La regola Volcker limita due principali tipi di attività da parte di grandi banche istituzionali. Alle banche è vietato svolgere attività di negoziazione proprietaria e possedere interessi in fondi coperti, generalmente definiti come hedge fund e fondi di private equity. La regola è elencata nella sezione 609 del Dodd-Frank Act e fa parte delle più grandi riforme finanziarie contenute in tale legislazione.
La norma è stata concepita per impedire alle banche che ricevono il sostegno federale e dei contribuenti sotto forma di assicurazione sui depositi e altri tipi di supporto di impegnarsi in attività di trading rischiose. La regola prese il nome da Paul Volcker, ex presidente del Consiglio della Federal Reserve.
Vietato il trading proprietario
La regola Volcker vieta alle banche di impegnarsi in attività di trading proprietario. Il trading proprietario è definito dalla regola come una banca che funge da principale di un conto di trading per l'acquisto o la vendita di uno strumento finanziario. I regolamenti si espandono sulla definizione di ciò che si qualifica come un conto di trading e se lo scambio comporta uno strumento finanziario.
I regolamenti definiscono un conto di trading basato su tre criteri: un test di scopo per il conto, il test della regola del capitale di rischio di mercato e il test di stato. Secondo le regole, si presume che le negoziazioni riguardino il conto di trading di una banca se la banca deteneva la posizione per 60 giorni.
A causa dell'ampia definizione di un conto di trading, alcune attività di trading sono esentate da questo divieto, come attività di compensazione, gestione della liquidità, market making, copertura, operazioni per soddisfare gli obblighi di consegna e operazioni attraverso una partecipazione agli utili o un piano pensionistico della banca. Tuttavia, requisiti di conformità molto severi sono posti su queste attività commerciali, che includono controlli interni e ampia documentazione.
Divieto di investimenti in fondi coperti
La regola Volcker proibisce inoltre alle banche di avere un interesse di proprietà in un fondo coperto. La regola definisce i fondi coperti con un test su tre fronti. Un fondo coperto è esente dalla definizione di società di investimento definita dall'Investment Company Act del 1940, pool di materie prime con caratteristiche simili a hedge funds o fondi di private equity e fondi coperti esteri.
La norma prevede una serie di eccezioni a tali divieti, quali fondi pubblici esteri, consociate interamente controllate e joint venture.
Estensione delle scadenze per la conformità
Le banche avrebbero dovuto liquidare le loro partecipazioni in fondi coperti entro luglio 2015. Tuttavia, nel dicembre 2014, il Federal Reserve Board ha concesso estensioni alle banche per uscire da tali posizioni fino al 2017 e in alcuni casi fino al 2022.
Le banche hanno sostenuto che molte delle loro posizioni erano in investimenti illiquidi sui quali avrebbero dovuto subire perdite significative per uscire. Le banche hanno dichiarato che i loro interessi di proprietà in hedge funds e fondi di private equity rischiavano di perdere un valore sostanziale se fossero stati costretti a liquidarli rapidamente.
