Costo del capitale vs. tasso di sconto: una panoramica
Il costo del capitale si riferisce al costo effettivo del finanziamento dell'attività commerciale tramite debito o capitale proprio. Il tasso di sconto è il tasso di interesse utilizzato per determinare il valore attuale dei flussi finanziari futuri nell'analisi standardizzata del flusso di cassa.
Molte aziende calcolano il loro costo medio ponderato del capitale (WACC) e lo utilizzano come tasso di sconto durante la definizione del budget per un nuovo progetto. Questa cifra è cruciale nel generare un valore equo per il patrimonio netto dell'azienda.
Il tasso di sconto potrebbe anche riferirsi al tasso di interesse applicato dalla Federal Reserve Bank alle banche commerciali attraverso la sua finestra di sconto.
Key Takeaways
- Il costo del capitale si riferisce al costo effettivo del finanziamento dell'attività commerciale tramite debito o capitale proprio. Molte aziende calcolano il proprio WACC e lo utilizzano come tasso di sconto durante la definizione del budget per un nuovo progetto. Il tasso di sconto potrebbe anche riferirsi al tasso di interesse applicato dalla Federal Reserve Bank alle banche commerciali attraverso la sua finestra di sconto.
Costo del capitale
Un altro modo di considerare il costo del capitale è il rendimento richiesto dall'azienda. I finanziatori e i proprietari dell'azienda non estendono i finanziamenti gratuitamente; vogliono essere pagati per ritardare il proprio consumo e assumersi il rischio di investimento. Il costo del capitale aiuta a stabilire un rendimento di riferimento che la società deve raggiungere per soddisfare i propri investitori in titoli di debito e azionari.
Il metodo più ampiamente utilizzato per calcolare i costi di capitale è il peso relativo di tutte le fonti di investimento di capitale e quindi adeguare di conseguenza il rendimento richiesto.
Se un'azienda fosse finanziata interamente da obbligazioni o altri prestiti, il suo costo del capitale sarebbe uguale al suo costo del debito. Al contrario, se l'impresa fosse finanziata interamente attraverso emissioni ordinarie o privilegiate, il costo del capitale sarebbe uguale al suo costo del capitale proprio. Poiché la maggior parte delle aziende combina il finanziamento del debito e del capitale proprio, il WACC aiuta a trasformare il costo del debito e il costo del capitale in un'unica cifra significativa.
Le società in fase iniziale di solito non dispongono di beni considerevoli da utilizzare come garanzia per il finanziamento del debito. Pertanto, il finanziamento azionario diventa la modalità di finanziamento predefinita per la maggior parte di queste società.
Il finanziamento del debito ha il vantaggio di essere più efficiente dal punto di vista fiscale rispetto al finanziamento azionario poiché gli interessi passivi sono deducibili dalle tasse e i dividendi su azioni ordinarie devono essere pagati con dollari al netto delle imposte. Tuttavia, un debito eccessivo può comportare una leva pericolosamente elevata, con conseguenti tassi di interesse più elevati ricercati dai finanziatori per compensare il rischio di insolvenza più elevato.
Tasso di sconto
Ha senso per un'azienda procedere con un nuovo progetto solo se i ricavi previsti sono superiori ai costi previsti, in altre parole, deve essere redditizio. Il tasso di sconto consente di stimare il valore dei flussi di cassa futuri del progetto nel presente. Più alto è il tasso di sconto, più piccolo deve essere l'investimento attuale per raggiungere le entrate necessarie affinché il progetto abbia successo.
Il WACC utilizzato come tasso di sconto è cruciale nel budget per generare un valore equo per il patrimonio netto dell'azienda.
Un tasso di sconto adeguato può essere determinato solo dopo che l'impresa ha approssimato il flusso di cassa libero del progetto. Una volta che l'impresa ha raggiunto un valore di flusso di cassa libero, questo può essere attualizzato per determinare il valore attuale netto.
L'impostazione del tasso di sconto non è sempre semplice. Anche se molte aziende utilizzano WACC come proxy per il tasso di sconto, vengono utilizzati anche altri metodi. In situazioni in cui il nuovo progetto è considerevolmente più o meno rischioso rispetto al normale funzionamento dell'azienda, potrebbe essere preferibile utilizzare il modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale per calcolare un tasso di sconto specifico per il progetto. Il normale costo del capitale non fungerà da efficace sostituto del premio per il rischio per tale progetto.
