Cos'è la curva dei rendimenti piatti?
La curva dei rendimenti piatta è una curva dei rendimenti in cui vi è poca differenza tra tassi a breve e lungo termine per obbligazioni con la stessa qualità creditizia. Questo tipo di appiattimento della curva dei rendimenti è spesso visto durante le transizioni tra curve normali e curve invertite. La differenza tra una curva dei rendimenti piatta e una curva dei rendimenti normale è che una curva dei rendimenti normale è inclinata verso l'alto.
Curva dei rendimenti
Comprensione della curva dei rendimenti piatti
Quando le obbligazioni a breve e lungo termine offrono rendimenti equivalenti, di solito c'è poco beneficio nel detenere lo strumento a più lungo termine; l'investitore non ottiene alcun indennizzo in eccesso per i rischi associati alla detenzione di titoli a più lungo termine. Se la curva dei rendimenti si sta appiattendo, indica che lo spread dei rendimenti tra obbligazioni a lungo termine e a breve termine sta diminuendo. Ad esempio, una curva di rendimento piatta sui titoli del Tesoro USA è quella in cui il rendimento su un'obbligazione a due anni è del 5% e il rendimento su un'obbligazione a 30 anni è del 5, 1%.
Una curva dei rendimenti appiattita può essere il risultato della caduta dei tassi di interesse a lungo termine rispetto ai tassi di interesse a breve termine o dei tassi a breve termine che aumentano più dei tassi a lungo termine. Una curva dei rendimenti piatta indica in genere che investitori e operatori finanziari sono preoccupati per le prospettive macroeconomiche. Uno dei motivi per cui la curva dei rendimenti può appiattirsi è che gli operatori di mercato potrebbero aspettarsi che l'inflazione diminuisca o che la Federal Reserve aumenti il tasso sui fondi federali nel breve termine.
Ad esempio, se la Federal Reserve aumenta il suo obiettivo a breve termine per un periodo determinato, i tassi di interesse a lungo termine possono rimanere stabili o aumentare. Tuttavia, i tassi di interesse a breve termine aumenterebbero. Di conseguenza, l'inclinazione della curva dei rendimenti si appiattirebbe con l'aumento dei tassi a breve termine rispetto ai tassi a lungo termine.
Key Takeaways
- Una curva dei rendimenti appiattita è quando le obbligazioni a breve e lungo termine non vedono alcuna variazione evidente nei tassi. Ciò rende le obbligazioni a lungo termine meno attraenti per gli investitori. Tale curva può essere considerata un indicatore psicologico, che potrebbe significare che gli investitori stanno perdendo fiducia nel potenziale di crescita di un mercato a lungo termine. Un modo per combattere una curva dei rendimenti piatta è usare ciò che è chiamato strategia del bilanciere, bilanciando un portafoglio tra obbligazioni a lungo e breve termine. Questa strategia funziona meglio quando le obbligazioni vengono "scalate" o sfalsate a determinati intervalli.
Considerazione speciale: la strategia del bilanciere
La strategia del bilanciere può favorire gli investitori in un contesto di curva dei rendimenti appiattito o se la Federal Reserve sta cercando di aumentare il tasso sui fondi federali. Tuttavia, la strategia del bilanciere potrebbe sottoperformare quando la curva dei rendimenti si inasprisce. La strategia del bilanciere è una strategia di investimento che potrebbe essere utilizzata negli investimenti e nel trading a reddito fisso. In una strategia con bilanciere, metà di un portafoglio è composta da obbligazioni a lungo termine, mentre il resto è costituito da obbligazioni a breve termine.
Ad esempio, supponiamo che lo spread del rendimento sia dell'8% e un investitore ritiene che la curva dei rendimenti si appiattirà. L'investitore potrebbe allocare metà del portafoglio a reddito fisso in titoli del Tesoro USA a 10 anni e l'altra metà in titoli del Tesoro USA a due anni. Pertanto, l'investitore ha una certa flessibilità e potrebbe reagire ai cambiamenti nei mercati obbligazionari. Tuttavia, il portafoglio potrebbe subire un calo significativo se si verifica un aumento meteorico dei tassi a lungo termine, dovuto alla durata delle obbligazioni a lungo termine.
