Sommario
- Cosa sono le obbligazioni comunali?
- Come funzionano le obbligazioni comunali
- Tipi di obbligazioni comunali
- Livelli di rischio di credito delle obbligazioni municipali
- Modifiche al sostegno fiscale
- Chiama il rischio
- Rischio di mercato
- Strategie di acquisto
- Stabilità di valutazione vs. adattamento
Cosa sono le obbligazioni comunali?
Se il tuo obiettivo di investimento primario è preservare il capitale generando un flusso di reddito esente da imposte, vale la pena prendere in considerazione le obbligazioni municipali. Le obbligazioni municipali (munis) sono obbligazioni di debito emesse da enti governativi. Quando acquisti un'obbligazione municipale, stai prestando denaro all'emittente in cambio di un determinato numero di pagamenti di interessi in un periodo predeterminato. Alla fine di tale periodo, l'obbligazione raggiunge la data di scadenza e l'intero importo dell'investimento originale viene restituito all'utente.
Come funzionano le obbligazioni comunali
Mentre le obbligazioni municipali sono disponibili in entrambi i formati tassabili ed esenti da tasse, le obbligazioni esenti da tasse tendono a ottenere la massima attenzione perché il reddito che generano è, per la maggior parte degli investitori, esente da imposte sul reddito federali e, in molti casi, statali e locali. Gli investitori soggetti all'imposta minima alternativa (AMT) devono includere gli interessi attivi di determinati munis nel calcolo dell'imposta e devono consultare un professionista fiscale prima di investire.
Key Takeaways
- Le obbligazioni comunali sono buone per le persone che vogliono mantenere il capitale creando una fonte di reddito esente da imposte. Le obbligazioni obbligatorie generali vengono emesse per raccogliere fondi per coprire i costi, mentre le obbligazioni fiscali vengono emesse per finanziare progetti infrastrutturali. e le obbligazioni di reddito sono esenti da tasse e a basso rischio, con gli emittenti che rischiano molto probabilmente di rimborsare i loro debiti. L'acquisto di obbligazioni municipali è a basso rischio, ma non privo di rischi, in quanto l'emittente potrebbe non riuscire a pagare interessi concordati o essere incapace di rimborsare il capitale alla scadenza.
Tipi di obbligazioni comunali
Le obbligazioni comunali sono disponibili nelle seguenti due varietà:
- obbligazioni di reddito obbligazioni generali (GO)
Le obbligazioni di obbligazione generale, emesse per raccogliere capitale immediato a copertura delle spese, sono supportate dal potere fiscale dell'emittente. Le obbligazioni di entrate, che sono emesse per finanziare progetti infrastrutturali, sono supportate dal reddito generato da tali progetti. Entrambi i tipi di obbligazioni sono esenti da imposta e particolarmente interessanti per gli investitori avversi al rischio a causa dell'elevata probabilità che gli emittenti ripagheranno i propri debiti.
Livelli di rischio di credito delle obbligazioni municipali
Sebbene l'acquisto di obbligazioni municipali sia a basso rischio, non sono del tutto prive di rischio. Se l'emittente non è in grado di adempiere ai propri obblighi finanziari, potrebbe non riuscire a effettuare pagamenti di interessi programmati o non essere in grado di rimborsare il capitale alla scadenza. Per aiutare nella valutazione del merito creditizio di un emittente, le agenzie di rating (come Moody's Investors Service e Standard & Poor's) analizzano la capacità di un emittente di obbligazioni di adempiere alle proprie obbligazioni di debito e emettono rating da "Aaa" o "AAA" per gli emittenti più affidabili a 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' o 'D' per quelli in default.
Le obbligazioni classificate come "BBB", "Baa" o meglio sono generalmente considerate investimenti appropriati quando l'obiettivo principale è la conservazione del capitale. Per ridurre la preoccupazione degli investitori, molte obbligazioni municipali sono supportate da polizze assicurative che garantiscono il rimborso in caso di inadempienza.
Ogni anno Moody's pubblica un rapporto su oltre 10.000 emittenti di obbligazioni municipali. Il rapporto più recente è stato pubblicato a settembre 2018 e riguardava i valori predefiniti nel 2017. Il rapporto mostrava che sette dei 10 valori predefiniti municipali classificati da Moody's nel 2017 erano correlati alla crisi del debito del Commonwealth del Porto Rico. Complessivamente, il volume totale di default per il 2017 è stato di $ 31, 5 miliardi, un aumento di circa il 15% rispetto ai $ 22, 6 miliardi dell'anno precedente e il più alto nel periodo di studio di 48 anni, secondo Moody's.
Secondo i dati di Moody's, continua a esserci una chiara delineazione dei tassi di insolvenza a partire dal 2007. Tra il 1970 e il 2007, Moody's ha registrato in media solo 1, 3 inadempienze all'anno nella sfera delle obbligazioni muni. Quel numero è quadruplicato dopo il 2007, evidenziato da sette valori predefiniti nel 2013.
Il rapporto annuale più recente di Moody's sulle obbligazioni municipali mostra che l'agenzia di rating si aspetta che i valori predefiniti nel 2018 e nel 2019 scendano dai livelli del 2017 e che il volume di default totale diminuisca dopo aver raggiunto il massimo di 48 anni nel rapporto più recente.
Modifiche al sostegno fiscale
Le obbligazioni municipali generano un reddito esente da imposte e quindi pagano tassi di interesse inferiori rispetto alle obbligazioni tassabili. Gli investitori che prevedono un calo significativo dell'aliquota fiscale marginale marginale potrebbero essere meglio serviti dal rendimento più elevato disponibile delle obbligazioni tassabili.
Chiama il rischio
Molte obbligazioni consentono all'emittente di rimborsare in tutto o in parte l'obbligazione prima della data di scadenza. Il capitale dell'investitore viene restituito con un premio aggiunto in cambio della pensione anticipata. Mentre ottieni l'intero investimento iniziale più alcuni indietro se il bond viene chiamato, il tuo flusso di reddito termina prima del previsto.
Rischio di mercato
Il tasso di interesse della maggior parte delle obbligazioni municipali è pagato a un tasso fisso. Questo tasso non cambia durante la vita del legame. Tuttavia, il prezzo sottostante di una particolare obbligazione fluttuerà nel mercato secondario a causa delle condizioni di mercato. Le variazioni dei tassi di interesse e le aspettative sui tassi di interesse sono generalmente i fattori principali coinvolti nei prezzi del mercato secondario delle obbligazioni municipali.
Quando i tassi di interesse diminuiscono, le obbligazioni di nuova emissione pagheranno un rendimento inferiore rispetto alle emissioni esistenti, il che rende le obbligazioni più vecchie più interessanti. Gli investitori che desiderano un rendimento più elevato potrebbero essere disposti a pagare di più per ottenerlo.
Allo stesso modo, se i tassi di interesse aumentano, le obbligazioni di nuova emissione pagheranno un rendimento superiore rispetto alle emissioni esistenti. È probabile che gli investitori che acquistano i vecchi titoli lo facciano solo se li ottengono con uno sconto.
Strategie di acquisto
La strategia di base per investire in obbligazioni municipali è quella di acquistare un'obbligazione con un tasso di interesse interessante o un rendimento e mantenere l'obbligazione fino alla sua scadenza. Il prossimo livello di sofisticazione prevede la creazione di una scala di obbligazioni comunali. Una scala è costituita da una serie di obbligazioni, ognuna con un tasso di interesse e una data di scadenza diversi. Man mano che ogni gradino sulla scala matura, il capitale viene reinvestito in un nuovo legame. Entrambe queste strategie sono classificate come strategie passive perché le obbligazioni vengono acquistate e detenute fino alla scadenza.
Gli investitori che desiderano generare reddito e apprezzamento del capitale dal proprio portafoglio obbligazionario possono scegliere un approccio di gestione attiva del portafoglio, in base al quale le obbligazioni vengono acquistate e vendute anziché detenute fino alla scadenza. Questo approccio mira a generare entrate da rendimenti e plusvalenze dalla vendita a premio.
Stabilità di valutazione vs. adattamento
Stabilità è un termine relativo nel mercato obbligazionario comunale. Le obbligazioni municipali tendono ad essere più sicure di molti altri tipi di investimenti, ma sono meno sicure delle obbligazioni del Tesoro USA. Puoi anche scambiare diversi tipi di obbligazioni municipali, come obbligazioni di valutazione, obbligazioni di reddito o obbligazioni di obbligazione generale.
Anche l'emittente dell'obbligazione conta; le obbligazioni emesse dalle autorità municipali in una città con forti finanziari sarebbero considerate più stabili di quelle di una città il cui rating del credito è stato declassato o ha recentemente presentato istanza di fallimento.
Molti investitori commettono un errore comprensibile in periodi difficili o incerti e sviluppano una visione a tunnel sulla stabilità e sulla sicurezza. Nel loro volo dal rischio, tuttavia, non riescono a considerare come un investimento si adatta ai loro piani finanziari.
Le obbligazioni municipali possono essere un paradiso fiscale, generando spesso rendimenti più elevati rispetto ai titoli del Tesoro. Possono ancora perdere a causa dell'inflazione e incassare ingenti somme di denaro per un periodo molto più lungo di quanto duri in genere una recessione.
