Le obbligazioni e le azioni competono per investimenti in denaro a livello fondamentale e ciò suggerisce che un rafforzamento del mercato azionario attrarrebbe fondi lontano dalle obbligazioni. Di fronte alla diminuzione della domanda di obbligazioni, i venditori dovrebbero abbassare i prezzi per attirare gli acquirenti. Sulla base di questa teoria, il prezzo delle obbligazioni si abbasserebbe fino a quando i rendimenti obbligazionari saliranno a un livello competitivo con i rendimenti corretti per il rischio riscontrati in borsa.
Anche se la relazione effettiva tra obbligazioni e azioni spesso non si adatta perfettamente a questa semplice teoria, aiuta a descrivere la natura dinamica di queste alternative di investimento.
L'effetto di un mercato toro in azioni su obbligazioni
A breve termine, l'aumento dei valori azionari tende a spingere i prezzi delle obbligazioni verso il basso e i rendimenti obbligazionari più alti di quanto altrimenti avrebbero potuto essere. Tuttavia, ci sono molte altre variabili in gioco in ogni dato mercato di investimento, come i tassi di interesse, l'inflazione, la politica monetaria, la regolamentazione del governo e i sentimenti complessivi degli investitori.
I mercati rialzisti tendono ad essere caratterizzati dall'ottimismo degli investitori e dalle aspettative di un futuro apprezzamento dei corsi azionari. Ciò regola la dinamica del rischio-rendimento sul mercato e spesso porta gli investitori e gli operatori a diventare relativamente meno avversi al rischio. La maggior parte delle obbligazioni (non obbligazioni spazzatura) sono un investimento più sicuro della maggior parte delle azioni, il che significa che le azioni devono offrire un rendimento più elevato come premio per un aumento del rischio. Questo è il motivo per cui il denaro lascia le azioni e entra nel mercato obbligazionario in periodi di incertezza. Il contrario è spesso vero durante un mercato rialzista poiché le azioni iniziano a ricevere fondi a spese delle obbligazioni.
Il fatto che il calo dei prezzi delle obbligazioni abbia un effetto positivo dipende dal tipo di investitore in obbligazioni. Gli attuali obbligazionisti con cedole fisse vengono sempre più danneggiati dalla caduta dei prezzi delle obbligazioni con l'avvicinarsi della scadenza dei titoli. A coloro che acquistano obbligazioni piace abbassare i prezzi delle obbligazioni perché significa che otterranno rendimenti più elevati.
Fed e tassi di interesse
Occorre inoltre considerare la politica dei tassi di interesse della Federal Reserve (e di altre banche centrali per i mercati al di fuori degli Stati Uniti). La Fed stabilisce tassi di interesse a breve termine nel tentativo di influenzare le condizioni economiche.
Se l'economia viene percepita come in difficoltà, la Fed potrebbe tentare di forzare i tassi di interesse verso il basso per stimolare il consumo e i prestiti. Ciò provoca un aumento dei prezzi delle obbligazioni. Se il forte mercato rialzista si sviluppa contemporaneamente a solidi dati economici, tuttavia, la Fed potrebbe decidere di far salire i tassi di interesse. Ciò dovrebbe far abbassare ulteriormente i prezzi delle obbligazioni man mano che i rendimenti aumentano per corrispondere ai tassi d'interesse. L'intervento della Fed ha un grande impatto su azioni e obbligazioni.
Gli economisti e gli analisti di mercato hanno idee su ciò che provoca i cambiamenti nell'economia, ma l'intero sistema è troppo correlato e complicato per prevedere con certezza cosa accadrà. Potrebbe essere possibile che i prezzi delle obbligazioni aumentino mentre le azioni godono di un mercato rialzista. La fiducia degli investitori non viene mai fissata e i risultati attesi dalla politica del governo o della banca centrale possono creare risultati non previsti. Questo è uno dei motivi per cui è difficile sviluppare strategie di trading efficaci basate su fattori macroeconomici.
