Una delle domande più frequenti sugli smart beta funds è quando metodologie fondamentalmente ponderate permetteranno sul serio lo spazio del reddito fisso. Più di 1.000 fondi ETF (Smart Trade Exchange Traded Fund) commerciano negli Stati Uniti, ma una piccola percentuale è costituita da fondi obbligazionari.
Tale percentuale sta crescendo mentre i consulenti e gli investitori chiedono a gran voce nuovi modi per accedere alle obbligazioni. Gli ETF obbligazionari tradizionali sono ponderati per la capitalizzazione, il che significa che la dimensione dell'emissione viene presa in considerazione quando si ponderano i componenti negli indici obbligazionari, la stessa capitalizzazione di mercato viene utilizzata nei benchmark azionari. Il risultato sono obbligazioni aggregate che di solito sono eccessivamente allocate al debito del governo degli Stati Uniti e agli ETF sulle obbligazioni societarie che sono pesantemente allocati alle maggiori emissioni.
Una nuova ondata di fondi obbligazionari sta dando vita a metodologie di ponderazione alternative, tra cui l'ETF iShares Edge Investment Grade Enhanced Bond (IGEB). IGEB, che replica l'indice BlackRock Investment Grade Enhanced Bond, ha debuttato all'inizio di quest'anno.
I fattori lavorano anche con le obbligazioni
Fattori di investimento, come lo slancio, la qualità e il valore, sono spesso applicati e considerati in relazione alle azioni, ma anche i fattori hanno applicazioni con obbligazioni.
"La combinazione di qualità e valore è quindi intuitiva", ha affermato BlackRock. “L'applicazione di uno schermo di qualità sul mercato può rimuovere quei titoli con le maggiori probabilità di inadempienza previste, risultando in un universo di titoli di qualità superiore da cui costruire un portafoglio. Le obbligazioni vengono quindi scelte utilizzando un'inclinazione del valore, selezionando i nomi di valore più elevato dopo che il peggio è stato rimosso."
IGEB detiene 230 obbligazioni e ha un rendimento in 30 giorni SEC del 4, 29%, in linea con i fondi obbligazionari corporate tradizionali. L'ETF ha una durata effettiva di 6, 86 anni.
Multi-fattore con obbligazioni
Una delle aree in più rapida crescita dello spazio beta intelligente sono i fondi multi-fattore. Una semplice spiegazione degli ETF a più fattori è che questi fondi impiegano molteplici fattori di investimento, come bassa volatilità, qualità e valore, in un unico fondo. Questa metodologia può essere applicata con fondi obbligazionari e a vantaggio degli investitori.
L'applicazione della qualità alle obbligazioni può aiutare a limitare il rischio di insolvenza, ma tale fattore da solo può potenzialmente pesare sul rendimento e sui rendimenti a lungo termine del portafoglio obbligazionario. Ci sono vantaggi e svantaggi nell'enfatizzare il valore anche con le obbligazioni.
"Con il fattore valore, vediamo quasi la dinamica inversa in gioco", ha detto BlackRock. “Inclinarsi verso il valore può creare un portafoglio di titoli ad alto rendimento rispetto al vasto mercato. Tuttavia, queste obbligazioni a rendimento più elevato sono spesso le più rischiose, con un rendimento inferiore rispetto al mercato generale. Il portafoglio di valore potrebbe generare rendimenti e rendimenti più elevati, ma non senza il costo di un rischio più elevato. Ciò potrebbe non essere appetibile per gli investitori a reddito fisso, in particolare per quelli che fanno affidamento sul proprio portafoglio obbligazionario come fonte di relativa sicurezza e stabilità."
Quasi il 98% delle partecipazioni di IGEB è classificato come A o BBB, a indicare che la qualità è in gioco, ma il rendimento dell'ETF di quasi il 3, 4% indica che gli investitori non vengono truffati dal reddito per accedere a una solida qualità creditizia.
