Sono disponibili diverse metriche per misurare la redditività. L'EBITDA (utili prima di interessi, imposte, ammortamenti) è un indicatore delle prestazioni finanziarie di una società e viene utilizzato per determinare il potenziale di guadagno di una società. Con l'EBITDA, nel calcolo della redditività vengono eliminati fattori come il finanziamento del debito, gli ammortamenti e le spese di ammortamento.
Modi per calcolare l'EBITDA
Esistono due formule per il calcolo dell'EBITDA. La prima formula utilizza il reddito operativo come punto di partenza, mentre la seconda formula utilizza l'utile netto. Entrambe le formule hanno i loro vantaggi e svantaggi. La prima formula è di seguito:
EBITDA = risultato operativo + ammortamenti
Il reddito operativo è il profitto di un'azienda dopo aver sottratto i costi operativi o i costi di gestione dell'attività quotidiana. Il reddito operativo aiuta gli investitori a separare i guadagni per le prestazioni operative della società escludendo interessi e imposte.
Il margine operativo lordo
Esempio EBITDA
Di seguito è riportato il conto economico per JC Penney Company Inc. (JCP) al 5 maggio 2018.
- Il reddito operativo è stato di $ 3 milioni, evidenziato in blu. La svalutazione è stata di $ 141 milioni, ma i $ 3 milioni di reddito operativo includono la sottrazione di $ 141 milioni di ammortamento. Di conseguenza, durante il calcolo dell'EBITDA è necessario aggiungere nuovamente gli ammortamenti al numero del reddito operativo. L'EBITDA è stato di $ 144 milioni nel periodo o $ 141 milioni + $ 3 milioni.
JC Penney / Commissione per lo scambio di titoli
L'EBITDA può anche essere calcolato prendendo l'utile netto e aggiungendo interessi, imposte, ammortamenti, per cui:
EBITDA = utile netto + interessi + tasse + ammortamenti
Di seguito è riportato lo stesso conto economico per JC Penney Company Inc. (JCP) dal 05 maggio 2018. Tuttavia, l'EBITDA è calcolato utilizzando la formula del reddito netto.
- L'utile netto ha registrato una perdita di -78 milioni nel trimestre, evidenziata in blu. La svalutazione è stata di $ 141 milioni, evidenziata in rosso. Gli interessi passivi netti sono stati di $ 78 milioni mentre la società aveva un credito o un beneficio delle imposte sul reddito per $ 1 milione, evidenziato in verde. L'EBITDA è stato di $ 140 milioni o - $ 78 milioni + $ 141 milioni - $ 1 milione + $ 78 milioni (interessi netti). Poiché l'imposta sul reddito era originariamente un credito di $ 1 milione, l'abbiamo dedotta per calcolare l'EBITDA.
JC Penney / Commissione per lo scambio di titoli
Dall'esempio precedente possiamo vedere che ogni formula dell'EBITDA ha prodotto numeri di profitto diversi. La differenza tra i due calcoli dell'EBITDA può verificarsi se le aziende hanno rettifiche una tantum come un credito derivante dalla vendita di attrezzature o profitti di investimento. Di conseguenza, entrambe le formule EBITDA potrebbero produrre risultati leggermente diversi e gli investitori dovrebbero essere consapevoli di quali componenti costituiscono la differenza.
Per JC Penney, la differenza sta nei due numeri evidenziati di seguito. Il reddito pensionistico di $ 19 milioni e la perdita derivante dall'estinzione del debito di $ 23 milioni hanno compensato la differenza di $ 4 milioni. Di conseguenza, le formule EBITDA possono produrre risultati diversi a seconda che il calcolo utilizzi il reddito netto o la formula del reddito operativo.
JC Penney / Commissione per lo scambio di titoli
Mettere tutto insieme
L'EBITDA può essere utilizzato per analizzare e confrontare la redditività tra aziende e settori in quanto elimina gli effetti delle decisioni finanziarie e contabili. Gli investitori e gli analisti potrebbero voler utilizzare più metriche di profitto durante l'analisi delle prestazioni finanziarie di una società poiché l'EBITDA presenta alcune limitazioni.
Come affermato in precedenza, l'ammortamento non viene rilevato nell'EBITDA e può provocare distorsioni per le società con un ammontare significativo di immobilizzazioni. Ad esempio, le compagnie petrolifere hanno quantità considerevoli di immobilizzazioni o immobili, impianti e macchinari. Di conseguenza, le spese di ammortamento sarebbero considerevoli e, con le spese di ammortamento rimosse, i guadagni della società sarebbero gonfiati utilizzando l'EBITDA.
È importante notare che il calcolo dell'EBITDA non è regolamentato ufficialmente, consentendo alle aziende di massaggiare la cifra per rendere la propria azienda più redditizia. Una società senza scrupoli potrebbe utilizzare un metodo di calcolo un anno e cambiare il calcolo l'anno successivo se la seconda formula rendesse la società più redditizia. Se il metodo di calcolo rimane costante di anno in anno, l'EBITDA può essere una metrica molto utile per confrontare la performance storica.
