USA. In questo caso, il governo emette titoli del tesoro per un valore di $ 100 miliardi. Ciò assorbe direttamente $ 100 miliardi dal mercato del credito, denaro che altrimenti avrebbe potuto essere speso per altri investimenti o beni di consumo. Le questioni pubbliche si svolgono ammassando potenziali problemi privati.
Inoltre, un afflusso di titoli di debito pubblici influisce sui tassi di interesse e sui prezzi delle attività. Se i privati sono indotti ad aumentare i loro risparmi per acquistare debito pubblico, il tasso di interesse reale tende ad aumentare. Quando i tassi di interesse reali aumentano, è più difficile per gli individui e le piccole imprese ottenere prestiti.
Allo stesso modo, una riduzione dell'indebitamento pubblico potrebbe lasciare più denaro per investimenti privati. Meno pressione sui tassi di interesse significa più spazio per i piccoli mutuatari. A lungo termine, una minore spesa pubblica significa spesso meno tasse, aumentando ulteriormente il pool di fondi disponibili per i mercati privati.
Se la politica fiscale contrazionale del governo porta ad eccedenze, il governo può agire come creditore piuttosto che come debitore. Gli effetti di questo non sono più certi degli effetti della spesa per deficit, ma tutti gli economisti concordano sul fatto che avrà un certo impatto.
Due tipi di affollamento
Alcuni economisti hanno sostenuto che, nelle giuste circostanze, una politica di governo espansionistica potrebbe produrre affollamento invece di affollamento. Se, come propongono gli economisti keynesiani, un aumento della domanda aggregata crea un'espansione economica, allora le imprese trovano proficuo aggiungere capacità. Questa spinta ai mercati, chiamata investimento indotto, potrebbe essere più forte dell'effetto di crowding-out.
Questo è un argomento molto diverso rispetto al tradizionale effetto di affollamento, che deriva da una politica fiscale contrazionale. Ogni argomento ha i suoi sostenitori e critici. Per complicare ulteriormente le cose, alcuni economisti consentono un effetto di affollamento ma non sono d'accordo sulla sua grandezza e sugli effetti a lungo termine.
(Per la lettura correlata, vedere "Cos'è la politica fiscale?")
