Il mercato del "Grande Toro", ormai all'incirca un decennio, vedrà la fine dei suoi giorni di gloria come un rallentamento della crescita economica, tassi di interesse più alti e debiti di rialzo pesa sul mercato, secondo alcuni orsi di Wall Street e come riportato da CNBC.
In una recente nota, Michael Hartnett, capo stratega degli investimenti della Bank of America Merrill Lynch, ha analizzato lo stato dei mercati 10 anni dopo la crisi finanziaria. Si aspetta che nella prossima fase del mercato, gli investitori raccoglieranno rendimenti molto più bassi e che la maggior parte dei profitti sarà concentrata in attività che hanno sofferto durante il recente mercato toro.
Compra attività inflazionistiche per proteggerti da perdite diffuse: BofAML
Hartnett ha citato la singolare natura deflazionistica del mercato rialzista, in cui mentre le azioni sono salite a livelli record, le commissioni di intermediazione sono scese a $ 30 miliardi da $ 80 miliardi dal 2000, come indicato da Business Insider. Le attività deflazionistiche come titoli di stato, obbligazioni statunitensi investment grade, S&P 500, azioni discrezionali dei consumatori statunitensi, titoli di crescita e crediti statunitensi ad alto rendimento hanno sovraperformato il gruppo inflazionistico, inclusi asset come materie prime, titoli protetti dall'inflazione del Tesoro, titoli dei mercati sviluppati (esclusi gli Stati Uniti e il Canada), le banche statunitensi, le azioni di valore e i contanti. Hartnett prevede che questa tendenza si invertirà mentre le banche centrali aumentano il valore di $ 12 trilioni di dollari in vari programmi di allentamento che hanno visto 713 tagli ai tassi di interesse a livello globale.
"The Great Bull Dead: fine della liquidità in eccesso = fine dei rendimenti in eccesso", ha detto lo stratega. Mentre uno stimolo della Federal Reserve americana, che ha ancorato il suo tasso di interesse vicino allo zero per sette anni, ha aumentato l'S & P 500 di circa il 335% da quando i minimi di crisi, come notato da CNBC, prevede di terminare gli acquisti di attività e aumentare gradualmente i tassi pomperà il frena di nuovo.
Hartnett raccomanda agli investitori di concentrarsi su "disuguaglianza, innovazione e immortalità", a beneficio sproporzionato delle società farmaceutiche e dei disgregatori nel settore tecnologico, nonché dei giochi di inflazione sopra menzionati.
"La Fed è ora nel bel mezzo di un ciclo di inasprimento, ignorando la deflazione strutturale, concentrandosi sull'inflazione ciclica", ha dichiarato BofAML. "Fino alla fine di questo ciclo escursionistico della Fed sospettiamo che i rendimenti assoluti delle attività finanziarie rimangano snelli e volatili".
Lo stratega ha osservato che l'allentamento della politica monetaria ha contribuito a un enorme aumento dell'82% del debito USA dall'implosione di Lehman nel settembre 2008. Nel frattempo, gli investitori si sono abituati alla politica della banca centrale negli ultimi dieci anni e ora stanno sottovalutando la nuova determinazione della Fed per normalizzare i tassi, ha affermato.
Hartnett avverte che ulteriori aumenti dei tassi potrebbero portare a una curva dei rendimenti invertita che ha preceduto tutte le ultime sette recessioni, una situazione in cui i rendimenti dei titoli di Stato a breve termine superano i tassi a più lungo termine.
"Eppure la Fed ora sta dicendo 'questa volta è diverso' e una curva piatta / invertita non impedisce loro di camminare", ha dichiarato BofAML. "Una Fed molto più aggressiva del previsto è il catalizzatore più probabile per le nuove perdite sui mercati delle attività".
Hartnett ha citato altri rischi esclusivi di questo ciclo, tra cui la mania della criptovaluta che circonda il bitcoin che definisce la "bolla più grande di sempre". Ha aggiunto che quando rimuovi la tecnologia americana dall'equazione, le azioni globali sono in realtà scese del 7% nel 2018.
