Cos'è il valore della potenza degli utili - EPV?
Il valore del potere di guadagno (EPV) è una tecnica per valutare le azioni facendo ipotesi sulla sostenibilità degli utili correnti e sul costo del capitale ma non sulla crescita futura. Il valore del potere di guadagno (EPV) è derivato dividendo gli utili rettificati di un'azienda per il suo costo medio ponderato del capitale (WACC).
Mentre la formula è semplice, ci sono una serie di passaggi che devono essere presi per calcolare i guadagni rettificati e WACC. Il risultato finale è "equity EPV", che può essere paragonato alla capitalizzazione di mercato.
La formula per EPV è
EPV = WACC Guadagni rettificati in cui: EPV = valore del potere di guadagno WACC = costo medio ponderato del capitale
Key Takeaways
- EPV ignora alcuni importanti aspetti finanziari, come la crescita futura e le attività della concorrenza. L'EPV è derivato dividendo gli utili rettificati di una società per il costo medio ponderato del capitale. L'equità EPV può essere confrontata con l'attuale capitalizzazione di mercato della società per determinare se il titolo è valutato in modo equo, sopravvalutato o sottovalutato.
Come calcolare il valore di potenza degli utili - EPV
EPV inizia con utili operativi, o EBIT, non rettificati a questo punto per gli addebiti una tantum. I margini di EBIT medi su un ciclo economico di almeno cinque anni sono moltiplicati per entrate sostenibili (Greenwald considera "sostenibili" come entrate "normalmente correnti") per produrre "EBIT normalizzato". L'EBIT normalizzato viene quindi moltiplicato per (1 - aliquota fiscale media). Il passo successivo è quello di aggiungere nuovamente l'ammortamento in eccesso (base al netto delle imposte a metà aliquota fiscale media).
A questo punto, l'analista ha una cifra di guadagni "normalizzata" di un'azienda. Le rettifiche ora hanno luogo per tenere conto delle filiali non consolidate, degli attuali oneri di ristrutturazione, del potere di determinazione dei prezzi e di altri elementi rilevanti. Questo dato sugli utili rettificati viene quindi diviso per il costo medio ponderato del capitale (WACC) dell'impresa per ricavare operazioni commerciali EPV.
EPV vuole essere una rappresentazione dell'attuale capacità di flusso di cassa libero dell'impresa scontata al suo costo del capitale.
L'ultimo passo per calcolare il valore azionario dell'impresa è quello di aggiungere "attività nette in eccesso" (principalmente liquidità più il valore di mercato degli immobili meno i costi legacy) alle operazioni commerciali EPV e sottrarre il valore del debito dell'impresa. Il patrimonio netto di EPV può quindi essere confrontato con l'attuale capitalizzazione di mercato della società per determinare se lo stock è valutato in modo equo, sopravvalutato o sottovalutato.
Cosa ti dice il valore della potenza degli utili?
Il valore di potenza degli utili (EPV) è una metrica analitica utilizzata per determinare se le azioni di una società sono sopravvalutate o sottovalutate. È stato sviluppato dal professor Bruce Greenwald della Columbia University, noto investitore di valore, il quale, attraverso questa tecnica di valutazione, cerca di superare la sfida principale nell'analisi del flusso di cassa attualizzato (DCF) correlata a fare ipotesi su crescita futura, costo del capitale, margini di profitto e investimenti richiesti.
Limitazioni del valore di potenza degli utili
Il valore della potenza degli utili si basa sull'idea che le condizioni relative alle operazioni aziendali rimangono costanti e in uno stato ideale. Non tiene conto di eventuali fluttuazioni, né interne né esterne, che possano influire in alcun modo sul tasso di produzione.
Questi rischi possono derivare da cambiamenti all'interno del particolare mercato in cui opera la società, cambiamenti nei requisiti normativi associati o altri eventi imprevisti che influenzano il flusso di attività in modo positivo o negativo.
