Mosse principali
Sebbene la conferma rialzista sia ancora valida, gli indici principali si sono bloccati oggi poiché gli investitori si sono preoccupati per il commercio e un altro possibile arresto del governo. Sono fiducioso che uno dei fattori chiave che invierà il mercato più in alto (o più in basso) è se le condizioni commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina migliorano (o peggiorano) rispetto a dove sono ora.
Come ho accennato in precedenti numeri di Chart Advisor, i mercati cinesi sono purtroppo chiusi per la settimana, il che significa che non stiamo ottenendo dati ufficiali ed è improbabile che riceveremo aggiornamenti sui negoziati commerciali. Tuttavia, siamo in grado di vedere se il sentimento degli investitori negli Stati Uniti rispetto alla Cina sta cambiando.
La maggior parte dei fondi negoziati in borsa (ETF) sul mercato che tracciano le azioni cinesi hanno titoli quotati in borsa in Cina o Hong Kong. Se l'ETF viene negoziato in borse statunitensi, gli investitori possono aumentare o diminuire il prezzo delle azioni dell'ETF anche se i prezzi delle azioni sottostanti detenute dal fondo sono tecnicamente invariati. Il prezzo di mercato più recente delle partecipazioni di un ETF è chiamato il suo valore patrimoniale netto (NAV), che può discostarsi dal prezzo per azione dell'ETF.
Se gli investitori si sentono molto fiduciosi su un mercato, il prezzo delle azioni di un ETF correlato può salire al di sopra del NAV per azione del fondo. Ad esempio, l'ETF iShares China Large-Cap (FXI) ha un valore patrimoniale netto basato sul prezzo di mercato di venerdì scorso di $ 42, 69. Tuttavia, il prezzo vicino di martedì delle azioni dell'ETF è stato di $ 43, 41, il che indicava che gli investitori si aspettavano che le azioni sottostanti del fondo aumentassero di valore una volta terminata la vacanza in Cina. Oggi, tuttavia, l'eccesso di valutazione è evaporato quando le azioni dei mercati emergenti hanno perso valore a un ritmo molto più veloce rispetto alle azioni statunitensi mercoledì.
Come puoi vedere nel grafico seguente, FXI ha avuto un range di trading abbastanza ampio negli ultimi due giorni mentre gli investitori cercano di valutare il potenziale di cambiamenti nelle relazioni commerciali USA / Cina. Noterai anche che il grafico dell'ETF fa sembrare che i titoli cinesi stiano ancora lottando contro la resistenza, il che non è del tutto vero se guardiamo direttamente agli indici azionari cinesi che hanno un prezzo in yuan. Tuttavia, in entrambi i casi, il rally è ancora relativamente nuovo e un breakout è incerto fino a quando non avremo notizie più positive sui negoziati commerciali.
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Indicatori di rischio - USD
Parte del motivo per cui gli ETF che detengono azioni di società cinesi (e di altri mercati emergenti) sembrano un po 'peggiori degli indici reali di tali titoli è dovuto a un dollaro più forte. Se il dollaro aumenta di valore rispetto allo yuan o ad altre valute dei mercati emergenti, sgonfia i potenziali guadagni da quegli investimenti esteri e può aumentare le potenziali perdite.
Ad esempio, immagina che un gruppo di titoli esteri detenuti da un ETF abbia pagato un dividendo di 100 yuan, ma il valore del dollaro è aumentato del 5%. Quando il dividendo viene convertito da yuan in dollari, in questo processo avrà perso il 5%. Da marzo a ottobre 2018, il dollaro ha guadagnato oltre il 10% rispetto allo yuan, il che ha ridotto la domanda di investimenti cinesi. A breve termine, un calo del dollaro sarebbe di supporto al commercio internazionale perché tende a essere anti-inflazionistico nei mercati emergenti e rende le merci statunitensi più competitive. Ciò dovrebbe migliorare il deficit commerciale degli Stati Uniti.
Un calo del dollaro è anche un segno di fiducia nel fatto che gli investitori non cercano rifugio dalla volatilità. Tuttavia, negli ultimi cinque giorni, il dollaro è aumentato. Come puoi vedere nel grafico seguente, il modello emergente del dollaro - che ho menzionato in uno dei problemi di Chart Advisor della scorsa settimana - ha iniziato a svanire e sembra meno probabile che si completi a breve termine. Dal mio punto di vista, è improbabile che vedremo i titoli statunitensi tornare ai massimi precedenti senza un conseguente calo del dollaro.
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Comprensione del mercato dei futures
I tecnici sono ancora rialzisti nonostante la resistenza
Bottom Line: In cerca di orientamento
Ci sono ancora molti guadagni da segnalare questa settimana, tra cui alcune compagnie di assicurazione sulla vita come Prudential Financial, Inc. (PRU) e MetLife, Inc. (MET), che riportano alla fine di mercoledì pomeriggio. Questi rapporti dovrebbero aiutarci a comprendere meglio le prospettive per le prestazioni aziendali. Le compagnie di assicurazione sulla vita sono molto sensibili alle variazioni dei tassi di interesse e al rendimento atteso dal mercato. Se l'orientamento futuro fornito dal management delle compagnie assicurative è positivo, è probabile che dia ai mercati un ulteriore impulso al rialzo.
