Che cos'è il finanziamento dei conduit?
Il finanziamento tramite condotto è un mezzo di finanziamento per società private, organizzazioni senza scopo di lucro ed enti pubblici tramite obbligazioni municipali esenti da imposte per raccogliere capitali per progetti su larga scala che di solito vanno a beneficio del grande pubblico. Tali progetti possono includere ospedali, aeroporti, progetti industriali e abitativi, strutture pubbliche e scuole. Queste obbligazioni municipali sono anche note come obbligazioni di reddito o obbligazioni conduit.
Key Takeaways
- Il finanziamento del conduit raccoglie capitali per progetti su larga scala come ospedali e scuole. Il capitale viene raccolto attraverso obbligazioni municipali emesse da agenzie governative. L'emittente del conduit non è responsabile per i pagamenti agli obbligazionisti, ma piuttosto il mutuatario del conduit deve effettuare pagamenti. Il flusso di cassa generato da il progetto finanziato viene utilizzato per effettuare pagamenti di interessi e capitale. I rischi sulle obbligazioni conduit sono più elevati in quanto le obbligazioni non sono supportate dalla piena fiducia dell'agenzia emittente.
Comprensione del finanziamento del condotto
Quando viene emessa un'obbligazione conduit, le entità che ricevono i fondi dall'emissione sono note come debitori del conduit e sono responsabili degli interessi e dei pagamenti principali agli obbligazionisti. Nella maggior parte dei casi, l'emittente del conduit non è responsabile del rimborso.
Il debito dell'obbligazione è garantito dalle entrate del progetto che il debito viene finanziato e il flusso di cassa del progetto che genera entrate viene utilizzato per pagare gli obbligazionisti. I tipi di obbligazioni municipali utilizzate per il finanziamento tramite conduit includono le obbligazioni per attività private (PAB), le obbligazioni per le entrate plurifamiliari e le obbligazioni per lo sviluppo industriale.
Rischi del finanziamento del condotto
I rischi del finanziamento tramite conduit sono maggiori poiché l'obbligazione non è supportata dalla piena fiducia dell'emittente. Per un'obbligazione municipale, ciò significa che non è sostenuta da attività o tasse comunali. Gli investitori delle obbligazioni stanno effettivamente investendo nel progetto rispetto alla posizione creditizia dell'emittente delle obbligazioni. Pertanto, sono esposti ai rischi derivanti dallo sviluppo di un nuovo progetto. Per un investitore in tal caso, è essenziale che siano chiari su tutti i dettagli del progetto finanziato. Ciò include i costi, i tempi di completamento, il rischio di insolvenza e la generazione futura di entrate, che di solito sono reperibili nel prospetto del progetto.
Vantaggi del finanziamento del condotto
Poiché il rischio di un'obbligazione a conduit è più elevato, anche il rendimento sull'obbligazione è più elevato, in particolare se confrontato con le obbligazioni municipali tradizionali. E come le altre obbligazioni municipali, per un investitore è più semplice trasferire la proprietà di un'obbligazione rispetto al mercato delle obbligazioni societarie, facilitando lo scarico del rischio intrinseco nel finanziamento tramite conduit.
Inoltre, gli investitori in obbligazioni conduit non sono tassati a livello federale sui redditi da interessi, il che rende anche le obbligazioni conduit più interessanti delle obbligazioni societarie per alcuni investitori. Gli investitori sono ancora tassati a livello statale a meno che l'investitore non viva nello stato in cui viene emesso il titolo. In tal caso, è possibile che siano esenti da tassazione statale sui pagamenti di interessi. Tutte le plusvalenze sono ancora trattenute da un'imposta sulle plusvalenze.
