Mosse principali
I commercianti sono stati presi tra ottimismo e pessimismo per quanto riguarda i negoziati commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina per mesi e mesi. Quando le negoziazioni sembrano andare bene, i trader spostano il denaro dalla sicurezza del Tesoro e nel mercato azionario. Al contrario, quando le negoziazioni sembrano andare male, i trader spostano il denaro dalle scorte verso i Treasury.
Oggi, i commercianti hanno iniziato a trasferire denaro nei titoli del Tesoro dopo che il segretario al commercio Wilbur Ross ha dichiarato che gli Stati Uniti e la Cina sono "miglia e miglia dall'ottenere una risoluzione". L'aumento della domanda di titoli del Tesoro ha spinto i prezzi del Tesoro in rialzo e i rendimenti del Tesoro in ribasso.
Il rendimento del Treasury a 10 anni (TNX) ha confermato questa inversione completando un modello di continuazione del cuneo ribassista mentre si è rotto al di sotto del livello di supporto in rialzo che è servito come il fondo dell'intervallo di consolidamento in cui l'indicatore è stato nell'ultimo mese. Questa è una potenziale bandiera rossa per gli operatori azionari. Se i gestori di fondi continuano a spostare sempre più capitale verso i Treasury, il mercato azionario avrà difficoltà a sostenere la sua tendenza rialzista a breve termine.
S&P 500
Anche se i rendimenti del Tesoro sono scesi oggi, non hanno trascinato con sé l'S & P 500. L'S & P 500 è rimasto praticamente invariato rispetto a ieri in quanto ha formato un piccolo doji trottola. Questa mancanza di movimento mi dice che Wall Street è a suo agio nel modello di tenuta che è stato in tutta la settimana in attesa di ulteriori guadagni e notizie economiche.
Sto ancora osservando resistenza a 2.675, 47 (il massimo dal 18 gennaio) e supporto a 2.600 per confermare un breakout rialzista o ribassista sull'indice, ma sembra che potremmo consolidarci in questo intervallo per un po '.
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Indicatori di rischio
La tendenza ribassista a cui abbiamo assistito nei rendimenti del Tesoro ha avuto alcuni effetti di ricaduta positivi. I rendimenti più bassi stanno facendo sembrare le azioni, in particolare quelle che pagano dividendi, più interessanti in confronto. Stanno anche spingendo i tassi ipotecari verso il basso, il che sta aumentando il settore immobiliare.
Il rendimento del Tesoro a 10 anni (TNX) ha una correlazione positiva con il tasso ipotecario a 30 anni. Quando il TNX sale, i tassi dei mutui tendono ad aumentare. Quando il TNX scende, i tassi dei mutui tendono a scendere.
Questa correlazione positiva è guidata in gran parte da banche e altri istituti finanziari. Se le banche sono alla ricerca di opportunità di investimento a lungo termine che offrano un rendimento affidabile, possono acquistare titoli del Tesoro USA, che comportano poco o nessun rischio, oppure possono emettere prestiti ipotecari che comportano un rischio maggiore.
Per compensare il rischio aggiuntivo che stanno assumendo durante l'emissione di mutui, le banche addebiteranno un premio di rischio. In genere, il premio per il rischio tra il TNX e un'ipoteca a tasso fisso di 30 anni si aggira intorno al 2%.
Ciò significa che, se il TNX è del 2%, un mutuo a tasso fisso di 30 anni sarà probabilmente vicino al 4% (2% di TNX + 2% di premio di rischio = 4% di tasso a 30 anni). Allo stesso modo, se il TNX sale al 3%, è probabile che il tasso a 30 anni salirà da qualche parte intorno al 5%. In altre parole, più alto è il TNX, più i mutui costosi diventano. Certo, è anche vero il contrario. Più basso è il TNX, i mutui più economici diventano.
I commercianti osservano il valore del TNX perché sanno che i mutui a basso costo stimolano la crescita nel settore dell'edilizia abitativa. Poiché il TNX è in calo, così anche i tassi dei mutui. L'ipoteca a 30 anni a tasso fisso è scesa dal 4, 94% il 15 novembre al 4, 45% oggi, dando una spinta ai costruttori di case.
Finora le azioni dei costruttori di case hanno avuto un buon mese, e questa tendenza è continuata oggi quando il TNX ha completato il suo modello di continuazione ribassista. Aziende come DR Horton, Inc. (DHI), Beazer Homes USA, Inc. (BZH) e Lennar Corporation (LEN) sono aumentate tutte poiché le aspettative di prezzi delle case più elevati e una maggiore domanda di acquisto delle abitazioni hanno indotto i trader a migliorare le loro aspettative per il gruppo industriale.
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Bottom Line: Pro e contro
Le fluttuazioni dei rendimenti del Tesoro sono difficili perché ci sono pro e contro associati ad ogni swing. I rendimenti più bassi sono ottimi per il settore dell'edilizia abitativa e per l'indebitamento generale nell'economia degli Stati Uniti, ma sono spesso un segnale del sentimento degli investitori che diventa sempre più avverso al rischio. I rendimenti più elevati rendono più difficile il prestito, ma offrono rendimenti migliori per gli investitori a reddito fisso e sono spesso un segno di forte crescita economica e fiducia.
Attualmente, sembra che i mercati finanziari stiano trovando un mezzo felice per consentire ai rendimenti di diminuire mentre il Federal Open Market Committee (FOMC) riporta indietro le aspettative di futuri rialzi dei tassi, pur spingendo i prezzi delle azioni verso l'alto. Ma l'equilibrio è delicato che potrebbe essere facilmente interrotto.
