Sommario
- Il mercato azionario-Fondo neutro
- Esempio
- La linea di fondo
Un tempo veicolo di investimento di nicchia per gli ultra ricchi, il settore degli hedge fund è cresciuto fino a oltre $ 3, 2 trilioni di attività gestite. Oggi ci sono numerose strategie che impiegano gli hedge fund, che vanno dal semplice al molto complesso. Anche gli hedge fund sono volutamente opachi, quindi è difficile accertare esattamente cosa c'è nel suo bilancio. Spesso gli hedge fund operano come una "scatola nera", con scarsa divulgazione agli investitori o al pubblico esterno. Oltre alla mancanza di trasparenza, gli hedge fund utilizzano spesso leva finanziaria e derivati per raggiungere i propri obiettivi, rendendo i loro bilanci ancora più oscuri.
Per non indovinare l'aspetto del bilancio di un hedge fund di oggi, è utile tornare alle sue radici: il fondo long-short neutrale rispetto al mercato azionario. Istituita nel 1949, questa strategia ancora frequentemente utilizzata è diventata il primo hedge fund al mondo. (Vedi anche Una breve storia dell'hedge fund .)
Key Takeaways
- Come tutte le attività, gli hedge fund operano utilizzando sia le attività che le passività, che compaiono nel bilancio del fondo. Il bilancio sarà sempre al netto in modo tale che la parte sinistra (ovvero le attività) sia esattamente uguale alla parte destra (ovvero le passività e il patrimonio netto) Per un fondo long-short, le attività includerebbero azioni lunghe e liquidità, mentre le passività includerebbero azioni corte.
Il mercato azionario-Fondo neutro long-short
Come suggerisce il nome, questa strategia acquista e vende azioni corte in modo tale che il portafoglio complessivo sia alleggerito da tutti i rischi sistematici di mercato e la sua beta sia pari a zero. Di conseguenza, il portafoglio è immune ai movimenti e alla direzione dell'intero mercato azionario e qualsiasi alfa (rendimento in eccesso) generato è dovuto esclusivamente alla capacità del gestore di portafoglio di acquistare titoli sottovalutati e vendere quelli sopravvalutati.
Gli acquisti e le vendite non sono arbitrari. Sono invece scelti per annullare i beta delle posizioni. Ad esempio, nel settore delle compagnie aeree, XYZ Airlines potrebbe essere sottovalutata e ABC Airways sopravvalutata. Se il beta di ciascun titolo fosse uguale, il fondo acquisterebbe e venderebbe quantità uguali rispettivamente. Se ABC avesse una beta doppia rispetto a XYZ, il fondo venderebbe la metà delle azioni ABC che acquista in XYZ per neutralizzare la beta netta.
Esempio di bilancio di un hedge fund
Un bilancio è un rendiconto finanziario che mostra un'istantanea delle attività e delle passività di una società o di un fondo. Lo stato patrimoniale funziona con la formula contabile Attività = Passività + Patrimonio netto.
Nel caso del nostro hedge fund, le attività sono posizioni lunghe in titoli e liquidità. Le azioni che sono state vendute allo scoperto apparirebbero in bilancio come passività (e la liquidità generata da tali vendite come attività). Il patrimonio netto è ciò che resta dopo aver sottratto le passività dalle attività. Di seguito è riportato un esempio ipotetico di bilancio per un tipico hedge fund long-short neutrale rispetto al mercato azionario:
|
Risorse |
passivo |
|||
|
Stock lunghi |
250 |
Azioni corte (prestito) |
250 |
|
|
Contanti (da vendite allo scoperto) |
250 |
|||
|
Altri contanti |
50 |
|||
|
Equità |
300 |
|||
|
Totale attivo: |
550 |
Totale passività + patrimonio netto: |
550 |
Nell'esempio semplificato sopra, la neutralità del mercato viene raggiunta utilizzando importi in dollari uguali di posizioni lunghe e corte. In realtà, questo potrebbe non essere il caso, purché l'effetto sia un portafoglio beta pari a zero.
Un'altra cosa da notare è che in una tale strategia si possono guadagnare due alfa: uno dalla selezione patrimoniale che produce le posizioni lunghe e il secondo dalle posizioni corte. Per questo motivo, un tale fondo può utilizzare sia un indice lungo sia un indice breve come benchmark. Altri hedge fund neutrali sul mercato possono utilizzare un rendimento assoluto per un benchmark; ad esempio, può essere un obiettivo di rendimento del 5% annuo o 200 punti base maggiore del tasso privo di rischio.
La linea di fondo
Gli hedge fund possono essere difficili da capire perché è difficile ottenere informazioni su di essi. Tuttavia, una volta che conosci il meccanismo di base della copertura, parte del mistero scompare. Va detto che gli hedge fund sono un investimento ad alto rischio, generalmente favorito da coloro che possono permettersi di perdere denaro ma vogliono avere la possibilità di ottenere rendimenti migliori rispetto al mercato generale.
Confronta i conti di investimento × Le offerte che appaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso. Nome provider Descrizionearticoli Correlati
Investimenti in hedge fund
Le varie strategie degli hedge fund
Bilancio d'esercizio
Lo stato patrimoniale è sempre in pareggio?
Bilancio d'esercizio
Lettura del bilancio
Hedge fund
Gli hedge fund cacciano al rialzo, indipendentemente dal mercato
Strumenti per l'analisi fondamentale
Comprensione delle misurazioni della volatilità
Fondi comuni di investimento
Ottenere risultati positivi con fondi neutrali di mercato
Link partnerTermini correlati
Definizione di fondo long / short Un fondo long / short è un tipo di fondo comune che assume posizioni lunghe e corte in investimenti tipicamente di uno specifico segmento di mercato. altro Gestione dei rischi in ambito finanziario Nel mondo finanziario, la gestione dei rischi è il processo di identificazione, analisi e accettazione o mitigazione dell'incertezza nelle decisioni di investimento. La gestione del rischio si verifica ogni volta che un investitore o un gestore di fondi analizza e tenta di quantificare il potenziale di perdite in un investimento. altro Che cos'è un fondo a valore relativo? Un fondo a valore relativo è un fondo di investimento gestito attivamente che cerca di sfruttare differenze temporanee nei prezzi delle attività correlate. più diversificazione La diversificazione è un approccio di investimento, in particolare una strategia di gestione del rischio. Seguendo questa teoria, un portafoglio che contiene una varietà di attività comporta meno rischi e alla fine produce rendimenti più elevati rispetto a una holding di pochi. altro Analisi fondamentale L'analisi fondamentale è un metodo per misurare il valore intrinseco di un titolo. Gli analisti che seguono questo metodo cercano aziende con un prezzo inferiore al loro valore reale. altro Definizione ed esempio di copertura convertibile Una copertura convertibile è una strategia in cui un investitore acquista un'obbligazione convertibile e quindi accorcia il titolo per aumentare il rendimento complessivo. Di Più