Che cos'è una cavalcata di orsi?
Un orso a cavallo è una strategia di opzioni che prevede la scrittura (vendita) di una put e una chiamata sullo stesso titolo sottostante con data di scadenza e prezzo di esercizio identici, in cui il prezzo di esercizio è superiore al prezzo di mercato corrente del titolo.
Key Takeaways
- Un orso straddle è una strategia di opzioni che prevede la scrittura (vendita) di una put e una call sullo stesso titolo sottostante con una data di scadenza e un prezzo di esercizio identici. A differenza di un tipico short straddle, il prezzo di esercizio di un orso straddle è superiore al prezzo corrente della sicurezza. Il massimo profitto che può essere generato da un orso a cavallo è limitato al premio raccolto dalla vendita delle opzioni mentre la perdita massima, in teoria, è illimitata.
Comprensione della cavalcatura dell'orso
Un orso a cavallo è una strategia di trading di opzioni su derivati speculativi in cui l'investitore vende una call (short call) e una put (short put) con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza. A differenza di un tipico short straddle, il prezzo di esercizio di un orso a cavallo è al di sopra del prezzo corrente del titolo, il che rivela l'aspettativa dello scrittore che il prezzo del titolo presenterà prevalentemente tendenze neutrali a tendenze leggermente ribassiste nel breve termine.
La fine put dello straddle inizia il trade in the money (ITM), mentre la fine della call inizia fuori dal denaro (OTM). Lo scrittore di un orso a cavallo crede che il prezzo dell'attività sottostante rimarrà, sostanzialmente, stabile durante la vita del commercio e che anche la volatilità implicita (IV) rimarrà stabile o, preferibilmente, diminuirà.
Il massimo profitto che può essere generato da un orso a cavallo è limitato al premio raccolto dalla vendita delle opzioni. La perdita massima, in teoria, è illimitata. Lo scenario ideale per lo scrittore è che le opzioni scadano senza valore. I punti di pareggio (BEP) sono definiti sommando i premi ricevuti al prezzo di esercizio per ottenere il BEP al rialzo e sottraendo i premi ricevuti dal prezzo di esercizio per il BEP al ribasso.
Upside BEP = Strike Price + Premi ricevuti
Una posizione a cavallo dell'orso beneficia solo se non vi è alcun movimento nel prezzo dell'attività sottostante. Tuttavia, se vi è un ampio movimento verso l'alto o verso il basso, il professionista potrebbe subire perdite sostanziali ed essere a rischio di cessione. Quando viene assegnato un contratto di opzioni, il writer delle opzioni deve completare i requisiti dell'accordo. Se l'opzione fosse una chiamata, lo scrittore dovrebbe vendere il titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato. Se fosse una put, lo scrittore dovrebbe acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio dichiarato.
Quando Bear Straddle Strategies Go Bad
Le banche e le società di valori mobiliari vendono orso a cavallo e altre a cavallo corto, per guadagnare profitti sostanziali in periodi di bassa volatilità. Tuttavia, la perdita di questi tipi di strategie può essere illimitata. Una corretta gestione del rischio è fondamentale. La storia di Nick Leeson e della banca mercantile britannica, Barings, è un racconto cauto di pratiche di gestione del rischio improprie a seguito dell'implementazione di strategie short straddle.
Nick Leeson, direttore generale delle attività commerciali di Barings a Singapore, è stato incaricato di cercare opportunità di arbitraggio nei contratti futures giapponesi quotati alla Borsa valori di Osaka e alla Borsa monetaria internazionale di Singapore. Invece, Leeson ha effettuato scommesse direzionali senza copertura sul mercato azionario giapponese. Iniziò rapidamente a perdere denaro. Per coprire queste perdite, Leeson iniziò a vendere cavalcature legate al Nikkei. Questa operazione stava effettivamente scommettendo che l'indice azionario sarebbe stato scambiato in una banda ristretta. Dopo un terremoto del gennaio 2018 ha colpito il Giappone, il Nikkei ha perso valore. Questo commercio di Leeson e altri sono costati alla banca oltre $ 1 miliardo e hanno portato all'acquisizione della banca Barings da parte della banca olandese ING per £ 1.
