Il rapporto tra debito ed equità nel calcolo del costo del capitale dovrebbe essere lo stesso del rapporto tra il finanziamento del debito totale di una società e il suo finanziamento azionario totale. In altre parole, il costo del capitale dovrebbe bilanciare correttamente il costo del debito e il costo del capitale proprio. Questo è anche noto come costo medio ponderato del capitale o WACC.
Costo del debito
Le aziende a volte sottoscrivono prestiti o emettono obbligazioni per finanziare operazioni. Il costo di qualsiasi prestito è rappresentato dal tasso di interesse addebitato dal prestatore. Ad esempio, un prestito annuale di $ 1.000 con un tasso di interesse del 5% "costa" al mutuatario un totale di $ 50, o il 5% di $ 1.000. Un'obbligazione da $ 1.000 con una cedola del 5% costa al mutuatario lo stesso importo.
Il costo del debito non rappresenta solo un prestito o un'obbligazione. Il costo del debito mostra teoricamente l'attuale tasso di mercato che l'azienda sta pagando sul proprio debito. Tuttavia, il costo reale del debito non è necessariamente uguale all'interesse totale pagato, poiché la società è in grado di beneficiare di detrazioni fiscali sugli interessi pagati. Il costo reale del debito è pari agli interessi pagati meno eventuali detrazioni fiscali sugli interessi pagati.
I dividendi pagati su azioni privilegiate sono considerati un costo del debito, anche se le azioni privilegiate sono tecnicamente un tipo di proprietà azionaria.
Costo dell'equità
Rispetto al costo del debito, il costo del capitale proprio è complicato da stimare. Gli azionisti non chiedono esplicitamente un determinato tasso sul loro capitale come fanno gli obbligazionisti o altri creditori; le azioni ordinarie non hanno un tasso di interesse richiesto.
Tuttavia, gli azionisti si aspettano un rendimento e, se la società non lo fornisce, gli azionisti scaricano il titolo e danneggiano il valore dell'azienda. Pertanto, il costo del capitale proprio è il rendimento richiesto necessario per soddisfare gli investitori azionari.
Il metodo più comune utilizzato per calcolare il costo del patrimonio netto è noto come modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale o CAPM. Ciò comporta la ricerca del premio sulle azioni della società richiesto per renderlo più attraente di un investimento privo di rischio, come i Treasury statunitensi, dopo aver tenuto conto del rischio di mercato e del rischio non sistematico.
Costo medio ponderato del capitale
Il WACC prende in considerazione tutte le fonti di capitale e attribuisce un peso proporzionale a ciascuna di esse per produrre un'unica cifra significativa. In forma lunga, l'equazione standard WACC è:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) dove:% EF =% finanziamento azionario CE = costo del capitale% DF =% finanziamento del debitoCD = costo del debitoCTR = aliquota dell'imposta sulle società
Il WACC di T firm è il rendimento necessario necessario per far fronte a tutti i costi delle sue attività di finanziamento e può anche essere un proxy molto efficace per un tasso di sconto nel calcolo del valore attuale netto, o VAN, per un nuovo progetto.
