La prossima settimana le banche commerciali daranno il via alla stagione degli utili del primo trimestre, con un crescente ottimismo economico che finora non è riuscito a sollevare le componenti del settore al di sopra dei livelli chiave, rotto nel forte calo del 2018. Il potere d'acquisto è stato sorprendentemente debole da un forte rialzo di gennaio, nonostante l'azione rialzista in altri gruppi economicamente sensibili, segnando una divergenza ribassista che potrebbe predire un calo del secondo trimestre per i titoli bancari.
I massicci tagli fiscali dell'anno scorso avrebbero dovuto innescare un periodo fruttuoso in cui le banche commerciali hanno aumentato i profitti e le entrate in risposta a investimenti aziendali più aggressivi, ma la maggior parte delle società statunitensi ha scelto di intascare il capitale inaspettato o di restituirlo agli azionisti attraverso riacquisti e dividendi. Le banche sono state escluse da questa equazione, facendo cadere il fondo del settore superiore in un rendimento negativo del 21%.
Le banche dipendevano anche da tassi di interesse più elevati per aumentare gli utili, ma per ora la Federal Reserve ha interrotto gli aumenti dei tassi, aggiungendo un ulteriore vento contrario che può essere superato con una maggiore attività economica. Tuttavia, nessuno sa se questo è nelle carte per il 2019 e oltre perché le controversie sul commercio mondiale si trascinano da più di un anno e l'accordo tanto atteso con la Cina potrebbe non avere l'impatto previsto sul PIL degli Stati Uniti.
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L' ETF SPDR S&P Bank (KBE) ha scalato le scale in tre ondate di rally dal crollo economico del 2008, con l'ultima ondata che si è invertita nel gennaio 2018 al ritracciamento di sell-off di Fibonacci.786 e la vendita fino al supporto di fine 2016 e 50 media mobile esponenziale (EMA) vicino a $ 40. Il declino si è concluso a dicembre vicino alla stampa di apertura il giorno dopo le elezioni presidenziali del 2016, lasciando il posto a un rimbalzo ipervenduto che ha ripristinato il supporto rotto a gennaio 2019.
La dura resistenza è stata fissata a $ 47, dove il fondo del settore si è rotto da un triangolo discendente di 10 mesi ad ottobre. Le due linee rosse evidenziano ciò che è in gioco, con un sell-off a partire da quella zona di prezzo che ha il potere di completare un modello di testa e spalle. Tale declino potrebbe anche tagliare il minimo post-elettorale, rinunciando a tutti i guadagni da quando Donald Trump è stato eletto presidente.
L'oscillatore mensile di stocastica ci dice che i tori hanno ancora tempo per muoversi, attraversando un ciclo di acquisto a gennaio. Un rally sopra la linea rossa superiore segnerebbe il primo segno di autentici progressi, aprendo la porta a un test ai massimi del mercato toro. Tuttavia, la resistenza a lungo termine al ritracciamento.786 rappresenta un ostacolo sostanziale, con questo rapporto di Fibonacci in grado di fermare i trend rialzisti a lungo termine morti nelle loro tracce.
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JPMorgan Chase & Co. (JPM) lancia la palla il 12 aprile, con gli analisti che si aspettano che la componente Dow riporti un utile per azione (EPS) di $ 2, 36 su $ 28, 03 miliardi di ricavi. Lo stock ha avuto un rialzo dopo che la banca ha perso le stime del quarto trimestre a gennaio, ma il rally ha superato solo due sessioni più tardi, dando luogo a un'azione a prezzo fisso nel secondo trimestre. Ha fallito tre tentativi di rimontare l'EMA a 200 giorni durante questo periodo, che è stato rotto su un volume pesante in ottobre.
L'indicatore di accumulo-distribuzione del volume a saldo (OBV) dovrebbe preoccupare gli azionisti a lungo termine, entrando in una fase di distribuzione persistente dopo aver registrato un massimo di sette anni a marzo 2018. Da allora OBV ha elaborato una lunga serie di massimi più bassi e minimi più bassi., indicando che il capitale istituzionale sta aumentando la posta in gioco e colpendo i margini. Ancora più importante, OBV non è riuscito a riprendersi nel 2019 anche se le azioni sono scambiate di oltre 15 punti sopra il minimo di dicembre.
Un tentativo di breakout a marzo fallì, scaricando lo stock con resistenza EMA di 200 giorni. È necessario un rally sopra $ 109 per eliminare questa barriera e generare un rialzo continuo nel ritracciamento di sell-off di Fibonacci.618 sopra $ 113. Tale livello segna anche la ripartizione di ottobre, aumentando le probabilità di un'inversione che porta un'azione laterale nel terzo trimestre. La posta in gioco è più alta al ribasso, con un calo del minimo di marzo a $ 98, 08 che segnala un nuovo test al minimo del 2018.
La linea di fondo
Le banche commerciali hanno sottoperformato altri settori sensibili dal punto di vista economico nel primo trimestre, indicando che potrebbero avere difficoltà a guadagnare terreno dopo gli utili del primo trimestre.
