Mentre Wall Street tende a concentrarsi quasi esclusivamente sugli atteggiamenti e sui modelli commerciali degli investitori con sede negli Stati Uniti, un aumento degli acquisti dall'estero è stato una fonte trascurata di forza per i prezzi delle azioni statunitensi. Le partecipazioni di titoli azionari statunitensi da parte di investitori privati stranieri hanno raggiunto un massimo record di $ 7, 7 trilioni a luglio, più del doppio dell'importo nel 2012, secondo i dati più recenti compilati dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, citati dal Wall Street Journal in un rapporto dettagliato riassunto di seguito.
"Quello che è successo negli ultimi 10 anni è che alti rendimenti sono stati associati anche alla sicurezza degli Stati Uniti", osserva Paul Sandhu, responsabile delle soluzioni quantistiche multi-asset per l'Asia-Pacifico presso BNP Paribas Asset Management. “Di solito, quando si pensa alla sicurezza, lo si identifica con rendimenti bassi. Ma non è stato così ", ha aggiunto. In particolare, l'indice S&P 500 ha sovraperformato le azioni non statunitensi negli ultimi 10 anni, incluso il 2019.
Key Takeaways
- Le partecipazioni di titoli statunitensi da parte di investitori privati stranieri hanno raggiunto livelli record: il mercato azionario statunitense offre loro rendimenti migliori e meno rischi. Le azioni statunitensi hanno battuto le azioni estere con facilità nell'ultimo decennio.
Significato per gli investitori
"Stai vedendo una vera divergenza tra le prospettive di crescita nel mercato azionario statunitense e il resto del mondo", secondo Hannah Anderson, stratega del mercato globale presso JPMorgan Asset Management a Hong Kong. Al momento, nonostante le elevate valutazioni, i titoli statunitensi rimangono interessanti per gli investitori stranieri in base a una crescita del PIL prevista migliore rispetto ad altre economie sviluppate, un forte mercato del lavoro e una solida spesa al consumo.
Il consenso tra gli analisti richiede una crescita del 9, 7% in EPS per l'S & P 500 nel 2020, secondo i dati di FactSet Research Systems. Le cifre comparabili per i principali indici esteri sono dell'8, 6% per lo STOXX 600 in Europa e solo del 2, 6% per il Nikkei 225 in Giappone.
Dopo la crisi finanziaria del 2008, l'economia e il sistema bancario statunitensi hanno registrato un rimbalzo molto più rapido dell'Europa. In effetti, dalla crisi, le banche statunitensi sono diventate sempre più dominanti a livello internazionale, mentre i loro rivali europei più piccoli e meno redditizi sono diventati meno competitivi e costretti a ritirarsi dal mercato statunitense, secondo un altro rapporto del Journal. Nel frattempo, il Giappone è stato impantanato in decenni di stagnazione economica, senza fine in vista.
Inoltre, gli Stati Uniti hanno guidato il boom tecnologico che sta cambiando il panorama economico mondiale, compresi i mercati finanziari. Inoltre, le società tecnologiche giganti con sede negli Stati Uniti, come quelle del cosiddetto gruppo FAAMG, sono entrambi i leader tecnologici in tutto il mondo e tra le più grandi e influenti società all'interno degli stessi Stati Uniti.
Come risultato di tutto ciò, gli investitori privati stranieri dovrebbero continuare ad essere acquirenti netti di azioni statunitensi, dando al mercato statunitense un ulteriore impulso al rialzo. Inoltre, la cifra di $ 7, 7 trilioni sopra citata non include le partecipazioni di fondi sovrani e banche centrali. Di conseguenza, le partecipazioni internazionali complessive di titoli statunitensi e i loro potenziali acquisti futuri sono probabilmente significativamente maggiori.
Il settore immobiliare è un esempio di una tendenza compensativa, in quanto gli investitori stranieri erano venditori netti di immobili commerciali statunitensi nel secondo trimestre del 2019, secondo un altro articolo del Journal. Questo è stato il primo trimestre dal 2013 in cui erano venditori netti. Tuttavia, nel ridurre la loro esposizione netta agli immobili commerciali statunitensi di $ 0, 8 miliardi nel trimestre, questi investitori sembrano aver liberato fondi per la riassegnazione in azioni e obbligazioni statunitensi, dove gli acquisti esteri sono stati rapidi.
Guardando avanti
Un'altra fonte di domanda per i titoli statunitensi proviene da investitori con sede negli Stati Uniti che stanno evitando le azioni internazionali, preoccupati per le tensioni geopolitiche e la crescita più lenta all'estero. "Le persone semplicemente non vogliono più titoli stranieri di quanto non fossero in passato", come ha dichiarato il consulente finanziario Scott Hanson alla CNBC. "Penso che molte persone si chiedano qual è il punto di correre questo rischio", ha aggiunto.
Un potenziale negativo a lungo termine per l'economia americana è il calo degli investimenti diretti esteri. Dopo aver raggiunto un massimo di $ 440 miliardi nel 2015, è diminuito drasticamente nel 2016 e nel 2017, prima di recuperare parzialmente a $ 296 miliardi nel 2018, il 38% in meno rispetto al picco del 2015, per CNN. Non sorprende che il calo maggiore sia stato negli investimenti dalla Cina.
