Mosse principali
Il Federal Market Open Market Committee (FOMC) si è riunito oggi e ha lasciato invariato il suo principale obiettivo sui tassi di interesse. Come al solito, ciò che ha affermato la dichiarazione del FOMC è più importante della decisione sul tasso di interesse a breve termine, che era già stato valutato sul mercato.
Il FOMC ha osservato che le misure di crescita sono leggermente migliorate ma che l'inflazione rimane al di sotto del tasso obiettivo della Fed del 2%. Può sembrare strano che la Fed voglia l'inflazione, ma la maggior parte degli economisti è molto più preoccupata per gli effetti negativi dell'inflazione molto bassa (disinflazione) o deflazione.
Numeri di inflazione molto bassi sono stati difficili per il mercato perché ciò tende ad essere correlato a una bassa crescita o alle aspettative di una crescita più lenta in futuro. Di solito, se l'economia sta crescendo rapidamente, i salari aumenteranno e la domanda aumenterà i prezzi delle materie prime - nessuno di questi sta accadendo ora.
Questa apparente contraddizione tra bassa inflazione e crescita è stata un problema complicato per economista e investitori. L'economia sta crescendo e contemporaneamente invia segnali attraverso l'inflazione che la crescita futura potrebbe essere debole. Questo è uno dei motivi per cui gli investitori stanno scontando una probabilità crescente per un taglio dei tassi entro la fine dell'anno.
Come puoi vedere nel seguente grafico di CME Group Inc. (CME), il mercato dei futures prevede una probabilità del 35, 4% che il tasso target sarà dal 2, 00% al 2, 25% in ottobre, anziché l'attuale livello del 2, 25% al 2, 50%. Se sommi tutte le probabilità nel grafico, scoprirai che gli investitori stanno scontando una probabilità del 44, 2% di un taglio dei tassi entro ottobre.
Sebbene sia passato molto tempo da quando la Fed ha abbassato il tasso d'interesse target senza una recessione, era una pratica abbastanza comune negli anni '80 e '90. In questo senso, non suggerirei che ci sia qualcosa di preoccupante in una riduzione dei tassi, ma non è qualcosa che accade quando la crescita sta accelerando.
S&P 500
Un fenomeno interessante che ho sottolineato in precedenza in precedenti problemi di Chart Advisor è quello che succede all'S & P 500 subito dopo che il FOMC ha rilasciato le sue dichiarazioni. Negli ultimi 10 anni, oltre il 70% delle volte, qualunque cosa faccia il mercato nei primi 20-30 minuti successivi al rapporto (aumento o riduzione dei prezzi) verrà annullata entro la fine della sessione. Oggi è un buon esempio di questo fenomeno.
Come puoi vedere nel seguente diagramma dell'S & P 500 usando candele da cinque minuti, la reazione iniziale al FOMC è stata positiva e i prezzi sono saliti verso i massimi della sessione. Circa 25 minuti dopo l'annuncio, l'S & P 500 ha invertito e cancellato i guadagni iniziali.
Non sono sicuro di poter spiegare appieno questo modello, ma sapere quando potrebbe esserci un'eccessiva volatilità durante il giorno può aiutare gli operatori a evitare voci rischiose. Poiché la performance complessiva del mercato nei giorni FOMC non è molto predittiva di dove saranno i prezzi tra una settimana o un mese, non sembra esserci uno svantaggio nell'attesa che la volatilità si calmi prima di decidere di aggiungere o rimuovere il rischio dal tuo portafoglio.
:
Perché la Fed è disposta a rischiare una bolla del mercato
3 modi poco seguiti per scambiare l'ascesa della tecnologia
3 grafici che suggeriscono che le scorte di infrastrutture energetiche sono più elevate
Indicatori di rischio - Dollari "venti contrari"
Dopo una breve tregua questa settimana, il dollaro USA ha reagito all'annuncio della Fed rimbalzando il supporto e andando di nuovo più in alto. La mossa del dollaro è probabilmente una reazione ai commenti del FOMC sul ritmo lento dell'inflazione. Il dollaro è una fonte allettante per i rendimenti degli investitori internazionali mentre gli altri mercati languiscono e la bassa inflazione lo rende un negozio di valore ancora più attraente per gli investitori.
La forza del dollaro è un problema per il mercato perché rende le importazioni più economiche e le esportazioni più costose e quindi meno interessanti. Significa anche che i profitti ottenuti dalle multinazionali statunitensi vengono riconvertiti a un tasso di cambio meno favorevole, che si trascina sui guadagni.
Il team di gestione della Coca-Cola Company (KO) ha sottolineato questo problema nella sua chiamata degli utili della scorsa settimana, ma non ha ottenuto molta stampa perché il resto del rapporto è stato abbastanza buono da aumentare il titolo. Tuttavia, la direzione della Coca-Cola ha riferito che, nonostante la forte crescita delle vendite e degli utili, il flusso di cassa libero è sceso dell'1% a causa di "venti contrari alle valute".
Questo è un problema che gli investitori devono continuare a guardare, poiché il suo effetto sarà peggiore nel prossimo trimestre se il dollaro non inizierà a ritirarsi.
:
Cosa significano i termini Dollaro debole e Dollaro forte?
Dollaro forte: vantaggi e svantaggi
Twilio Bearish Engulfing potrebbe segnalare un consolidamento avanti
In conclusione: la resistenza è ancora un problema
Dal punto di vista tecnico, l'S & P 500 (large cap) e Russell 2000 (small cap) rimangono stagnanti o appena al di sopra dei massimi precedenti. Una stagione degli utili migliore del previsto sta contribuendo ad aumentare i prezzi; tuttavia, un dollaro forte e una prospettiva lenta per l'inflazione dovrebbero continuare a creare un ambiente in cui gli investitori si accumulano in azioni con andamenti di crescita stabili ed evitare altri che hanno avuto difficoltà.
