Cos'è un Cushion Bond
Un bond bond è un tipo di obbligazione richiamabile che vende a un premio perché porta un tasso cedolare che è al di sopra dei tassi di interesse di mercato. La funzione call di un bond bond ha un prezzo in base al rendimento. Il rendimento per richiamo implica che il rimborso può avvenire prima della scadenza anziché in base al rendimento alla scadenza. Questa scadenza relativamente ridotta riduce la sensibilità dell'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse.
ROTTURA Giù cuscino
Le obbligazioni a cuscino sono così denominate perché la loro resilienza alle fluttuazioni dei tassi di interesse fornisce un cuscinetto, o un grado di protezione, contro le variazioni dei tassi, specialmente quando sono in aumento. Le obbligazioni a cuscino possono essere particolarmente adatte per gli investitori prudenti che cercano di evitare la volatilità del valore dei loro portafogli a reddito fisso. Tali investitori potrebbero essere disposti a sacrificare il potenziale rialzista nel proprio portafoglio obbligazionario a beneficio del rischio di ribasso inferiore.
Per altri investitori, la minore sensibilità di un'obbligazione di ammortamento può essere un attributo desiderabile quando i tassi di interesse sono in aumento. Il tasso di coupon e la funzione call sopra il mercato ridurranno l'impatto dei tassi di interesse più elevati sul mercato. Di conseguenza, il prezzo di mercato dell'obbligazione ammortizzata diminuirà meno di altre obbligazioni comparabili. Gli investitori trarranno maggiori benefici da questi investimenti quando i tassi di interesse calano, rimangono piatti o aumentano lentamente per molti anni.
Quando i tassi di interesse calano, tuttavia, il bond bond apprezzerà il prezzo in misura inferiore rispetto ad altre obbligazioni comparabili, non cedibili. Inoltre, i bond bond hanno tassi cedolari più bassi. Questa cedola più bassa può rendere le obbligazioni di ammortizzazione meno desiderabili per l'investitore medio durante i periodi di calo dei tassi di interesse. In effetti, queste obbligazioni non sono esenti da variazioni dei tassi di interesse e l'investitore potrebbe ancora vedere una perdita sul proprio investimento in un contesto di tassi in aumento.
Un vantaggio delle obbligazioni a cuscino è che i pagamenti di interessi aggiunti offrono all'investitore una copertura di investimento. Una cedola più grande fornisce più flusso di cassa, che diventa disponibile per reinvestire nel mercato dei tassi di interesse più elevati.
La cedola maggiore consente inoltre all'investitore di recuperare più rapidamente l'investimento originale. Questo pareggio più rapido crea una copertura aggiuntiva riducendo il tempo a rischio del denaro dell'investitore. Le obbligazioni premium spesso tendono a vendere a un prezzo inferiore a quello teorico.
Esempio di legame del cuscino
Se i livelli di interesse sono a un basso due percento e il tasso di mercato aumenta dal al tre percento, la variazione è un aumento relativo del 33 percento della cedola (l'uno percento diviso per il tre percento). Con un coupon più elevato del 6%, un aumento dell'uno percento è solo il 16 percento del coupon (l'uno percento è diviso per il sei percento).
