Che cos'è un collare a valore fisso?
Il valore collare in dollari fissi si riferisce a una strategia che una società acquisita durante una fusione può applicare. Con questo metodo, la società può proteggersi dalle fluttuazioni del prezzo delle azioni della società acquirente.
Un collare si riferisce a una strategia di trading di opzioni in cui il trader detiene una posizione long put, una posizione short call ed è long share del titolo sottostante. Il meccanismo di protezione prevede la detenzione di azioni di un determinato titolo, nonché l'acquisto di put protettivi e la vendita di opzioni call contro la holding. Entrambe le put e le call sono opzioni out-of-the-money (OTM), con lo stesso mese di scadenza ed uguale nel numero di contratti acquistati.
Come funziona un collare a valore fisso in dollari
Un collare a valore fisso è uno dei due tipi di collari utili durante le operazioni di fusioni e acquisizioni (M&A). Ha lo scopo di proteggere le attività della società target, offrendo un valore in dollari costante per ciascuna delle azioni del venditore anche se il prezzo delle azioni della società acquirente dovesse calare. L'obiettivo del collare di valore in dollari fissi è quello di essere un interruttore, che potrebbe prevenire perdite significative. Impostando un massimale sulla componente azionaria di un accordo di acquisizione, la società che effettua gli acquisti si impegnerà a consegnare un valore in dollari fissi del proprio titolo per ogni azione della società che deve essere acquisita.
I collari a valore fisso in dollari stabiliscono il rapporto di cambio per l'operazione di fusione o acquisizione. Il rapporto determina il livello di cambio delle azioni della società acquistata per scambiare le sue azioni con quelle della società acquirente. Questo rapporto di cambio fluttuerà all'interno del colletto, poiché la strategia prevede livelli minimi e massimi di floor e cap per lo scambio.
Key Takeaways
- Un collare a valore fisso è una strategia di opzioni impiegata durante una fusione per coprire le fluttuazioni del prezzo delle azioni della società acquirente. Utilizzando entrambe le opzioni put e call, la strategia fissa sia il massimale sia il massimale sulla componente azionaria dell'operazione di acquisizione I collari a valore fisso in dollari fissano il livello di cambio per la società acquistata per scambiare le sue azioni con le azioni della società acquirente.
Considerazioni sui collari a valore fisso in dollari
Un articolo del 2014 della Harvard Law School ha esplorato alcuni aspetti delle strategie di fusione e acquisizione. "Alcuni fattori contribuiscono alla rinnovata attrattiva degli accordi azionari, tra cui una prospettiva sempre più rialzista nella suite di livello C e valutazioni più elevate e più stabili del mercato azionario, nonché driver specifici dell'operazione come la necessità di una componente azionaria significativa nell'inversione fiscale transazioni ", hanno scritto i ricercatori.
"Alcune delle potenziali insidie insite in una struttura a valore fisso sono immediatamente chiare - in assenza di protezioni aggiuntive, se il prezzo delle azioni dell'acquirente scende tra la firma e la chiusura, l'acquirente è a rischio di subire gli effetti diluitivi dell'emissione di più azioni di quanto inizialmente previsto."
Gli esperti hanno aggiunto che un tale effetto diluitivo potrebbe rendere un'acquisizione meno attraente per l'acquirente. Inoltre, potrebbe comportare "l'emissione di un numero sufficiente di azioni per richiedere l'approvazione degli azionisti degli acquirenti in base ai requisiti di voto in borsa o causando una diluizione sufficiente per innescare un cambiamento delle disposizioni di controllo in debito, capitale di incentivazione o altri accordi chiave.
"Per contro, " hanno scritto, "un rapporto di cambio che varia in base al valore potrebbe anche causare problemi se il prezzo delle azioni di un acquirente aumenta in modo significativo. Ad esempio, facendo sì che il numero di azioni da emettere scenda al di sotto delle soglie relative a ottenere il trattamento fiscale desiderato ".
