È noto che la cannabis ha effetti calmanti su alcuni dei suoi utenti. Lo stesso non si può dire per gli stock di cannabis. Gli investitori hanno dovuto fare i conti con un'elevata volatilità nel settore emergente e in rapida crescita del mercato azionario, e recentemente una parte di tale volatilità sembra essere collegata a mega negoziazioni da un fondo di scambio di $ 1 miliardo (ETF), l'ETF Alternativa Harvest ETF (MJ), secondo Bloomberg.
Che cosa significa per gli investitori
Durante l'ultima ora di negoziazione di venerdì scorso, le azioni del produttore di marijuana medica CannTrust Holdings Inc. (TRST.TO) hanno registrato un picco di circa il 40%, mentre le azioni di Auxly Cannabis Group Inc., Vivo Cannabis Inc., Supreme Cannabis Co. (FIRE. TO) e Canopy Rivers Inc. sono diminuiti di almeno il 13%. Per coincidenza, l'ETF Alternative Harvest, che a volte va di pari passo, MJ, aveva recentemente acquistato 5, 5 milioni di azioni di CannTrust e ridotto significativamente le sue partecipazioni delle altre quattro. Forse non è una coincidenza dopo tutto.
Tutte queste grandi operazioni sono state motivate dalla necessità di MJ di riequilibrarsi dopo che i coefficienti correttori delle sue partecipazioni si erano discostati da quelli del suo benchmark sottostante, il Prime Alternative Harvest Index. Mentre il prospetto del fondo indica che ogni trimestre si verifica un ribilanciamento per riflettere i cambiamenti nell'indice, secondo Bloomberg è consentita la flessibilità di riposizionare in anticipo al fine di ridurre al minimo l'impatto sui prezzi di mercato.
Tale flessibilità è importante per stare al passo con la volatilità del settore, ha affermato Eric Balchunas, uno degli analisti dell'ETF di Bloomberg Intelligence. "Nel caso della marijuana, è come domare un cavallo selvaggio", ha detto. "Se non è stato in grado di apportare piccole modifiche al volo perché le sue partecipazioni sottostanti stanno cambiando rapidamente, è possibile che sia un male peggiore di situazioni come questa."
L'ampio riequilibrio del fondo è un promemoria di quanto possano essere volatili gli stock di cannabis. CannTrust, ad esempio, ha visto dimezzare il valore delle sue azioni all'inizio di luglio a seguito di violazioni normative. Poiché la ponderazione del portafoglio di un titolo dipende dal valore totale delle azioni detenute rispetto al valore del portafoglio complessivo, il dimezzamento del titolo CannTrust ha indotto un calo della sua ponderazione al 2% delle partecipazioni di MJ. Nel frattempo, la ponderazione del titolo nell'indice di riferimento è del 4%; quindi, il grande acquisto.
Un altro segno della natura volatile delle azioni di cannabis rispetto al resto del mercato è arrivato a maggio, quando le azioni delle società di cannabis sono crollate di un terzo mentre l'indice composito Nasdaq è sceso solo del 5%. Il grande tuffo è stato immeritato, secondo Rob Fagan di GMP Securities, che ha notato che le vendite americane di cannabis sono in costante miglioramento. Il selloff presenta "un'opportunità avvincente per gli investitori", ha scritto all'inizio di giugno, per Barron's.
Lo stato dell'Illinois, ad esempio, ha recentemente legalizzato il vaso ricreativo e da dicembre le vendite di marijuana medica sono raddoppiate. I primi cinque mesi di vendite ricreative in Massachusetts sono saliti a un tasso annuale di $ 400 milioni rispetto ai soli $ 120 milioni di dicembre. In Florida, dove viene legalizzata solo la marijuana medica, le vendite sono cresciute ad un tasso annuo del 45% e nel Maryland, le vendite mediche sono aumentate del 55% su base annua.
In mezzo a quel tipo di crescita, il selloff di May è un po 'sorprendente. Ma è probabile che, con ancora tanta incertezza sulla legalizzazione ed essendo un'industria relativamente nuova, gran parte del sentimento che guida gli stock di cannabis ha più a che fare con la speculazione che con i fondamenti delle società sottostanti. La volatilità probabilmente continuerà fino a quando i mercati non scopriranno come valutare correttamente i rischi specifici del settore.
Guardando avanti
Data la natura speculativa alla base delle azioni, gli investitori dovrebbero tenere presente che anche all'interno del settore, alcuni fondi sono più speculativi di altri. L'ETF MJ, nonostante la sua volatilità, è piuttosto ampia e comprende le sue partecipazioni, mentre l'Advisor Shares Pure Cannabis Fund (YOLO) si concentra maggiormente sui microcap, piccole società la cui redditività futura è ancora in discussione. Conoscere questa differenza è almeno metà della battaglia per evitare le grandi oscillazioni del settore. Ovviamente, mentre evitare i minimi è importante, nessuno vuole perdere i massimi del settore.
