Qual è il livello di liquidità dei fondi comuni?
Il livello di cassa del fondo comune di investimento è la percentuale delle attività totali di un fondo comune detenute in contanti o equivalenti.
Un'introduzione ai fondi comuni
Spiegazione del livello di liquidità del fondo comune
I livelli di liquidità dei fondi comuni sono un aspetto importante della gestione della liquidità nei fondi comuni. La maggior parte dei fondi comuni di investimento mantiene circa il 5% del portafoglio in liquidità e mezzi equivalenti al fine di gestire le transazioni e i rimborsi giornalieri di azioni. I fondi che utilizzano attivamente derivati o altri strumenti che potrebbero richiedere posizioni collaterali e livelli di liquidità più elevati per altri tipi di transazioni possono detenere livelli di liquidità più elevati.
Fino al 2016, c'erano pochissime normative riguardanti i livelli di liquidità dei fondi comuni di investimento, dando ai gestori di fondi comuni di investimento la possibilità di gestire le disponibilità liquide a loro discrezione. Nel 2016 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso alcune nuove norme e regolamenti relativi alla gestione della liquidità dei fondi comuni. Le nuove norme e regolamenti entrano in vigore a dicembre 2018. Il loro obiettivo è contribuire ad aumentare la liquidità e fornire un maggiore supporto agli investitori che cercano di acquistare e riscattare azioni.
Gestione dei fondi comuni di investimento
In generale, i fondi comuni di investimento hanno la flessibilità di gestire le posizioni in contanti a loro discrezione. In molti casi, queste posizioni di cassa sono seguite da speculatori di mercato e adattate in base alle prospettive del mercato. I livelli di liquidità si trovano in genere in una composizione delle partecipazioni o possono anche essere indicati come riserve a breve termine. Oltre alla liquidità, i livelli di liquidità includono anche equivalenti di liquidità come gli investimenti del mercato monetario che possono guadagnare rendimenti di circa il 2% pur fornendo la stessa liquidità della liquidità.
Per gli investitori, i livelli di liquidità possono segnalare un senso collettivo di paura o ottimismo nei confronti dei grandi mercati. Ad esempio, se i livelli di liquidità dei fondi comuni di investimento aggregati sono superiori al 10%, ciò significherebbe che i gestori di fondi sono generalmente ribassisti sul mercato e trattengono i nuovi acquisti. D'altro canto, livelli di liquidità compresi tra il 3% e l'8% segnalerebbero una posizione generalmente rialzista, poiché la maggior parte dei contanti disponibili viene messa sul mercato.
Potrebbero inoltre esserci altri motivi per cui un fondo sceglie di detenere livelli più elevati di liquidità. Alcuni fondi possono tenere a portata di mano denaro per fare investimenti ottimali in nuovi titoli quando vengono presentate nuove opportunità. Altri fondi possono mantenere elevati livelli di liquidità per garantire il pagamento delle distribuzioni. I livelli complessivi di liquidità possono essere una parte importante della strategia operativa di un fondo per vari motivi.
Regolamento sulla liquidità SEC 2018
L'iniziativa di liquidità dei fondi comuni di investimento della SEC aggiunge una nuova norma all'Investment Company Act del 1940. La regola 22e-4 richiederà ai fondi registrati di sviluppare un programma scritto di gestione del rischio di liquidità. Parte di questo programma richiede che i fondi garantiscano che non investano più del 15% del loro patrimonio netto in investimenti illiquidi.
Altre variazioni e modifiche influenzano la limatura e le procedure di determinazione dei prezzi oscillanti di un fondo. Nuovi requisiti per la presentazione includono un nuovo modulo N-LIQUID, nuovi requisiti per il modulo N-CEN, nuovi requisiti per il modulo N-PORT e modifiche al modulo N-1A. La nuova legislazione in materia di prezzi oscillanti consentirà alle società di fondi di effettuare rettifiche di valore patrimoniale netto per acquisti e rimborsi. Queste modifiche sono descritte nelle modifiche alla regola 22c-1 e nelle modifiche al regolamento SX.
Nel complesso, la SEC sta cercando di facilitare gli acquisti e i rimborsi di fondi comuni di investimento per gli investitori. Di conseguenza, le nuove normative aggiungono requisiti per i programmi di gestione del rischio di liquidità, posizioni illiquide e maggiore rendicontazione delle posizioni in contanti.
